Por qué el múltiplo futuro de 7.13X de GM la convierte en una ganga en comparación con Tesla y Toyota

Cuando comparas la valoración de las acciones de General Motors con la de sus pares, destaca algo notable. Con un ratio de solo 7.13X ganancias futuras, GM es dramáticamente más barato que Toyota Motor en 10.59X y está a años luz de Tesla en 252.81X. Para una compañía que acaba de superar las expectativas de ventas en 2025, esta desconexión en la valoración merece una revisión más detallada.

El rendimiento de ventas del que nadie habla

General Motors cerró 2025 como el fabricante de automóviles más vendido en Estados Unidos por enésima vez, pero los números principales en realidad cuentan una historia más rica. Las entregas anuales aumentaron un 5.5% hasta 2.85 millones de vehículos, con ganancias repartidas entre Chevrolet, Cadillac, GMC y Buick. La cuota de mercado se expandió a aproximadamente el 17%, un aumento de 50 puntos básicos respecto al año anterior.

¿El juego de las pickups? Absolutamente dominante. El imperio de camiones de tamaño completo de GM—que combina Chevrolet y GMC—alcanzó 940,000 unidades en el año, un aumento del 7%, marcando el mejor rendimiento en dos décadas. Este es el sexto año consecutivo en que mantiene la corona de pickups, una barrera que no recibe suficiente crédito.

Tesla lideró la carga de vehículos eléctricos a nivel nacional, pero GM tomó un terreno sólido como el segundo mayor vendedor de vehículos eléctricos. Las entregas de EV aumentaron un 48% hasta 169,887 unidades durante 2025. Dicho esto, el Q4 mostró una imagen diferente: las ventas totales cayeron un 7% respecto al año anterior hasta 703,001 vehículos, mientras que las entregas de EV se contrajeron un 43% hasta 25,219 unidades. La presión vino después de unas ventas récord de EV en el Q3, beneficiadas por la demanda anticipada de créditos fiscales federales.

Software y servicios: el nuevo motor de beneficios

Aquí es donde la perspectiva de GM para 2026 se vuelve interesante. La división de software y servicios del fabricante ya está generando dinero real. Hasta el Q3, GM había acumulado aproximadamente $2 mil millones en ingresos por Super Cruise, OnStar y ofertas relacionadas.

El número de ingresos diferidos es aún más convincente: $5 mil millones en el balance a finales del Q3, aumentando más del 90% respecto al año anterior. La base de suscriptores globales de OnStar alcanzó los 11 millones de usuarios (un aumento del 34%), con proyecciones de superar los 12 millones para fin de año. La adopción de Super Cruise está ganando ritmo, con más de 500,000 usuarios activos ahora, y la compañía estima que los ingresos por Super Cruise superarán los $200 millones en 2025.

Estas fuentes de ingresos recurrentes no son solo complementos agradables—están redefiniendo la calidad de las ganancias de GM y convirtiéndose en una verdadera barrera competitiva.

La recuperación internacional empieza a materializarse

Los esfuerzos de reestructuración de GM en China finalmente están dando frutos. Después de ajustar operaciones, reducir redes de concesionarios, recortar costos y lanzar productos nuevos, la compañía registró un crecimiento en ventas de vehículos del 10% respecto al año anterior en el Q3—el segundo trimestre consecutivo en la dirección correcta.

La cuota de mercado se expandió en 30 puntos básicos hasta el 6.8%, mientras que los ingresos por participación en ganancias alcanzaron $80 millones, marcando el cuarto trimestre consecutivo de aumento. La operación en China sigue siendo un trabajo en progreso, pero el impulso está cambiando.

La fortaleza del balance impulsa las devoluciones a los accionistas

General Motors salió del Q3 con una liquidez automotriz de $35.7 mil millones—una hoja de balance de fortaleza indiscutible. La compañía recompró más de $3.5 mil millones en acciones desde enero hasta el Q3 (con $1.5 mil millones desplegados solo en el Q3), reduciendo la cantidad de acciones en circulación en un 15% respecto al año anterior, hasta 954 millones de acciones. Queda otro $2.8 mil millones en la autorización de recompra.

Este programa agresivo de retorno de capital, combinado con el crecimiento orgánico, hace que la brecha de valoración frente a los pares sea aún más evidente.

La trayectoria de beneficios para 2026 apunta más alto

La estimación consensuada de Zacks para 2026 indica un aumento en las ganancias por acción de aproximadamente el 13% respecto a los niveles proyectados para 2025. Las estimaciones de los analistas han subido en los últimos 60 días, reflejando una mayor confianza en la ejecución de la gestión.

GM tiene una puntuación de Valor de A, reforzando la evaluación de que el precio actual subvalora el potencial de ganancias futuras.

El caso de inversión: aún subvalorada tras un rally del 60%

General Motors ha subido un 60% en el último año—una carrera sólida por cualquier estándar. Sin embargo, a pesar de este avance, la acción todavía cotiza con un descuento significativo respecto a sus pares del sector automotriz y de EV, sugiriendo que el mercado no ha digerido completamente el potencial de ganancias de GM.

Los fundamentos permanecen intactos: posición dominante en ventas nacionales, expansión de ingresos por software, estabilización en China, liquidez de fortaleza y recompras agresivas. La volatilidad en las ventas de EV en el Q4 refleja una normalización temporal de la demanda, no un problema estructural. La visión consensuada apoya una expansión constante de beneficios hasta 2026 y más allá.

En estos niveles, General Motors representa la combinación rara de fundamentos en mejora, asignación de capital favorable a los accionistas y valoración razonable. La acción actualmente tiene una calificación Zacks Rank #1 (Fuerte Compra), señalando convicción entre la comunidad de analistas.