El fracaso de Vision Pro revela el verdadero problema de Apple: la trampa del iPhone

Por qué la Revolución de la Computación Espacial Nunca Ocurrió

Cuando Apple presentó el headset Vision Pro a principios de 2024, la compañía proclamó audazmente que la era dorada de la computación espacial había llegado. La realidad, sin embargo, contó otra historia. Según proyecciones de IDC, Apple enviará apenas 45,000 unidades de Vision Pro en el Q4 de 2025—una admisión sorprendente de que el dispositivo de $3,499 no logró cautivar a los consumidores. Informes recientes sugieren que Apple ahora está reduciendo silenciosamente tanto los presupuestos de producción como de marketing para el headset, señalando una retirada de una apuesta que se suponía definiría la próxima década de la compañía.

El colapso del Vision Pro no es solo acerca de un producto fallido. Es una ventana a una crisis estratégica mucho más profunda que enfrenta Apple: la incapacidad de crear algo verdaderamente transformador más allá del iPhone.

El Control del iPhone: Por qué la Innovación se Ahoga

Entender la situación de Apple requiere examinar de dónde proviene realmente el dinero. En el año fiscal 2025, las ventas de iPhone generaron $201 mil millones—más de la mitad de los ingresos totales de Apple. Los wearables y accesorios aportaron $37 mil millones, aunque la mayoría de estos dispositivos dependen de la integración con el iPhone para su funcionalidad principal. Los servicios generaron $96 mil millones, pero este segmento está profundamente ligado al ecosistema del iPhone también.

Considera esto: Alphabet paga a Apple aproximadamente $20 mil millones anualmente para mantener a Google como el motor de búsqueda predeterminado en los dispositivos de Apple. Ese acuerdo desaparece sin el iPhone. Lo mismo sucede con los ingresos de la App Store y prácticamente con todas las ofertas de servicios que Apple ha construido. Incluso Vision Pro, a pesar de sus ambiciones como plataforma de computación independiente, todavía necesita un iPhone para ciertas capacidades como hacer llamadas.

Esta dependencia crea un ciclo vicioso. La obsesión de Apple por proteger la rentabilidad del iPhone—una decisión completamente racional a corto plazo—ha cristalizado la capacidad de la compañía para canibalizar su propio mercado con algo verdaderamente disruptivo. Esto es la esencia de lo que Clayton Christensen llamó “El Dilema del Innovador” hace décadas: los líderes del mercado se convierten en prisioneros de su propio éxito, incapaces de sacrificar beneficios actuales por una transformación futura.

Lo que el Vision Pro revela sobre la Aversion al Riesgo de Apple

El Vision Pro no fue solo un lanzamiento de producto defectuoso—fue un intento a medias de innovación disruptiva. Una Apple verdaderamente ambiciosa habría optado por comprometerse completamente con la computación espacial como posible sucesor del iPhone o habría evitado esa categoría por completo. En cambio, la compañía apostó a medias, creando un dispositivo atado al iPhone y con un precio que aseguraba una adopción de nicho en el mejor de los casos.

El precio de $3,499, junto con un interés del consumidor tibio, hace que los ingresos del Vision Pro sean esencialmente irrelevantes para los resultados financieros de Apple. Incluso si las estimaciones de IDC resultaran optimistas, el headset no moverá la aguja en las finanzas de la compañía. Más importante aún, demuestra que Apple no está dispuesta a asumir los riesgos necesarios para liderar lo que viene después. Lo que reemplace al smartphone—ya sean gafas de realidad aumentada o tecnología aún por inventar—probablemente no emerja desde Cupertino.

El Problema de Valoración de Apple: Precio a la Perfección, Estancado en la Estagnación

Apple cotiza aproximadamente en $4 billones, reflejando una relación precio-beneficio cercana a 33 según las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2026. Mientras tanto, la compañía enfrenta un crecimiento de ingresos proyectado de un solo dígito este año y en adelante, con ganancias por acción impulsadas principalmente por recompras de acciones en lugar de expansión orgánica del negocio.

Esta valoración asume que Apple mantendrá indefinidamente su rentabilidad y trayectoria de crecimiento actuales. Pero hay un problema matemático: el negocio del iPhone tiene una capacidad limitada, y Apple no tiene ningún candidato creíble para un éxito posterior al iPhone esperando en las alas. La falla del Vision Pro elimina una narrativa potencial sobre el crecimiento futuro. Lo que lo reemplace en las conversaciones de los inversores sigue siendo incierto.

La Debilidad del Caso de Inversión

A precios actuales y con las perspectivas de crecimiento actuales, las acciones de Apple parecen caras. La compañía es un negocio ejemplar según métricas tradicionales, pero al mismo tiempo es un negocio que funciona con los restos de la innovación pasada. El Vision Pro se suponía que sería la prueba de que Apple aún podía liderar categorías completamente nuevas. En cambio, se ha convertido en el Ejemplo A en una pila creciente de evidencia de que Apple ha perfeccionado el arte de la optimización mientras olvida cómo asumir riesgos reales.

Para los inversores a largo plazo que buscan exposición a tecnología transformadora y catalizadores de crecimiento genuino, Apple presenta una propuesta de riesgo-recompensa mediocre. La compañía puede seguir entregando retornos estables mediante la excelencia operativa y retornos de capital a los accionistas, pero los días en que Apple sorprendía al mercado con productos innovadores parecen haber quedado atrás. El Vision Pro no solo fracasó como producto—confirmó que Apple en sí misma está luchando por responder a la pregunta que más importa: ¿qué viene después del iPhone?