La verdadera historia detrás del último fallo de Tesla: por qué Wall Street mira para otro lado

El rendimiento del cuarto trimestre de Tesla pintó un cuadro sobrio para el negocio tradicional de vehículos eléctricos de la compañía. La automotriz entregó 418,227 vehículos en el Q4 de 2025, quedando por debajo de las expectativas de Wall Street, que rondaban los 426,000 unidades, y registrando una caída de casi el 16% interanual. Para el año completo, la compañía envió 1.64 millones de vehículos, aproximadamente un 9% menos que en 2024. Sin embargo, la reacción moderada del mercado a estos números decepcionantes revela algo mucho más interesante sobre el sentimiento de los inversores.

Los vientos en contra de los VE son reales—pero no son novedad

La deterioración en el negocio automotriz principal de Tesla es innegable. La eliminación del crédito fiscal federal de 7,500 dólares para VE bajo la nueva administración ha eliminado un incentivo clave para la compra, mientras que la competencia de actores globales como BYD—que ahora ha superado a Tesla como el mayor fabricante de VE del mundo—continúa intensificándose. El cuarto trimestre concentró el 97% de las entregas en solo dos modelos: el Model 3 y el Model Y. Mientras tanto, ofertas de gama alta como el Model S, Model X y Cybertruck contribuyeron solo marginalmente a los totales del trimestre.

Pero aquí está lo fascinante: los inversores no están sorprendidos. La desaceleración de los VE ha sido incorporada en las expectativas durante meses, transformando lo que podría haber sido una crisis en ruido de fondo.

Dónde realmente se centra la atención

La narrativa real que impulsa la valoración de Tesla ha cambiado decisivamente de los volúmenes de vehículos. En cambio, los mercados de capital se han enfocado en dos oportunidades emergentes: la red de robotaxis y los robots humanoides Optimus.

La iniciativa de Tesla de taxis autónomos, lanzada de manera suave en Austin y San Francisco el año pasado, representa el tipo de opcionalidad que los inversores de crecimiento desean. A mediados de diciembre, el CEO Elon Musk confirmó que algunos robotaxis en Austin operaban sin supervisión en el vehículo—un hito que señala un progreso genuino hacia la autonomía total. La compañía planea expandirse a cinco ciudades adicionales en los próximos meses.

La ventaja competitiva, según análisis de Bloomberg, radica en el potencial de Tesla para fabricar vehículos completamente autónomos a costos mucho más bajos que rivales como Waymo. Dan Ives de Wedbush proyecta que los robotaxis de Tesla podrían estar operando en 30 ciudades para finales de 2026, representando un cambio de valor material para la acción.

El debate sobre la valoración

Este entusiasmo no está exento de escépticos. El objetivo de precio de Tesla de 2,600 dólares para 2029 de Cathie Wood asume que los robotaxis constituirán el 90% del valor empresarial y de las ganancias en cuatro años—una extrapolación audaz. Mientras tanto, con una capitalización de mercado de 1.5 billones de dólares y un múltiplo de ganancias futuras de más de 200x, la acción está valorando una ejecución casi perfecta en una tecnología que aún no ha sido probada a escala.

La apuesta, como la enmarquen los inversores, es enorme. Los plazos de adopción de los robotaxis siguen siendo inciertos, los obstáculos regulatorios persisten y el camino hacia la rentabilidad a través de flotas autónomas sigue siendo teórico. Para quienes cuestionan si la valoración actual compensa adecuadamente el riesgo de ejecución, el caso de precaución merece ser considerado seriamente.