Renacimiento energético de Venezuela: por qué los gigantes petroleros mundiales están reevaluando su estrategia

Una oportunidad anual de $500 millones surge en las aguas venezolanas

Muy por debajo del Caribe, entre Venezuela y Trinidad y Tobago, se encuentra el campo de gas Dragon, una reserva que contiene aproximadamente 120 mil millones de metros cúbicos de gas natural. Para poner esto en perspectiva, ese volumen representa aproximadamente tres veces el consumo anual total de gas del Reino Unido. Si se desarrolla, este único proyecto podría generar alrededor de $500 millones en ingresos anuales durante hasta 30 años, lo que equivale a una oportunidad de inversión multimillonaria a lo largo de su vida útil.

Sin embargo, este enorme recurso ha permanecido en gran medida sin explotar durante años, bloqueado por una combinación de sanciones estadounidenses, incertidumbre regulatoria y fricciones geopolíticas. Ahora, con vientos políticos cambiantes en Washington y un marco de políticas en evolución hacia el sector energético de Venezuela, el cálculo está cambiando drásticamente.

El cambio de política que lo cambia todo

La destitución del presidente Nicolás Maduro y el replanteamiento de la estrategia de Venezuela por parte de la administración Trump en torno al desarrollo energético marcan un punto de inflexión. En lugar de mantener el aislamiento económico, Washington ahora fomenta activamente que las empresas energéticas inviertan miles de millones en rehabilitación de infraestructura y recuperación de la producción. Esto representa un cambio fundamental respecto al enfoque anterior.

Trump ha sido explícito: las empresas estadounidenses deben liderar la recuperación energética de Venezuela, con empresas internacionales potencialmente uniéndose mediante asociaciones en etapas posteriores. Esta estrategia de secuenciación busca dar a las grandes empresas estadounidenses la ventaja de ser las primeras en mover ficha, mientras distribuye el riesgo político y operativo.

Shell, Chevron y BP: Competencia por posicionamiento estratégico

Chevron Corporation actualmente es la única gran supermajor global que opera activamente en Venezuela, convirtiéndose en la mayor inversora extranjera del país con diferencia. Sus operaciones existentes la posicionan como la principal candidata para una participación ampliada, especialmente en proyectos de alto riesgo en etapas tempranas.

Shell plc, por su parte, ha mirado durante mucho tiempo las perspectivas de gas venezolano, pero ha sido bloqueada por restricciones de licencias y exenciones de sanciones. Personas cercanas a la compañía sugieren que Shell está reconsiderando activamente su cálculo en Venezuela, aunque sus declaraciones públicas permanecen cautelosas. El interés histórico de Shell en el campo Dragon y áreas circundantes refleja una estrategia energética a largo plazo centrada en el suministro regional de gas.

BP p.l.c. posee la licencia de exploración Manakin-Cocuina, concedida en 2024, pero las aprobaciones estadounidenses fueron revocadas al año siguiente. Como Shell, BP continúa haciendo lobby para que se restablezca, manteniendo públicamente una postura cautelosa respecto al entorno político y regulatorio en Venezuela.

Las dinámicas competitivas siguen un patrón claro: las empresas estadounidenses (lideradas por Chevron) aseguran el acceso principal y asumen el riesgo inicial de ejecución, mientras que las empresas europeas potencialmente entran mediante asociaciones secundarias que permiten compartir capital y mitigar riesgos.

La paradoja de Venezuela: recursos masivos, producción mínima

Venezuela posee las mayores reservas probadas de petróleo del mundo—superando los 300 mil millones de barriles según cifras gubernamentales—pero ocupa solo el puesto 20 a nivel mundial en producción real. La producción actual es de aproximadamente 900,000 barriles por día, con Chevron representando aproximadamente un tercio de ese volumen.

Esta enorme brecha entre reservas y capacidad de producción refleja décadas de deterioro de infraestructura, mala gestión y fuga de capitales. La ironía es profunda: una nación que se encuentra sobre una riqueza energética incomparable opera por debajo de su potencial.

