La apuesta de Buffett por la IA: Cómo el 23% de la cartera de Berkshire Hathaway se distribuyó en tres gigantes tecnológicos

Cuando Warren Buffett asigna casi una cuarta parte de la cartera de acciones de Berkshire Hathaway a empresas relacionadas con la inteligencia artificial, vale la pena prestarle atención. A pesar de su bien documentada escepticismo hacia las tendencias de mercado en auge, el inversor legendario ha posicionado su conglomerado con participaciones sustanciales en tres potencias que impulsan la revolución de la IA. Según los recientes archivos de la SEC, esta asignación refleja un cambio calculado que desafía la preferencia histórica de Buffett por la previsibilidad sobre la disrupción tecnológica.

La justificación estratégica detrás del cambio

La carta de accionistas de Buffett de 1996 articulaba su filosofía de inversión: buscar operaciones con una fortaleza competitiva “casi segura” durante décadas, incluso si eso significa perder oportunidades de crecimiento rápido. Sin embargo, la composición actual de su cartera cuenta otra historia. La convicción de Buffett en estas tres participaciones parece estar basada no en el bombo de la IA, sino en los fosos comerciales subyacentes que aíslan a cada empresa de la competencia—una distinción que importa mucho.

Cada una de estas inversiones genera flujos de caja libres sustanciales, lo que les permite financiar expansiones de infraestructura, defenderse de rivales y mantener el poder de fijación de precios. Esta combinación de ventajas competitivas duraderas más el potencial de crecimiento impulsado por la IA se alinea con los principios de inversión fundamentales de Buffett, incluso si los vehículos en sí operan en sectores de rápida evolución.

Amazon: La máquina de efectivo de la computación en la nube (0.7% de la cartera)

Amazon representa la posición más pequeña de Berkshire entre las tres, probablemente reflejando las decisiones de inversión de los gestores de cartera Ted Weschler o Todd Combs en lugar del propio Buffett. Sin embargo, AWS cuenta una historia convincente sobre cómo la infraestructura heredada puede amplificar la oportunidad de la IA.

Amazon Web Services domina el mercado de la nube pública con ingresos más del doble que los de sus competidores. Su margen operativo del 35% demuestra poder de fijación de precios y excelencia operativa. Lo más llamativo es que los servicios relacionados con la IA en AWS están expandiéndose a tasas de porcentaje de dos dígitos, con una demanda que supera constantemente la capacidad de la empresa para añadir capacidad incluso después de tres años consecutivos de inversión agresiva en infraestructura.

El negocio de comercio electrónico en general proporciona estabilidad. Los márgenes operativos minoristas en Norteamérica han aumentado hasta el 6,6% en el último año, mientras que los segmentos internacionales operan con márgenes del 3,2%. Estas mejoras provienen de servicios publicitarios de alto margen, la optimización logística que reduce los costos de envío y la escalabilidad de Prime.

Los inversores han castigado recientemente las acciones de Amazon debido a los elevados gastos de capital para la expansión en la nube—el flujo de caja libre cayó a $14.8 mil millones en los últimos doce meses. Sin embargo, a medida que el crecimiento de los ingresos se acelera y los márgenes se expanden, la generación de efectivo debería reaccelerarse significativamente, justificando los múltiplos de valoración actuales.

Apple: La valoración premium y los catalizadores de IA generativa (20.5% de la cartera)

Apple ancla la cartera de Berkshire en más del 20%, aunque esto representa una reducción deliberada respecto a su pico histórico del 50%. Buffett y su difunto socio Charlie Munger construyeron esta posición masiva entre 2016 y 2018, y ha permanecido como la mayor participación accionaria del conglomerado.

La decisión de reducir Apple refleja tres consideraciones. Primero, el riesgo de concentración—incluso para un inversor de valor cómodo con posiciones focalizadas, el peso se volvió excesivo. Segundo, Buffett anticipó un aumento en las tasas impositivas corporativas y capitalizó las ganancias mientras las tasas permanecían bajas. Tercero, y quizás lo más importante, evaluó que la valoración de Apple estaba sustancialmente por encima de su valor intrínseco.

Cotizando a 33 veces las ganancias futuras, Apple mantiene un precio premium a pesar de los beneficios modestos directos de infraestructura de IA en comparación con otras mega-cap tech. Sin embargo, 2026 podría marcar un punto de inflexión. El lanzamiento inminente de una Siri fundamentalmente rediseñada con capacidades extensas de IA generativa podría desencadenar un ciclo de actualización de dispositivos importante, especialmente para los iPhones.

Más intrigante aún, la expansión de funciones de IA en el dispositivo podría desbloquear un crecimiento sustancial en los ingresos por servicios en los próximos años. Los servicios tienen márgenes particularmente altos, lo que hace que este segmento sea económicamente atractivo para el modelo de negocio de Apple. La valoración premium de las acciones podría justificarse si estas iniciativas de IA impulsan el impulso de actualización esperado.

Alphabet: La última incorporación importante (1.8% de la cartera)

Alphabet representa la inversión más reciente y significativa de Berkshire, con la adquisición de 17.8 millones de acciones solo en el tercer trimestre—una inversión de $5.6 mil millones que indica una convicción renovada. El momento coincidió con una sentencia de un juez federal que impuso remedios indulgentes tras la condena del monopolio de búsqueda en línea de Alphabet, reduciendo dramáticamente la incertidumbre legal.

Los ingresos por computación en la nube de Alphabet aumentaron un 33% en el último trimestre, con márgenes operativos que se expandieron al 24%, sugiriendo un amplio margen para seguir ampliando los márgenes. Los Tensor Processing Units (TPUs) personalizados de la compañía ofrecen a los clientes de la nube una opción más económica que las GPU tradicionales para entrenamiento e inferencia de IA. Varias grandes desarrolladoras de IA han firmado acuerdos para utilizar estos TPUs, y las obligaciones de rendimiento restantes de Alphabet aumentaron un 46% interanual hasta $155 mil millones.

Sin embargo, la joya de la corona sigue siendo Google Search—una fortaleza generadora de efectivo que mantiene su dominio a pesar de las amenazas de chatbots de IA. Al integrar IA a través de AI Overviews y AI Mode, Google preservó el tráfico de búsqueda mientras protegía la monetización. Esta resiliencia probablemente influyó en la tesis de inversión de Buffett: apostar por la “enorme fortaleza competitiva” de la franquicia principal de búsqueda.

Las acciones de Alphabet han apreciado sustancialmente en el cuarto trimestre, elevando las valoraciones a aproximadamente 30 veces las ganancias esperadas. La futura acumulación depende en parte de si Buffett considera sostenibles estos niveles dado el impulso impulsado por la IA.

Por qué estas tres empresas son importantes para la riqueza a largo plazo

El hilo común que une a Apple, Alphabet y Amazon no es el bombo de la IA—son ventajas competitivas duraderas que abarcan tecnología, operaciones y relaciones con los clientes. Cada empresa convierte las inversiones en IA en fosos económicos en lugar de meras novedades tecnológicas.

Para los inversores que evalúan Berkshire Hathaway o estas participaciones subyacentes, la clave es la misma que la del propio Buffett: negocios sostenibles que generan flujos de efectivo sustanciales, que poseen ventajas estructurales que los competidores no pueden replicar fácilmente y que mantienen el poder de fijación de precios a lo largo de los ciclos. Ya sea en computación en la nube, búsqueda o hardware de consumo, estas tres encajan en el modelo: la aceleración de la IA simplemente amplifica las fortalezas existentes en lugar de crearlas desde cero.