El «índice de sufrimiento» de Estados Unidos (tasa de desempleo + tasa de inflación) caerá al 7.1% a finales de 2025, parece bueno — de hecho, supera el 76% de los períodos de los últimos 50 años. Pero hay un gran problema debajo.

Los economistas están dando la voz de alarma. Este índice subió directamente del 5.2 en 2019, antes de la pandemia, hasta 7.4, un aumento del 42%. Lo más aterrador es que este patrón de tendencia ascendente es exactamente igual al período de frecuentes colapsos del mercado entre 1966 y 1982 — en ese entonces, el índice subió de 5.5 a 16. Mientras tanto, desde 1982 hasta 2019, el índice se mantuvo estable en 5.5, y el mercado estuvo relativamente tranquilo. La tendencia actual se asemeja más a repetir ese período de turbulencias.

Los operadores del mercado de opciones ya han olfateado esto y están valorando una caída del 30% o más en el S&P 500 para 2026, con una probabilidad establecida en un 8-10%. No es una probabilidad pequeña.

Mirando hacia adelante, aún más dolor. La Oficina de Presupuesto del Congreso predice que la tasa de desempleo llegará al 4.6%, mientras que la Comisión de Revisión dice que la inflación podría rebotar por encima del 3%. La combinación de estos dos factores probablemente hará que el índice de sufrimiento supere el 8.0. La historia nos dice que, una vez que el índice supere el 8 y siga subiendo, el riesgo de recesión y caída del mercado aumenta significativamente.

Y hay una realidad oculta tras los números: la presión económica que soportan los trabajadores sin título universitario supera con creces los datos promedio nacionales. La tendencia ascendente de la «muerte por desesperación» es una prueba viva de esta desigualdad estructural.