El clima cálido de invierno presiona los precios del gas natural a mínimos de 2 meses

El precio del gas natural en tiempo real sufrió otra caída esta semana, con los contratos de Nymex de febrero cerrando con una bajada de -0.173 (-4.91%), marcando la continuación de una tendencia bajista de siete días que llevó los precios a mínimos de 2.25 meses. ¿El culpable? Una tormenta perfecta de dinámicas de oferta y demanda que trabajan en contra de los alcistas.

Temperaturas suaves matan la demanda de calefacción

Los meteorólogos pronostican temperaturas por encima de lo normal en casi todo Estados Unidos hasta el 10 de enero, con condiciones más propias de la temporada en la segunda mitad de enero. Este patrón meteorológico es el punto de presión inmediato—menos demanda de calefacción significa menos consumo de gas, permitiendo que las instalaciones de almacenamiento reconstruyan inventarios en lugar de reducir suministros. Cuando combinas esto con niveles de producción elevados, es fácil entender por qué el precio del gas natural en tiempo real ha retrocedido tan bruscamente.

La producción aumenta mientras la demanda se desploma

Las cifras cuentan una historia bajista. La producción de gas seco en los 48 estados inferiores alcanzó los 112.2 bcf/d el martes, un aumento del 8.7% interanual según datos de BNEF. Mientras tanto, la demanda real de gas colapsó a 89.5 bcf/d—una caída impresionante del 25.2% en comparación con el mismo período del año pasado. Esta destrucción de la demanda es la verdadera historia detrás de la debilidad de los precios.

La última previsión de la EIA tampoco ayudó al sentimiento. A principios de diciembre, la agencia elevó su estimación de producción de gas natural en EE. UU. para 2025 a 107.74 bcf/d, solo ligeramente por encima de la proyección de noviembre de 107.70 bcf/d. Sin embargo, las plataformas de perforación activas alcanzan máximos de dos años, lo que sugiere que la capacidad de producción seguirá siendo robusta de cara a la primavera.

El almacenamiento cuenta una historia de suministro abundante

Aquí es donde los inventarios se vuelven críticos. El informe semanal de la EIA mostró que el almacenamiento de gas natural cayó solo 38 bcf en la semana que terminó el 26 de diciembre—muy por debajo del consenso del mercado de -51 bcf y mucho menor que el promedio de la semana en los últimos cinco años de -120 bcf. La conclusión: los suministros se están reconstruyendo en lugar de agotarse.

A finales de diciembre, los inventarios estaban un 1.7% por encima de su promedio estacional de cinco años, mientras que estaban un 1.1% por debajo en comparación con el año anterior. En Europa, la situación es igualmente bajista—el almacenamiento de gas está al 60% de su capacidad frente al 73% del promedio de cinco años para este período.

Las exportaciones de GNL moderadas

Los flujos netos de gas natural licuado hacia las terminales de exportación de EE. UU. alcanzaron los 18.5 bcf/d, una disminución del 6.0% semana tras semana. Este ritmo modesto de exportación de GNL, combinado con la débil demanda de calefacción y el aumento de la producción, deja al mercado inundado de oferta.

Demanda de electricidad—Un rayo de esperanza

El único punto positivo vino del sector eléctrico. La producción de electricidad en EE. UU. en la semana que terminó el 6 de diciembre aumentó un 2.3% interanual hasta los 85,330 GWh, con el período de 52 semanas registrando un aumento del 2.84% respecto al año anterior, alcanzando los 4,291,665 GWh. Sin embargo, este modesto crecimiento en la demanda eléctrica no es suficiente para contrarrestar el peso combinado del clima cálido y las ganancias de producción que presionan a la baja el precio del gas natural en tiempo real.

La conclusión

Con temperaturas por encima de lo normal pronosticadas hasta principios de enero, inventarios abundantes y una producción sólida—todo mientras la demanda permanece estacionalmente deprimida—el camino de menor resistencia para los precios del gas natural sigue siendo a la baja hasta que los patrones climáticos se normalicen y la temporada de calefacción realmente comience.