¿Puede Qualcomm salir de su estancamiento en el crecimiento? Esto es lo que le está frenando

Las acciones de Qualcomm apenas se han movido este año—solo un 8,2% de ganancias en los últimos 12 meses, mientras que la industria de chips subió un 35,7%. Eso contrasta claramente con su mayor rival Broadcom, que saltó un 47%, e incluso quedó por detrás del modesto aumento del 5,7% de Hewlett Packard. La diferencia plantea una pregunta crucial: ¿es este rendimiento inferior una subida temporal o un signo de problemas estructurales más profundos?

La presión sobre los márgenes que no desaparece

En el centro de las dificultades de Qualcomm se encuentra un problema de compresión de márgenes que no muestra signos de aliviarse. La rentabilidad de la compañía se ha erosionado debido a los crecientes gastos en I+D y costos operativos, una inversión necesaria en un mercado de chips cada vez más competitivo. Para colmo, el mercado de teléfonos inteligentes—que sigue siendo el principal motor del negocio principal de Qualcomm—se está desplazando hacia dispositivos de menor costo en mercados emergentes, que generalmente ofrecen márgenes más estrechos.

Qualcomm también enfrenta una presión implacable de rivales como Broadcom y una competencia agresiva de fabricantes de chips de bajo costo que inundan el segmento móvil. La posición de la compañía en el segmento premium, que antes era una fortaleza, se ha convertido en un pasivo a medida que los fabricantes de equipos originales diversifican su base de proveedores. Mientras tanto, las restricciones en la cadena de suministro y los inventarios acumulados de los clientes, especialmente debido a la debilidad en China, han reducido aún más la demanda a corto plazo.

Las guerras comerciales de China: una bomba de tiempo

Aquí es donde entra la geopolítica. Qualcomm tiene raíces profundas en China, operando en más de 12 ciudades y suministrando chips a grandes fabricantes de teléfonos como Xiaomi y Huawei. Pero las crecientes tensiones comerciales entre EE. UU. y China se están volviendo cada vez más tóxicas para la compañía.

Las restricciones de Washington sobre exportaciones de alta tecnología a China han creado esencialmente un mercado en contracción para Qualcomm. Al mismo tiempo, Beijing está intensificando su autosuficiencia en semiconductores, lo que significa que los fabricantes nacionales están ganando terreno en el territorio de Qualcomm. Para una empresa que depende en gran medida del mercado chino, esta doble presión—reducción del acceso más la competencia interna creciente—representa un desafío existencial para su estrategia a largo plazo en China.

La tabla de salvación: Snapdragon, IA y más allá

No todo es pesimismo. Qualcomm está pivotando activamente hacia oportunidades de mayor crecimiento que podrían redefinir su mezcla de ingresos. La plataforma Snapdragon sigue ofreciendo una sólida tracción en 5G, con procesadores que cuentan con CPUs multinúcleo, gráficos avanzados y funciones de conectividad superiores. Sin embargo, el verdadero motor de crecimiento está en el agresivo impulso de Qualcomm en la computación habilitada para IA.

El reciente lanzamiento de chips Snapdragon X para laptops y desktops optimizados para IA señala la determinación de Qualcomm de ir más allá de los teléfonos inteligentes. La compañía también completó una adquisición de 2.4 mil millones de dólares de Alphawave Semi, con sede en Reino Unido, obteniendo acceso a tecnologías para centros de datos, IA y redes de datos de alta velocidad—mercados que aún están en su fase de crecimiento. No son apuestas pequeñas; son movimientos estratégicos de reposicionamiento.

El sector automotriz presenta otra oportunidad importante. A través de su adquisición de Autotalks, Qualcomm se está convirtiendo en un actor en sistemas de comunicación vehículo-a-todo (V2X). A medida que la industria automotriz avanza hacia vehículos conectados y electrificados, los conjuntos de chips V2X de Qualcomm ofrecen soluciones listas para producción y despliegue global.

Los números cuentan una historia mixta

Las revisiones a las estimaciones de ganancias han bajado—las estimaciones para 2026 cayeron un 1,4% a $12.15—lo que indica un pesimismo de los inversores respecto a la trayectoria a corto plazo de Qualcomm. Los altos gastos en I+D siguen pesando sobre la rentabilidad, y las presiones competitivas no muestran signos de disminuir.

La conclusión

Qualcomm está en una encrucijada. La fortaleza de su cartera en automoción y plataformas Snapdragon es real, pero los riesgos de ejecución en China y la competencia brutal en casa generan incertidumbre. Con una clasificación de Zacks de Mantener (#3), la acción refleja perfectamente esta tensión: ni una compra a gritos ni una venta, sino una situación de “proceder con cautela” para los inversores que observan el sector de semiconductores.