Plan de recorte de tasas de la Reserva Federal en 2026: Qué significa la crisis de desempleo para la dirección del mercado

El mercado laboral está obligando a la Fed a actuar a pesar de la inflación persistente

La Reserva Federal enfrenta un dilema inusual de cara a 2026. Aunque la inflación sigue siendo obstinadamente superior a su objetivo del 2%—la última lectura mostró un 2,7% en noviembre—las condiciones laborales en deterioro están obligando a los responsables de la política a priorizar la conservación del empleo sobre la estabilidad de precios.

Esto marca un cambio significativo respecto a los marcos tradicionales de política monetaria. Normalmente, una inflación elevada justificaría aumentos en las tasas, no recortes. Sin embargo, el mercado laboral se ha deteriorado bruscamente. La tasa de desempleo subió al 4,6% en noviembre, alcanzando su nivel más alto en más de cuatro años. Más preocupante aún, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reveló en diciembre que las cifras oficiales de empleo podrían estar sobreestimadas en aproximadamente 60,000 empleos mensuales debido a problemas en la recopilación de datos—lo que sugiere que la economía podría estar perdiendo alrededor de 20,000 empleos al mes.

El deterioro comenzó en julio, cuando las adiciones mensuales de empleo cayeron a solo 73,000, muy por debajo de los 110,000 pronosticados. Revisiones posteriores mostraron que las cifras de mayo y junio estaban subestimadas en un total combinado de 258,000 empleos, pintando un cuadro de una economía en condiciones mucho más débiles de lo inicialmente reportado.

Expectativas de recorte de tasas para 2026: consenso de la Fed vs. predicciones del mercado

La Reserva Federal ya ha reducido las tasas de interés en tres ocasiones en 2025, extendiendo un ciclo de recortes que comenzó en septiembre de 2024 con un total de seis reducciones. Según el informe de Resumen de Proyecciones Económicas de diciembre, la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto esperan al menos un recorte adicional durante 2026.

Sin embargo, Wall Street es más agresiva en sus expectativas. La herramienta FedWatch del CME Group—que rastrea la actividad del mercado de futuros de fondos federales para calcular las probabilidades de movimientos en las tasas—actualmente pronostica dos recortes en 2026: uno probable en abril y otro en septiembre. Esto sugiere que los participantes del mercado creen que la debilidad económica se intensificará, lo que provocará una acción más agresiva por parte de la Fed de la que los responsables de la política actualmente prevén. Seguir el gráfico de la tasa de fondos federales en los últimos meses revela cómo las expectativas han cambiado drásticamente a medida que los datos de empleo se han debilitado.

La espada de doble filo: recortes de tasas y riesgo de recesión

Las tasas de interés más bajas suelen beneficiar a los mercados de acciones al reducir los costos de endeudamiento corporativo y aumentar los márgenes de beneficio. El S&P 500 alcanzó máximos históricos en 2025 en parte debido a este entorno monetario favorable combinado con un crecimiento impulsado por la inteligencia artificial.

Sin embargo, esta relación se invierte cuando los temores de recesión dominan. Si la creciente tasa de desempleo indica una recesión económica inminente, el gasto de consumidores y empresas puede contraerse bruscamente, presionando las ganancias corporativas independientemente de cuán bajas sean las tasas. La historia demuestra claramente esta dinámica: el desplome de las punto-com, la crisis financiera global y la pandemia de COVID-19 enviaron al S&P 500 a la baja de forma abrupta a pesar de los recortes agresivos en las tasas de la Fed.

El desafío actual es distinguir entre una debilidad temporal del mercado laboral y el inicio de un deterioro sostenido. Si se trata de lo primero, las tasas más bajas probablemente apoyarán a las acciones. Si lo segundo se materializa, incluso una Fed acomodaticia podría tener dificultades para evitar caídas en el mercado.

Implicaciones de inversión: ¿Oportunidad o advertencia?

La visión consensuada entre inversores a largo plazo sugiere que cualquier debilidad del mercado en 2026 impulsada por preocupaciones de recesión debería considerarse una oportunidad de compra. El rendimiento histórico del S&P 500 muestra que cada mercado bajista y corrección anteriores resultaron ser temporales para los inversores pacientes que mantuvieron sus posiciones durante las caídas.

Dicho esto, los inversores deben mantenerse atentos a los datos de empleo. Una mayor deterioración en el mercado laboral podría indicar que los recortes de tasas por sí solos no son suficientes para evitar una contracción económica. En esas circunstancias, el gráfico de la tasa de fondos federales reflejaría no una acción de la Fed de apoyo, sino una política monetaria que corre para contener una crisis—un escenario significativamente diferente para la gestión de carteras.

El próximo año probablemente estará definido por si el ciclo de recortes de la Fed logra revitalizar la demanda laboral o si llega demasiado tarde para evitar una debilidad económica más amplia. La posición del mercado debería reflejar este resultado binario en consecuencia.