Las advertencias ignoradas de Zhu Su: cuando la gestión de riesgos se encuentra con la realidad

La historia de Three Arrows Capital y de su cofundador Zhu Su sigue siendo una de las más instructivas del sector de las criptomonedas. En febrero de 2021, durante una intervención en un podcast, Zhu Su había articulado una advertencia lúcida sobre las trampas de los mercados alcistas prolongados. Había aconsejado explícitamente a los inversores que se cuidaran del riesgo de ser “expulsados” durante un movimiento eufemístico del mercado, especialmente durante un superciclo.

Predicciones ambiciosas y principios abandonados

En ese momento, Zhu Su contemplaba un futuro brillante para el Bitcoin, proyectando que la mayor criptomoneda podría alcanzar una capitalización de 50 000 a 100 000 mil millones de dólares—una extrapolación que implicaría un precio de 2,5 millones de dólares por unidad. Paralelamente, predicaba la prudencia ante los intentos de sincronizar los mercados, una posición que reflejaba una comprensión teórica sólida de los principios de gestión de riesgos.

Hoy en día, con el Bitcoin oscilando alrededor de 91 960 dólares según los datos actuales, estas proyecciones espectaculares parecen lejanas, pero la pregunta que sigue siendo relevante es: ¿por qué una figura que advertía contra las malas gestiones de riesgos ha sucumbido a estos mismos peligros?

La ironía de una caída espectacular

Poco después de esta declaración premonitoria, Three Arrows Capital se encontró en medio de un colapso espectacular. La empresa se desplomó bajo el peso de un pasivo monstruoso de 3,5 mil millones de dólares, revelando un control de riesgos deficiente a pesar de las recomendaciones públicas de su líder. El contraste entre el discurso prudente y la realidad operativa plantea preguntas difíciles sobre la aplicación real de los principios expresados.

Las lecciones aprendidas del colapso

El encarcelamiento posterior de Zhu Su marcó un punto de inflexión simbólico, transformando este episodio en un caso de estudio sobre las consecuencias tangibles de una gestión inadecuada de riesgos. Esta trayectoria recuerda una verdad fundamental: en el sector de las criptomonedas, conocer los riesgos y gestionarlos efectivamente son dos desafíos distintos. La caída de Three Arrows Capital sigue iluminando a los inversores contemporáneos sobre la importancia no solo de entender la teoría de la gestión de riesgos, sino sobre todo de aplicarla rigurosamente en la práctica.