El rally del real brasileño desencadena una presión de compra en los futuros de café ante el aumento de las preocupaciones sobre la oferta

Los mercados de futuros de café experimentaron un fuerte giro el viernes, ya que la cobertura de posiciones cortas en café aumentó tras la fortaleza del real brasileño. El contrato de arabica de marzo cerró +8,55 puntos (+2,45%), mientras que el robusta de marzo subió +5 puntos (+0,13%), marcando una recuperación decisiva desde la debilidad anterior. La subida del real a un máximo de 2 semanas frente al dólar generó urgencia entre los operadores con posiciones cortas, ya que una moneda más fuerte hace que el café brasileño sea menos atractivo para los compradores extranjeros en los niveles de precios actuales.

Disrupciones en el suministro impulsan la subida de las cotizaciones del café

Múltiples desafíos en el lado de la oferta están apoyando al mercado del café en general. Las inundaciones severas en Indonesia han afectado aproximadamente un tercio de las fincas de arabica del país en el norte de Sumatra, amenazando con reducir las exportaciones de café del país hasta en un 15% durante la temporada 2025-26. Como tercer mayor productor mundial de robusta, los problemas climáticos de Indonesia tienen un peso significativo en las cotizaciones y dinámicas de precios del robusta a nivel global.

El corazón del arabica en Brasil también enfrenta presión. La región cafetera más grande del país, Minas Gerais, recibió solo 11,1 mm de lluvia durante la semana que terminó el 26 de diciembre, lo que representa solo el 17% de los promedios históricos. Este déficit de humedad se suma a las preocupaciones existentes sobre la cosecha, que ya brindaron soporte al mercado a principios de semana.

Panorama de inventarios ajustados

Los inventarios de café en ICE muestran una tendencia favorable para los precios. Las existencias de arabica cayeron a un mínimo de 1,75 años de 398.645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron algo hasta 456.477 sacos el miércoles pasado, lo que aún indica disponibilidad limitada. Los inventarios de robusta reflejan una situación similar de estrechez, habiendo caído a un mínimo de 1 año de 4.012 lotes el 10 de diciembre antes de recuperarse a un máximo de 4 semanas de 4.278 lotes la semana pasada. Estos niveles de inventario siguen siendo históricamente comprimidos, proporcionando una base alcista.

Señales mixtas de producción ensombrecen las perspectivas

Aunque la configuración a corto plazo respalda los precios del café ante las disrupciones en el suministro, los datos de producción a largo plazo presentan un panorama más complejo. Brasil elevó su pronóstico de producción de café para 2025 en un 2,4% hasta 56,54 millones de sacos en diciembre, sugiriendo suministros adecuados para el futuro. Sin embargo, las proyecciones del USDA para 2025/26 muestran una caída del 4,7% en la producción mundial de arabica hasta 95,515 millones de sacos, incluso cuando la producción de robusta aumenta un 10,9% hasta 83,333 millones de sacos.

Vietnam, el mayor productor mundial de robusta, impulsa gran parte del crecimiento de la producción. Las exportaciones de café del país en noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, con envíos de enero a noviembre un 14,8% superiores al año anterior, alcanzando 1,398 MMT. Se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 alcance un máximo de 4 años de 30,8 millones de sacos, un 6,2% más que el año anterior, lo que indica que la disponibilidad robusta probablemente presionará las cotizaciones del café en los próximos meses.

La reducción arancelaria apoya la recuperación de la demanda en EE. UU.

Los patrones de consumo de café en Estados Unidos revelan otra dinámica en juego. Las compras de café brasileño en EE. UU. de agosto a octubre cayeron un 52% interanual hasta 983.970 sacos cuando estaban en vigor los aranceles de la era Trump. Con la reducción posterior de estos aranceles, los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo ajustados a pesar de una mayor competitividad en precios, lo que sugiere una demanda subyacente fuerte una vez que los aranceles se normalizaron.

Conclusión

El mercado del café está atrapado entre fuerzas opuestas. La cobertura de posiciones cortas a corto plazo, las disrupciones en Indonesia y los inventarios ajustados en ICE respaldan las cotizaciones del café a corto plazo. Sin embargo, la expansión de la producción en Vietnam y los pronósticos adecuados de Brasil sugieren que habrá suministros abundantes en la temporada 2025/26. La Organización Internacional del Café reportó que las exportaciones mundiales de café de octubre a septiembre cayeron un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos, mientras que el USDA proyecta un aumento del 2,0% en la producción mundial de café hasta un récord de 178,848 millones de sacos. Los operadores de futuros de café deben vigilar tanto los shocks inmediatos en el suministro como el crecimiento estructural de la producción en el horizonte.