Por qué el gas natural está alcanzando mínimos de 2 meses—y el precio del gas natural de hoy cuenta la historia

Los futuros de gas natural del Nymex de febrero cayeron el martes, bajando un 4,91% para cerrar en mínimos no vistos en más de dos meses. La venta masiva refleja una confluencia de factores bajistas que están abrumando al mercado, desde las previsiones de temperatura hasta los aumentos en la producción que están remodelando la dinámica de los precios del gas natural en la actualidad.

Invierno suave erosionando la demanda de calefacción

El principal culpable de la presión a la baja es una ola de calor pronosticada que afecta a la mayor parte de EE. UU. Xweather indicó el martes que temperaturas por encima de lo normal cubrirán casi todo el país hasta el 10 de enero, con condiciones más típicas regresando en la segunda mitad del mes. Este patrón climático es crucial porque las temperaturas más altas reducen directamente la demanda de calefacción—el pilar del consumo de gas en invierno—permitiendo que las instalaciones de almacenamiento reconstruyan inventario en lugar de agotarlo.

Aumento en la producción impulsando la oferta

En el lado de la oferta, la situación también es bajista. La EIA elevó su pronóstico de producción de gas natural para 2025 a 107.74 bcf/d (desde 107.70 bcf/d en noviembre), señalando una producción sostenida en niveles altos. El precio del gas natural de hoy también se ve afectado por el hecho de que la producción de gas seco en Lower-48 alcanzó las 112.2 bcf/d el martes—un aumento del 8,7% interanual—situando la producción cerca de niveles récord. Los equipos de perforación activos han alcanzado recientemente máximos de 2 años, lo que sugiere que los productores siguen comprometidos a aumentar la oferta a pesar de los precios suaves.

Debilidad en la demanda en todos los frentes

Las métricas de demanda muestran un panorama igualmente sombrío para el soporte de precios. La demanda de gas en Lower-48 fue de solo 89.5 bcf/d el martes, lo que representa una caída del 25,2% interanual. Incluso los flujos de exportación de GNL—que normalmente son un punto de demanda estable—se redujeron a 18.5 bcf/d, un descenso del 6,0% semana a semana. Estos números ilustran por qué el precio del gas natural de hoy no tiene dónde esconderse.

Señales de inventario que indican abundancia de oferta

El informe semanal de inventarios de la EIA de la semana pasada añadió combustible al caso bajista. Los inventarios de gas natural cayeron solo 38 bcf en la semana que terminó el 26 de diciembre—muy por debajo de la estimación consensuada de 51 bcf y significativamente menor que la extracción promedio de 5 años de 120 bcf. A finales de diciembre, los inventarios estaban un 1,1% por debajo de los niveles del año anterior, pero un 1,7% por encima de su media estacional de 5 años, reforzando la narrativa de suministros abundantes. La capacidad de almacenamiento europea cuenta una historia similar, situándose en el 60% de su capacidad frente a un normal estacional del 73%, lo que reduce aún más las preocupaciones sobre la oferta.

Un punto brillante modesto: generación de electricidad

No todas las noticias fueron malas. La producción de electricidad mostró algo de vigor, con la generación de energía en EE. UU. (Lower-48) en la semana que terminó el 6 de diciembre aumentando un 2,3% interanual hasta 85.330 GWh, según el Edison Electric Institute. En el período completo de 52 semanas, la producción eléctrica subió un 2,84% hasta 4.291.665 GWh. Este aumento podría teóricamente fortalecer la demanda de gas si la tendencia persiste, aunque la debilidad actual sugiere que el beneficio sigue siendo limitado.

La actividad de perforación aún elevada a pesar de la presión de precios

Los datos de Baker Hughes del martes pasado mostraron que los equipos activos de gas natural en EE. UU. cayeron en 2 a 125 unidades en la semana que terminó el 2 de enero, dejándolos ligeramente por debajo del pico de 2,25 años de 130 equipos establecido el 28 de noviembre. A pesar de la reciente caída, el recuento de equipos se ha recuperado sustancialmente desde el mínimo de 94 equipos de septiembre de 2024, de 4,5 años, demostrando la resiliencia de los productores incluso cuando el precio del gas natural de hoy se encuentra en niveles bajos.

La convergencia de previsiones de clima cálido, producción récord, demanda débil y niveles de inventario cómodos ha creado una tormenta perfecta para el sentimiento bajista en el mercado del gas natural. Hasta que los patrones de demanda cambien o la producción se modere, el precio del gas natural de hoy puede seguir enfrentando vientos en contra.