El crudo venezolano es predominantemente pesado y viscoso, características que le otorgan valoraciones premium en refinerías a lo largo de la Costa del Golfo de EE. UU. y en China e India, donde los márgenes de procesamiento siguen siendo fuertes. A medida que la producción de esquisto en EE. UU. se inclina cada vez más hacia grados de petróleo más ligeros, el crudo pesado venezolano mantiene su atractivo estratégico a pesar de los desafíos operativos.

Aplicando la fórmula Shell: estabilidad política, viabilidad financiera y riesgo regulatorio

Al evaluar grandes inversiones energéticas, los analistas de la industria aplican lo que podría llamarse la “fórmula Shell”: un marco que examina tres pilares: estabilidad política y gobernanza, viabilidad financiera y retornos, y sostenibilidad regulatoria y ambiental.

Venezuela presenta actualmente un panorama mixto. La incertidumbre política persiste a pesar de las transiciones recientes. Los retornos financieros dependen completamente de si los precios se mantienen favorables y si se puede restaurar la eficiencia operativa. La claridad regulatoria sigue siendo la carta salvaje—¿permitirán los nuevos marcos de gobernanza realmente la inversión extranjera, o resurgen los patrones históricos de interferencia?

Vientos en contra del mercado y restricciones de capital

La propuesta de inversión de Trump en Venezuela llega en un momento desafiante. La oferta mundial de petróleo sigue siendo abundante, con precios por debajo de $60 por barril. Estas condiciones suprimen el apetito de los inversores por megaprojectos grandes y de alto riesgo cuando existen oportunidades de menor riesgo y mayor retorno en otras partes del mundo.

El capital tiende naturalmente a dirigirse a regiones que ofrecen predictibilidad regulatoria y estabilidad operativa comprobada. La historia de Venezuela—incluida la expropiación en 2007 de activos de Exxon Mobil y ConocoPhillips—deja una larga sombra. Los años de arbitraje legal que siguieron a esas expropiaciones aún no se han resuelto, señalando una exposición legal continua para los nuevos entrantes.

Desafíos estructurales más allá de la política

Más allá de los cálculos geopolíticos, el sector energético venezolano enfrenta un deterioro estructural profundo. Los trabajadores calificados han emigrado, dejando una brecha de experiencia. La infraestructura ha sufrido décadas de subinversión. La corrupción ha agotado la capacidad institucional.

Una recuperación genuina requiere más que señales políticas. Requiere reformas sostenidas: reestructuración de deuda, resolución de reclamaciones de arbitraje pasadas, acceso a financiamiento multilateral y un compromiso demostrado con la gobernanza basada en reglas. Estas condiciones previas van mucho más allá de lo que cualquier corporación puede influir.

Implicaciones para la OPEP y los mercados energéticos globales

Una reapertura exitosa del sector energético venezolano a la inversión occidental podría cambiar fundamentalmente el poder de mercado de la OPEP. La producción adicional de 1-2 millones de barriles por día en los mercados globales intensificaría las condiciones de sobreoferta existentes y presionaría aún más la disciplina en los precios.

El poder de la OPEP ya ha erosionado visiblemente. Los precios del petróleo registraron su mayor caída anual desde 2020, cayendo bruscamente en 2025. Aunque la OPEP+ anunció una pausa en los aumentos de oferta hasta principios de 2026, los incrementos de producción venezolana aumentarían las presiones existentes sobre los mecanismos de soporte de precios ya frágiles del cartel.

La visión a largo plazo: riesgo versus recompensa

Para Shell, Chevron, BP y sus pares, Venezuela representa una promesa geológica inmensa pero una realización comercial incierta. El campo Dragon y las reservas circundantes podrían, de hecho, anclar décadas de operaciones productivas y retornos sustanciales para los accionistas.

Sin embargo, el éxito depende de factores en gran medida fuera del control corporativo: compromisos políticos duraderos, marcos regulatorios estables, acceso a capital en condiciones razonables y libertad de expropiación. Hasta que estas condiciones se consoliden, incluso una geología atractiva no puede superar el riesgo de inversión fundamental.

Las grandes energéticas observan con atención, posicionándose para aprovechar oportunidades mientras mantienen una cautela estratégica. La renaissance energética de Venezuela sigue siendo posible—pero la ejecución determinará si se convierte en realidad.