El cambio en el poder de la moneda global: Comprendiendo el movimiento de desdolarización

El sistema financiero internacional está experimentando una transformación profunda. En todo el mundo, las naciones están reduciendo activamente su dependencia del dólar estadounidense, marcando lo que muchos economistas llaman una ola de dedolarización. Pero, ¿qué significa esto realmente para la economía global y los inversores deberían preocuparse?

El impulso actual detrás de la diversificación de monedas

Los últimos años han sido testigos de una aceleración sin precedentes en los esfuerzos por desafiar el dominio del dólar. La tendencia de dedolarización no es meramente teórica; se está manifestando a través de decisiones políticas concretas y cambios estratégicos por parte de las principales potencias mundiales.

La escala de dependencia del dólar hoy

Hasta ahora, el dólar estadounidense representa el 57 por ciento de las reservas internacionales de divisas, un testimonio de su dominio duradero. Sin embargo, esta cifra oculta una realidad cambiante. Los países buscan activamente alternativas, impulsados por tensiones geopolíticas y la weaponización de los sistemas financieros.

Por qué las naciones están haciendo el cambio

El principal catalizador de los movimientos de dedolarización proviene de preocupaciones sobre la soberanía económica. Cuando EE. UU. y sus aliados imponen sanciones como instrumentos de política exterior, las naciones vulnerables a estas medidas enfrentan riesgos genuinos. La decisión de Rusia de eliminar sus tenencias en dólares del Fondo de Riqueza Nacional en 2021 ejemplifica este cambio estratégico. Más recientemente, la coalición BRICS—que incluye a Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica—ha explorado públicamente la creación de un mecanismo monetario unificado para competir con los marcos basados en el dólar existentes.

Cómo el dólar llegó a ser dominante

Para entender la tendencia actual de dedolarización, es esencial comprender cómo el dólar logró su posición privilegiada.

La base histórica

El viaje comenzó con la Ley de Moneda de 1792, que estableció el dólar como la principal unidad monetaria de EE. UU. La política monetaria temprana de Estados Unidos vinculó el valor del dólar a metales preciosos—primero oro y plata, y posteriormente adoptando el patrón oro en 1900. Este sistema creó estabilidad de precios y redujo los costos de transacción en el comercio internacional.

El momento transformador llegó con el Acuerdo de Bretton Woods de 1944. Cuando 44 países fijaron sus monedas al dólar (que a su vez estaba vinculado al oro), el dólar se convirtió en la norma monetaria internacional por diseño. La posguerra reforzó este acuerdo—EE. UU. poseía la mayor parte de las reservas de oro del mundo, haciendo que los activos respaldados por dólares fueran la opción lógica para las reservas internacionales.

Incluso después de que colapsara Bretton Woods a principios de los años 70, el dólar mantuvo su estatus de moneda de reserva gracias a ventajas estructurales: estabilidad económica, el tamaño enorme de la economía estadounidense, la influencia geopolítica de EE. UU. y mercados de deuda inigualables.

La mecánica de la dedolarización moderna

La dedolarización contemporánea opera a través de múltiples canales, cada uno diseñado para desplazar gradualmente el comercio internacional de la dependencia del dólar.

El desafío del Petroyuan

La introducción por parte de China de futuros de petróleo denominados en yuan representa quizás el ataque más directo al sistema tradicional del petrodólar. Como el mayor importador de petróleo del mundo, China tiene incentivos estratégicos para establecer mecanismos de fijación de precios alternativos para el crudo y otras commodities. Este movimiento señala confianza en el yuan, mientras disminuye sutilmente la indispensabilidad del petrodólar.

Reposicionamiento de bancos centrales

La compra de oro ha emergido como un indicador visible de la estrategia de dedolarización. China, Rusia e India han ampliado significativamente sus reservas de lingotes en los últimos años. Los bancos centrales adquirieron más oro entre 2024 y años anteriores que en cualquier otro momento desde que comenzaron los registros sistemáticos en 1950. Este cambio representa una reasignación de confianza, alejándose de las monedas fiduciarias hacia activos tangibles percibidos como neutrales desde el punto de vista geopolítico.

Competencia financiera directa

Quizás lo más estratégicamente importante, China ha comenzado a emitir bonos denominados en dólares en Arabia Saudita—compitiendo directamente con los instrumentos del Tesoro de EE. UU. Este sistema financiero paralelo ofrece canales de inversión alternativos, manteniendo los flujos de capital fuera de la jurisdicción estadounidense. Según observadores del mercado, tales iniciativas podrían expandirse a países de la Iniciativa Belt and Road, ofreciendo a las naciones en desarrollo formas de gestionar su deuda en dólares sin la participación de EE. UU.

