Microsoft y Apple: por qué los inversores multimillonarios compran y venden estas acciones tecnológicas de manera diferente

Entendiendo la Divergencia en las Inversiones

Tres de los inversores más exitosos del mundo hicieron titulares recientemente al tomar posiciones opuestas en las mismas acciones. Peter Thiel ha estado activamente construyendo posiciones en Microsoft y Apple, mientras que Berkshire Hathaway de Warren Buffett y la fundación benéfica de Bill Gates han ido reduciendo sus participaciones. Esta aparente discrepancia plantea una pregunta importante: ¿qué explica estas estrategias de inversión divergentes en lo que respecta a las principales empresas tecnológicas?

La respuesta radica en entender la filosofía de cada inversor, su horizonte temporal y la evaluación actual del mercado. Aunque en apariencia las operaciones parecen contradictorias, en realidad pueden reflejar una realidad más matizada sobre cómo los inversores expertos evalúan las oportunidades de crecimiento en la era de la inteligencia artificial.

Posicionamiento Estratégico de Thiel en Tecnología

Thiel, cofundador de PayPal y uno de los principales arquitectos de Palantir Technologies, ha construido una reputación por identificar tendencias tecnológicas transformadoras antes de que se vuelvan mainstream. Sus movimientos actuales en la cartera revelan una apuesta calculada por dos empresas situadas en la intersección del software empresarial y la innovación en inteligencia artificial.

En los últimos informes trimestrales, el fondo macro de Thiel realizó ajustes significativos en su cartera, saliendo completamente de su posición en Nvidia y reduciendo sustancialmente sus participaciones en Tesla. Los fondos se redistribuyeron estratégicamente: se volvió a establecer a Microsoft como una posición central, y se añadió Apple a la cartera. Este reequilibrio demuestra un cambio deliberado hacia empresas con exposición directa a la comercialización de la IA, en lugar de proveedores de infraestructura de IA.

El razonamiento detrás de estos movimientos se centra en la convicción de que ciertos líderes tecnológicos están mejor posicionados para captar el valor de la IA. A diferencia de las apuestas en infraestructura, que enfrentan riesgos de commoditización, las plataformas dominantes de software y consumo ofrecen ventajas competitivas más defendibles.

Buffett y Gates: La Estrategia de Reducción

El enfoque de Berkshire Hathaway ha sido notablemente diferente. Aunque mantiene a Apple como su mayor posición en acciones, la compañía ha reducido aproximadamente un 15% de su participación restante—como parte de una reducción más amplia que ha recortado sus participaciones en casi tres cuartas partes desde finales de 2023. Warren Buffett ha expresado públicamente preocupaciones sobre los múltiplos de valoración, sugiriendo que a los precios actuales, la relación riesgo-recompensa se ha vuelto menos atractiva.

De manera similar, la Fideicomiso de la Fundación Gates ha adoptado una postura más cautelosa, deshaciéndose de aproximadamente dos tercios de su posición en Microsoft durante el último trimestre. Bill Gates, cofundador de la compañía, mantiene participaciones personales que planea donar en el futuro, pero la reducción de exposición de la fundación indica una preferencia por desplegar capital en otros ámbitos.

Estas reducciones no necesariamente indican pesimismo sobre las empresas en sí mismas. Más bien, reflejan una asignación disciplinada de capital: cuando las posiciones alcanzan valoraciones justas o premium, estos inversores experimentados toman beneficios y reorientan su capital hacia áreas con mejores retornos ajustados al riesgo.

Por qué los Inversores Compran y Venden Acciones Tecnológicas: La Tesis de la IA

La divergencia en estas decisiones de inversión se vuelve más clara al analizar la oportunidad de la inteligencia artificial. Microsoft ha emergido como una fuerza dominante en servicios de IA empresarial, asegurando asociaciones exclusivas de computación en la nube con OpenAI. La relación es notablemente completa: Microsoft posee un 27% de participación en OpenAI, ha comprometido $250 mil millones en uso de Azure, y mantiene licencias comerciales exclusivas hasta 2032.

