Cuando las bolsas liquidan posiciones: por qué los traders pierden dinero durante picos bruscos en los precios de las criptomonedas

Los movimientos bruscos en el precio de Bitcoin y otros activos digitales a menudo van acompañados de liquidaciones masivas de posiciones por cientos de millones de dólares. Este fenómeno es habitual en mercados donde los traders utilizan activamente apalancamiento para aumentar su tamaño de posición. Comprender el mecanismo de liquidaciones en las exchanges ayuda a minimizar riesgos y evitar la pérdida de capital.

Cómo funciona el trading con margen y por qué es peligroso

Las plataformas modernas de criptomonedas ofrecen a los traders herramientas para aumentar el tamaño de sus operaciones mediante el uso de fondos prestados. Estas herramientas incluyen el trading con margen, contratos perpetuos (swaps sin vencimiento) y futuros de criptomonedas. Los primeros derivados sobre activos cripto aparecieron en 2011, pero su adopción masiva entre inversores minoristas ocurrió más tarde, cuando las principales exchanges comenzaron a ofrecer estos productos con interfaces amigables.

En el trading con margen, el trader aporta una cantidad determinada de fondos propios (esto se llama «margen inicial») y puede solicitar a la exchange fondos adicionales para aumentar el tamaño de la posición. El monto del dinero prestado se determina por el apalancamiento. Por ejemplo, con un apalancamiento de 5x, el trader puede controlar una posición cinco veces mayor que su depósito inicial.

La atracción de este método es clara: si el precio del activo sube un 10%, la ganancia se calcula no sobre la pequeña inversión inicial, sino sobre toda la posición aumentada. Sin embargo, la otra cara de la moneda es que las pérdidas también se multiplican por el coeficiente de apalancamiento.

Matemáticas de las pérdidas: fórmula para calcular ganancias y pérdidas

Existe una fórmula sencilla para entender el resultado potencial del trading con apalancamiento:

Resultado = (margen inicial) × (porcentaje de cambio de precio) × (nivel de apalancamiento)

Veamos un ejemplo concreto. El trader aporta $100 como margen inicial, toma un préstamo $400 de la exchange y obtiene una posición de $500 con un apalancamiento de 5x. Si el precio del activo sube un 10%, el trader ganará $50, lo que representa un 50% de ganancia sobre su inversión inicial. Tras pagar el préstamo y las comisiones, le quedará más que lo que invirtió.

Pero si el precio cae un 10%, perderá ese mismo $50 — es decir, la mitad de su capital inicial. Con una caída aún más pronunciada, su posición será cerrada por la fuerza de la exchange.

¿Qué es una liquidación en la exchange y por qué ocurre?

La liquidación en exchanges en línea es el cierre forzoso de una posición por parte de la plataforma cuando el colateral ya no puede cubrir los requisitos establecidos para el mantenimiento de margen. En otras palabras, cuando el trader pierde suficiente dinero como para que la exchange decida que el riesgo de perder sus fondos es demasiado alto, automáticamente vende sus activos al precio de mercado.

La liquidación ocurre tanto en el trading con margen como en el de contratos perpetuos en plataformas cripto. Punto clave: el porcentaje de movimiento del precio en el que se produce la liquidación se puede calcular con la fórmula:

Porcentaje de liquidación = 100 ÷ nivel de apalancamiento

Con un apalancamiento de 5x, la posición será liquidada con un movimiento en contra del precio del 20% (100 ÷ 5 = 20). Con un apalancamiento de 10x, basta una caída del 10%.

Ejemplo real: diciembre de 2023

Entre el 11 y el 12 de diciembre de 2023, se produjo una caída brusca en el precio de Bitcoin de más de $3 000. Este movimiento provocó una cascada de liquidaciones en todas las plataformas principales. Ese día, se cerraron posiciones por un total cercano a $0,5 mil millones. La mayoría de los traders afectados mantenían posiciones «long», es decir, apostaban a la continuación del aumento del precio, en contraste con la caída que ocurrió.

Estos eventos muestran lo peligroso que es concentrar apuestas con alto apalancamiento en un entorno de mercado volátil.

Por qué los principiantes caen en la trampa de las liquidaciones

Los traders novatos a menudo subestiman los riesgos reales. Ven la posible ganancia del uso del apalancamiento, pero no comprenden completamente qué tan rápido puede cerrarse una posición ante un movimiento adverso del precio. Además, si el trader mantiene el mismo activo como colateral (como era posible en algunas plataformas), la caída del precio golpea doblemente: reduce el valor de su colateral y trabaja en su contra simultáneamente.

Por esta razón, algunos reguladores en diferentes países han limitado o prohibido que las exchanges de criptomonedas ofrezcan productos con margen a particulares.

Cómo protegerse: stop-loss y gestión de la posición

La herramienta más efectiva para evitar la liquidación es una orden de stop-loss previa. Funciona así: el trader establece un precio en el que, si se alcanza, su posición se venderá automáticamente. Los parámetros del stop-loss incluyen:

• Precio de activación: nivel en el que se activa la orden
• Precio de ejecución: precio al que se pretende vender el activo
• Volumen: qué parte de la posición vender

Si el precio de mercado alcanza el nivel establecido, la orden se ejecuta automáticamente. Para aumentar la probabilidad de ejecución, el trader puede colocar el precio de venta por debajo del precio de activación.

Escenarios prácticos de gestión del riesgo

Escenario 1: apalancamiento alto, posición pequeña

Supongamos que un trader tiene $5 000 en su cuenta. Toma un margen inicial de solo $100, usa un apalancamiento de 10x y crea una posición de $1 . Coloca un stop-loss a un 2,5% por debajo del precio de entrada. La pérdida máxima será de $25, que equivale a solo un 0,5% del total del depósito. Sin un stop-loss, la posición sería liquidada si el precio cae un 10%.

Escenario 2: apalancamiento moderado, posición grande

El mismo trader toma un margen inicial de $2 500, usa un apalancamiento de 3x y crea una posición de $7 . Con un stop-loss a un 2,5% por debajo de la entrada, la pérdida sería de $187,5, o un 3,75% del depósito. Aunque el apalancamiento es menor, el tamaño de la posición es mayor, por lo que las pérdidas absolutas son mayores.

Conclusión: la planificación es clave

Ambos escenarios muestran que el riesgo no solo depende del nivel de apalancamiento, sino también del tamaño de la posición en relación con toda la cuenta. La gestión profesional del riesgo requiere definir de antemano:

• Qué tamaño de posición puedes permitirte perder
• Qué apalancamiento se ajusta a tu estrategia y experiencia
• En qué nivel colocar el stop-loss en cada operación

Las liquidaciones en las exchanges no ocurren por casualidad: son resultado de una planificación insuficiente o ignorar los peligros. Entender estos mecanismos ayuda a conservar el capital y a operar de manera más consciente.