¿El mercado de valores se dirige a una corrección? Un patrón de 153 años se ha activado solo dos veces antes

Una carrera alcista histórica con riesgos ocultos

Los últimos tres años han sido extraordinarios para los inversores en acciones. El S&P 500 ha entregado rendimientos anuales de dos dígitos consecutivos—16%, 23% y 24%—impulsados principalmente por el entusiasmo en torno a tecnologías transformadoras. Las acciones de crecimiento, particularmente en los sectores de inteligencia artificial y computación cuántica, han capturado capital de inversores mientras los participantes del mercado corren para posicionarse antes de la próxima ola de avances tecnológicos.

Este impulso alcista ha sido reforzado por el cambio de la Reserva Federal hacia una política monetaria expansiva. Desde que recortó las tasas en 2024 y continuó durante el año siguiente, los costos de endeudamiento más bajos han hecho que sea más atractivo para las empresas invertir y expandirse. Para los consumidores, este entorno ha significado alivio en el bolsillo, creando un ciclo de retroalimentación positiva que ha elevado tanto las valoraciones de las empresas como el sentimiento del consumidor.

El camino volátil del mercado bajo la superficie

Sin embargo, esta trayectoria ascendente oculta varios momentos de verdadera tensión. Al inicio del ciclo reciente, las preocupaciones sobre aranceles comerciales—particularmente propuestas que afectan a empresas dependientes de bienes y componentes importados—crearon vientos en contra significativos. Industrias dependientes de cadenas de suministro internacionales, desde fabricantes de tecnología hasta operadores minoristas, enfrentaron incertidumbre sobre la compresión de márgenes. El mercado se recuperó a medida que avanzaban las negociaciones y las ganancias corporativas demostraron ser resistentes.

Más tarde, los susurros de una burbuja de inteligencia artificial crearon otra oleada de volatilidad. Sin embargo, esto también resultó ser temporal, ya que los inversores redirigieron su enfoque hacia las señales de demanda sustanciales y métricas de rentabilidad impresionantes de los principales actores del sector, cuyos informes de ganancias validaron la fortaleza subyacente de las tendencias de adopción de IA.

Surge una señal de valoración poco común

Bajo la superficie de este mercado alcista, una medida crítica está lanzando una advertencia histórica. La relación CAPE de Shiller—que evalúa si las acciones están caras comparando los precios actuales con un promedio de una década de ganancias ajustadas por inflación—ha subido a 39. Este nivel representa solo la segunda vez en más de 153 años que esta métrica alcanza tales extremos.

¿La otra ocasión? El pico de la burbuja puntocom alrededor de 2000. La comparación es imposible de ignorar.

Lo que la historia revela sobre valoraciones excesivas

Cuando la burbuja tecnológica finalmente se desinfló entre principios de 2000 y febrero de 2003, el S&P 500 se contrajo en más del 40%. El mensaje de la historia del mercado es inequívoco: los picos en las ratios de valoración han precedido consistentemente a caídas en los índices bursátiles amplios.

Este patrón sugiere que 2026 puede no ser uniformemente positivo. Los participantes del mercado deberían prepararse para la posibilidad de retrocesos significativos a medida que la brecha entre los precios actuales y las ganancias históricas se normalice.

Cómo podría ser realmente una corrección

La advertencia importante: una caída no tiene que significar un año completo de pérdidas o un dolor prolongado. Las correcciones históricas tras picos en la valoración han sido a menudo breves—de semanas a un par de meses—antes de que el mercado encuentre estabilidad y reanude su trayectoria a largo plazo. El S&P 500 aún podría cerrar 2026 en territorio positivo a pesar de una corrección a mitad de año o en un trimestre.

Un marco para navegar lo que viene

Para los inversores, la prioridad debe ser la disciplina en la valoración. Evitar acumular posiciones en acciones que cotizan a múltiplos elevados en relación con los fundamentales. En su lugar, concentrar el capital en franquicias de calidad compradas a precios razonables, y luego permitir que el tiempo potencie las ganancias mediante períodos de tenencia prolongados.

Este enfoque—que combina disciplina en la valoración con convicción a largo plazo en los mejores operadores—ha entregado históricamente resultados superiores, incluso en períodos en los que los índices amplios retroceden temporalmente. La próxima corrección, si llega a materializarse, no borrará el potencial de riqueza a largo plazo para quienes permanezcan invertidos en los nombres adecuados a los precios correctos.