Cómo los productores de gas natural de EE. UU. están navegando la paradoja del auge de las exportaciones y la presión de precios

El mercado de gas natural abrió 2026 enfrentándose a una desconexión inusual: mientras la demanda de gas natural licuado (LNG) alcanzaba niveles récord, los precios aún no lograban quitarse el peso de un exceso de oferta a corto plazo. El culpable no fue difícil de encontrar: pronósticos meteorológicos más cálidos de lo esperado, extracciones de almacenamiento por debajo de las previsiones y un aumento en la producción doméstica crearon una tormenta perfecta que sobrepasó la fortaleza de las exportaciones a corto plazo.

Tres acciones posicionadas para la recuperación

Antes de profundizar en la mecánica del mercado, los inversores deberían seguir a tres productores de gas natural con ventajas estructurales: EQT Corporation, Expand Energy y Coterra Energy. Estas empresas trascienden el ruido diario del clima porque están vinculadas al crecimiento a largo plazo de las exportaciones de LNG y a la demanda de infraestructura energética—factores que la debilidad actual de los precios no ha disminuido.

EQT domina la producción doméstica como el principal productor de gas natural por volumen. Las operaciones de la compañía en la cuenca de Appalachian (Ohio, Pennsylvania, West Virginia) generan más del 90% de los ingresos por gas natural. Su rendimiento reciente ha sido notable: superó las estimaciones de ganancias en cuatro trimestres consecutivos con una sorpresa media acumulada del 16,7%. Como un nombre con clasificación Zacks Rank #3, se beneficia de flujos de caja estables incluso durante caídas de precios.

Expand Energy se convirtió en la mayor productora de gas natural de Estados Unidos tras absorber las operaciones de Chesapeake y Southwestern. Con activos emblemáticos en las cuencas de Haynesville y Marcellus, la compañía está preparada para múltiples impulsores de demanda—exportaciones de LNG, consumo de energía en centros de datos y construcción de infraestructura para vehículos eléctricos. La previsión de ganancias para 2025 muestra un impresionante aumento del 317,7% interanual, lo que indica confianza en una demanda sostenida. Su sorpresa de ganancias en cuatro trimestres promedia un 4,9%.

Coterra Energy, con sede en Houston y 186,000 acres netos en Marcellus Shale, genera más del 60% de sus ingresos a partir del gas natural. La tasa de crecimiento de ganancias a tres a cinco años se sitúa en un 27,8%—muy por encima del promedio de la industria del 17,2%. Cotizando por encima de $20 mil millones en valoración, Coterra registró una sorpresa media de ganancias del 6,6% en los cuatro trimestres anteriores.

Por qué el clima está aplastando los precios hoy, pero el LNG no es la verdadera historia

Los futuros de gas natural cayeron a medida que los operadores recalibraban las suposiciones sobre la demanda invernal. El contrato de referencia en EE. UU. cerró el viernes en $3.618 por millón de BTU—sin poder mantener un pico temprano en la semana por encima de $4. Las previsiones de mediados de enero, que apuntan a temperaturas inusualmente suaves en las 48 estados inferiores, redujeron drásticamente las expectativas de demanda de calefacción.

Las dinámicas de oferta empeoraron la situación. La última extracción de almacenamiento fue de solo 38 mil millones de pies cúbicos—muy por debajo de las expectativas del mercado. Según cálculos estándar de la fórmula del gas natural, esto indica un equilibrio más flojo entre las inyecciones de oferta y las extracciones de demanda. La producción en EE. UU., por su parte, continuó operando a niveles elevados, limitando cualquier rally incluso cuando las terminales de exportación de LNG funcionaban casi a capacidad récord.

La desconexión del LNG: las exportaciones récord aún no mueven los precios

Aquí está la paradoja: los flujos de exportación de LNG en EE. UU. alcanzaron picos históricos durante diciembre. Los volúmenes de feedgas a las principales terminales de exportación alcanzaron nuevos máximos en noviembre y diciembre, demostrando que la demanda extranjera sigue siendo robusta. Sin embargo, los precios no pudieron subir porque el mercado sigue centrado en los fundamentos de la temporada de calefacción invernal.

Cuando los niveles de producción son tan elevados y los pronósticos meteorológicos son cálidos, incluso los flujos de exportación récord solo pueden limitar la bajada—no impulsar los precios al alza. La demanda de LNG actúa como un suelo, evitando caídas más pronunciadas, pero los desequilibrios a corto plazo siguen dominando el descubrimiento de precios.

Qué cambia la ecuación: calendario y datos

Las perspectivas a corto plazo para los precios del gas natural dependen de dos flujos de datos: los pronósticos meteorológicos y los informes semanales de almacenamiento. Una ola de frío sostenida a finales de enero estrecharía los balances oferta-demanda y apoyaría los precios. Un clima cálido prolongado mantiene las extracciones de almacenamiento moderadas.

Para los inversores con un horizonte de varios años, sin embargo, la narrativa es constructiva. La capacidad de exportación de LNG sigue expandiéndose, creando un suelo estructural bajo la demanda de oferta doméstica. El invierno aún tiene semanas por delante—las extracciones impulsadas por frío significativo aún son posibles. La debilidad de precios causada por anomalías climáticas a menudo crea oportunidades de entrada en productores eficientes y escalados como los tres nombres mencionados arriba.

La fortaleza de la producción de gas natural en EE. UU. combinada con el crecimiento de las exportaciones de LNG significa que la fórmula a largo plazo favorece a productores disciplinados con activos de bajo costo. Las empresas con más del 90% de exposición a gas natural en sus reservas, como EQT y Coterra, se benefician más cuando la demanda de exportación finalmente supera los gluts temporales de oferta. La debilidad a corto plazo no borra estas ventajas estructurales.