Este posicionamiento se traduce directamente en crecimiento empresarial. Los ingresos de Azure aumentaron un 39% en el último trimestre, lo cual es notable para un negocio que ya supera los $75 mil millones en ingresos anuales. La dirección continúa enfatizando que la demanda de servicios de IA supera sustancialmente la expansión de la oferta, indicando una ventaja competitiva duradera.

Microsoft 365, la suite de software empresarial de la compañía, ha integrado con éxito capacidades de IA generativa, impulsando los ingresos comerciales un 15% y los ingresos de consumo un 25%. La máquina de monetización de IA funciona eficazmente, convirtiendo las inversiones tecnológicas en retornos financieros medibles.

Por otro lado, Apple adoptó un enfoque más deliberado respecto a la adopción de IA. La esperada renovación de Siri, con capacidades avanzadas de IA, está programada para lanzarse este año—potencialmente catalizando un nuevo ciclo de actualizaciones. Más importante aún, Apple mantuvo el crecimiento de ingresos en todas las categorías principales de productos durante 2024, con los ingresos por servicios superando los $100 millones por primera vez y creciendo un 14% interanual.

La eficiencia de capital de la compañía es notable. Con una inversión limitada en infraestructura de IA, Apple sigue operando como una máquina generadora de efectivo, produciendo $99 mil millones en flujo de caja libre el año pasado. Este capital se destinó principalmente a recompras de acciones, resultando en un crecimiento del beneficio por acción del 23%.

Valoración y la Decisión de Comprar y Vender Acciones

Ambas acciones tienen valoraciones premium, con ratios de precio-beneficio futuros de 29 para Microsoft y 31 para Apple. La reducción estratégica de Buffett en Apple refleja una preocupación explícita por estos múltiplos elevados. Sin embargo, ninguno de los inversores ha salido completamente de estas posiciones, lo que sugiere confianza en que la calidad subyacente del negocio justifica la propiedad en los niveles actuales.

La distinción clave es que Thiel ve estos múltiplos como razonables dado el crecimiento impulsado por la IA que se avecina. Buffett y Gates parecen creer que las acciones ya han descontado un potencial sustancial de aumento por IA, dejando un margen de seguridad limitado en los niveles actuales. Esto representa un desacuerdo clásico entre inversores sobre la valoración, más que sobre la calidad fundamental del negocio.

Los analistas anticipan en general un crecimiento de doble dígito en las ganancias por acción de ambas empresas, apoyado por la adopción creciente de servicios de inteligencia artificial y la innovación continua. Para los inversores cómodos con valoraciones premium y convencidos del impacto transformador de la IA, tanto Microsoft como Apple presentan oportunidades atractivas. Para los inversores orientados al valor que buscan descuentos más profundos antes de establecer o ampliar posiciones, los niveles de precio actuales pueden justificar paciencia.

La Conclusión

Cuando tres inversores excepcionales divergen en sus posiciones en acciones, la discrepancia rara vez refleja un escenario de correcto versus incorrecto. En cambio, suele revelar diferentes filosofías sobre valoración, perspectivas de crecimiento y el momento de despliegue de capital. La decisión de Thiel de comprar y vender acciones refleja su postura optimista respecto a la comercialización de la IA a corto plazo y la sostenibilidad de su ventaja competitiva. Las reducciones de Buffett y Gates sugieren cautela respecto a las valoraciones a corto plazo, más que escepticismo sobre las perspectivas a largo plazo.

Tanto Microsoft como Apple poseen ventajas competitivas extraordinarias, con posiciones dominantes en sus respectivos mercados y una exposición significativa a la oportunidad de la inteligencia artificial. La cuestión para los inversores individuales no es necesariamente cuál de los multimillonarios tiene la razón, sino qué tesis de inversión se alinea con su propia tolerancia al riesgo, horizonte temporal y marco de valoración.