¿Qué está impulsando el aumento en los futuros de café? Una mirada a la dinámica de suministro brasileña y la mecánica del mercado

Los futuros de café experimentaron ganancias notables el martes, con el arábica de marzo subiendo +14.50 puntos (+4.04%) para alcanzar un máximo en 4 semanas, mientras que el robusta de ICE de marzo avanzó +89 puntos (+2.27%). La tendencia alcista refleja una confluencia de presiones de oferta y macroeconómicas que están remodelando los mercados mundiales de café.

Las restricciones climáticas en Brasil se enfrentan a la fortaleza de la moneda

La base de la fortaleza del arábica esta semana radica claramente en Brasil, el principal productor mundial de arábica. Minas Gerais, el corazón de la producción de arábica en Brasil, recibió solo 47.9 mm de lluvia en la semana que terminó el 2 de enero, apenas el 67% de las normas históricas según Somar Meteorologia. Este déficit de humedad está ajustando las expectativas de oferta a corto plazo.

A esto se suma la reciente fortaleza del real brasileño frente al dólar. Hasta el martes, la moneda alcanzó un máximo en 1 mes, lo que paradójicamente presiona a los productores locales. Un real más fuerte hace que las exportaciones de café brasileño sean menos atractivas en los mercados internacionales, reduciendo efectivamente los incentivos de venta para los productores y apoyando los precios mediante flujos de oferta restringidos.

La producción robusta de Vietnam pesa sobre el robusta

La historia del robusta cuenta un relato diferente. Vietnam, que domina la producción mundial de café robusta, reportó una aceleración notable en las exportaciones de 2025: los envíos aumentaron +17.5% interanual hasta 1.58 millones de toneladas métricas (MMT) según la Oficina Nacional de Estadísticas. De cara al futuro, se proyecta que la producción de Vietnam en 2025/26 suba +6% hasta 1.76 MMT—o 29.4 millones de sacos—marcando un máximo en 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam señaló que la producción podría ser un 10% mayor que la cosecha anterior si persiste un clima favorable.

Esta abundancia está moderando el potencial alcista del robusta, ya que los suministros crecientes de Vietnam contrarrestan el apoyo de precios visto en los mercados de arábica.

La situación de inventarios: recuperación tras mínimos recientes

Los inventarios de arábica monitoreados por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, antes de recuperarse a 457,031 sacos para el martes—un máximo en 2.5 meses. Para el robusta, las existencias alcanzaron un mínimo de 1 año de 4,012 lotes el 10 de diciembre, para luego rebotar a 4,278 lotes a finales de diciembre. Aunque los inventarios se han recuperado de los mínimos recientes, estos niveles siguen siendo históricamente restringidos, apoyando la tendencia estructural de los precios.

Cambios en aranceles reconfiguran los patrones de importación en EE. UU.

Los compradores estadounidenses de café redujeron significativamente las compras de café brasileño durante el período de aranceles de Trump (Agosto-Octubre), con una caída del 52% interanual a 983,970 sacos. Aunque estos aranceles se han reducido desde entonces, los inventarios de café en EE. UU. permanecen ajustados, señalando un posible resurgir de la demanda a medida que se restablece el equilibrio de precios y se suavizan las barreras comerciales.

Perspectivas de producción: ganancias en Brasil, pero se esperan aumentos globales

La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 en un 2.4% hasta 56.54 millones de sacos en diciembre, sugiriendo una oferta interna abundante en el horizonte. Sin embargo, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción de Brasil en 2025/26 en realidad disminuirá un -3.1% hasta 63 millones de sacos—una señal contrastante que merece atención.

En el escenario global, el USDA pronostica que la producción mundial de café para 2025/26 alcanzará un récord de 178.848 millones de sacos, un +2.0% interanual. Esto enmascara tendencias divergentes: se espera que la producción de arábica caiga un -4.7% hasta 95.515 millones de sacos, mientras que el robusta sube un +10.9% hasta 83.333 millones de sacos. La Organización Internacional del Café reportó que las exportaciones globales del año de comercialización actual disminuyeron un -0.3% hasta 138.658 millones de sacos, sugiriendo flujos más ajustados a pesar de las mayores cosechas proyectadas.

La conclusión: presiones en competencia

Los mercados de café están navegando entre fuerzas en competencia. El estrés climático en Brasil y la dinámica de la moneda están apoyando al arábica, mientras que la abundancia en Vietnam limita al robusta. La recuperación de inventarios desde mínimos de 1 año/1.75 años ofrece cierto respiro, pero las proyecciones de producción futura sugieren que el mercado está valorando una expansión significativa de la oferta. Los operadores que monitorean este espacio deberían observar los patrones de lluvia en Brasil y los movimientos del tipo de cambio como posibles catalizadores, mientras siguen de cerca el progreso de la cosecha en Vietnam a medida que avanza la temporada.