Impulso de IA de ServiceNow vs. preocupaciones de valoración: ¿Qué está realmente provocando la caída del 30% en las acciones de NOW?

ServiceNow [NOW] stock ha retrocedido un 29,9% en el último año, quedando significativamente por detrás de las ganancias del 25,1% del sector de informática y tecnología en general. ¿Qué está causando esta desconexión? Una mirada más cercana revela que, aunque la compañía continúa fortaleciendo su posición en el mercado mediante adquisiciones agresivas e innovación en IA, los inversores permanecen escépticos debido a los vientos en contra macroeconómicos y las valoraciones elevadas.

Los números cuentan una historia cautelosa

Las previsiones de la compañía para 2025 muestran un panorama mixto. Se proyecta que los ingresos por suscripción estén entre 12.835 y 12.845 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 20% en términos de moneda constante—sólido, pero notablemente más lento que el 23% de crecimiento de 2024. Esta desaceleración refleja el impacto del ajuste en los presupuestos de las agencias federales, que se ha convertido en una restricción para los modelos de crecimiento impulsados por suscripciones en todo el espacio del software empresarial.

En cuanto a la valoración, NOW cotiza a un ratio precio-ventas a 12 meses de 9,77X, en comparación con el promedio del sector de 7,42X. Esta posición premium, junto con una puntuación de Valor de F, sugiere que la acción está valorando expectativas de crecimiento futuro significativas. Desde el punto de vista técnico, las acciones cotizan por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, lo que indica un impulso bajista continuado.

Dónde reside el verdadero motor de crecimiento de ServiceNow

A pesar de las presiones en la valoración, la trayectoria operativa de la compañía cuenta una historia diferente. La plataforma de IA de ServiceNow se está convirtiendo en una ventaja competitiva legítima, con productos de IA que se proyecta generen más de 0,5 mil millones de dólares en Valor de Contrato Anual (ACV) este año, y que podrían alcanzar $1 mil millones para 2026.

Las soluciones de flujo de trabajo de la compañía, que abarcan tecnología, ITSM, ITOM, ITAM y seguridad, continúan ganando adopción en las empresas. Más importante aún, ServiceNow ha formado un ecosistema formidable mediante integraciones estratégicas. Las colaboraciones con proveedores líderes de nube e infraestructura han mejorado las capacidades de la plataforma de IA, introduciendo funciones avanzadas de razonamiento y multimodales que cada vez más demandan las empresas.

Las alianzas en diseño y ejecución de flujos de trabajo también están creando nuevas propuestas de valor, ayudando a las empresas a cerrar la brecha entre la intención creativa y la gobernanza empresarial. Estas integraciones están posicionando a ServiceNow como una plataforma unificada para la orquestación y control de IA empresarial.

La estrategia de adquisiciones está remodelando la cartera

La ola de adquisiciones de ServiceNow en 2025 ha sido transformadora. La compañía adquirió especialistas en gobernanza de datos, proveedores de soluciones de configuración impulsadas por IA y plataformas de flujo de trabajo inteligente, ampliando significativamente su mercado atendido. La integración de Moveworks combinó IA agentica con flujos de trabajo inteligentes, mientras que las adquisiciones centradas en seguridad fortalecieron las capacidades de gobernanza de identidad y gestión de exposición cibernética de la compañía.

Una inversión notable de 7,75 mil millones de dólares en seguridad cibernética físico-virtual demuestra el compromiso de la dirección con la protección de infraestructuras críticas en entornos de TI, tecnología operativa y dispositivos médicos—una preocupación creciente para gobiernos y empresas en todo el mundo.

Visibilidad de beneficios y perspectivas para 2026

Se estima que las ganancias del cuarto trimestre de 2025 sean de 87 centavos por acción (aumentando un 19,2% interanual), mientras que las ganancias del año completo 2025 se estiman en consenso en 3,46 dólares por acción, lo que representa un crecimiento del 24,5% respecto a 2024. Más alentador aún, las estimaciones de beneficios para 2026 se sitúan en 4,04 dólares por acción, por encima de la estimación previa y con un crecimiento secuencial del 16,6%.

La conclusión

ServiceNow enfrenta un dilema clásico de etapa de crecimiento: expansión empresarial transformadora y liderazgo tecnológico frente a la valoración a corto plazo y la incertidumbre macroeconómica. La expansión de su cartera de adquisiciones, la creciente adopción de flujos de trabajo y las posiciones estratégicas en ecosistemas sugieren una base para acelerar el crecimiento en 2026. Sin embargo, la combinación de valoraciones elevadas y un entorno de gasto en software empresarial restringido presenta vientos en contra a corto plazo.

El sentimiento actual del mercado refleja esta tensión—ni descarta el impulso en IA de la compañía ni respalda completamente su valoración premium. Los inversores que busquen exposición podrían beneficiarse de esperar un punto de entrada más atractivo, especialmente mientras la dirección demuestra si puede convertir las capacidades ampliadas de IA en ganancias de cuota de mercado y expansión de márgenes.