Dedolarización de facto versus deliberada

Vale la pena distinguir entre dos fenómenos distintos. Algunas naciones experimentan una dedolarización de facto, donde los residentes usan de manera no oficial monedas extranjeras—especialmente dólares estadounidenses—para transacciones cotidianas, incluso cuando su moneda local sigue siendo la legal. Países como Argentina, Perú, Uruguay y Zimbabue muestran este patrón, donde la dolarización refleja inestabilidad económica más que una decisión política.

Por otro lado, la dedolarización deliberada representa una estrategia consciente del gobierno. Aquí, las autoridades centrales buscan activamente alternativas para reducir la vulnerabilidad a presiones económicas externas.

Tensiones geopolíticas que aceleran la tendencia

Expertos observadores señalan que las recientes decisiones de política exterior de EE. UU. han acelerado involuntariamente el impulso de la dedolarización. La weaponización de los sistemas financieros—particularmente a través de regímenes de sanciones—ha convencido a las naciones no alineadas de que la dependencia del dólar conlleva riesgos inaceptables.

Comentarios de estrategas financieros sugieren que incluso instrumentos de política comercial como los aranceles funcionan como proxies de sanciones económicas. Cuando las grandes potencias utilizan estas herramientas, refuerzan los incentivos para que otros países desarrollen infraestructuras financieras paralelas menos susceptibles al control de EE. UU.

El ritmo del cambio

Las evidencias sugieren que la aceleración sigue siendo deliberadamente sutil. Las estadísticas oficiales de algunos países subreportan significativamente las compras de oro o los cambios en la composición de divisas. Los datos de importación y exportación de centros financieros como Londres y Suiza a veces revelan actividades que contradicen los informes oficiales del FMI, indicando que las iniciativas de dedolarización fuera de los registros oficiales avanzan más rápido de lo que la retórica pública sugiere.

¿Qué podría reemplazar al dólar?

Si el dólar estadounidense perdiera su estatus de moneda de reserva, existen varias alternativas. El euro, yen japonés, libra esterlina y yuan chino son contendientes establecidos. Las monedas digitales—tanto las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) como los sistemas basados en criptomonedas—introducen posibilidades completamente nuevas.

Sin embargo, la transición de un sistema basado en el dólar a un marco alternativo presenta desafíos sustanciales. El precedente histórico indica que tales cambios sistémicos ocurren en medio de convulsiones geopolíticas, no mediante una coordinación suave. La mayoría de los historiadores económicos señalan que las transiciones de monedas de reserva anteriores coincidieron con tensiones o conflictos geopolíticos importantes.

El riesgo de transición afecta a ambas direcciones. Para EE. UU., la dedolarización podría desencadenar presiones inflacionarias, potencialmente desestabilizando la economía interna. Esta realidad ha llevado a algunos responsables políticos a enmarcar la tendencia de dedolarización como una consideración de seguridad nacional que requiere diálogo proactivo en lugar de resistencia defensiva.

Implicaciones para la inversión y respuestas estratégicas

A medida que la arquitectura financiera global se transforma, los inversores enfrentan oportunidades y desafíos en evolución. La diversificación de carteras en múltiples monedas—en lugar de concentración en dólares—reduce la exposición a posibles devaluaciones. Activos alternativos como el oro, las criptomonedas y las commodities ofrecen coberturas contra la inestabilidad monetaria.

Comprender los sistemas de pago emergentes que operan independientemente de la infraestructura del dólar abre acceso a nuevos mercados y servicios financieros. La familiaridad con sistemas de liquidación basados en blockchain, uniones monetarias regionales y acuerdos comerciales bilaterales cada vez importa más.

La tendencia de dedolarización parece destinada a persistir independientemente de las fluctuaciones políticas a corto plazo. Mantener la flexibilidad, estar informado sobre sistemas financieros alternativos y diversificar en diferentes clases de activos permite a los inversores navegar en una era donde el dominio del dólar parece menos seguro que en décadas anteriores.

Conclusión clave: La dedolarización refleja cambios fundamentales en cómo las naciones perciben la soberanía económica y el riesgo geopolítico. En lugar de ver esta transformación como meramente amenazante o beneficiosa, los participantes sofisticados deben reconocer que está reconfigurando el panorama de inversión de maneras que exigen adaptación estratégica y educación continua.