Por qué la subida del 144% de la plata puede no repetirse en 2026

Decodificando el aumento del 144%: qué impulsó el excepcional 2025 de la plata

El mercado de metales preciosos experimentó un cambio dramático en 2025, con la plata ofreciendo rendimientos que sorprendieron incluso a inversores experimentados. Mientras que el oro apreciaba un 64% en medio de tensiones geopolíticas e incertidumbre fiscal, la subida del 144% de la plata representó una reevaluación más agresiva de los activos de riesgo durante una era de depreciación de la moneda.

La divergencia entre estos dos metales preciosos revela una distinción crítica. A diferencia del oro—que genera una demanda industrial mínima—la plata ocupa una posición mucho más compleja en la economía global. Aproximadamente la mitad de toda la oferta anual de plata se consume en la fabricación de electrónica, buscando este metal industrial esencial. Esta dualidad de la plata como reserva de valor Y como materia prima industrial creó condiciones perfectas para una apreciación explosiva de precios en 2025.

La narrativa de la depreciación de la moneda sigue siendo válida

Desde que EE. UU. abandonó el patrón oro en 1971, el poder adquisitivo del dólar se ha erosionado en aproximadamente un 90%. Esta debilidad estructural de la moneda fiduciaria proporciona un impulso duradero para los metales preciosos en cualquier entorno macroeconómico. La trayectoria fiscal del gobierno de EE. UU. refuerza esta preocupación: en el año fiscal 2025 se produjo un déficit de 1.8 billones de dólares, con proyecciones que sugieren otro déficit de billón de dólares en 2026. La deuda nacional ahora alcanza los 38.6 billones de dólares, un máximo histórico que deja opciones políticas limitadas más allá de una posible devaluación de la moneda mediante una expansión de la oferta monetaria.

Desde esta perspectiva monetaria, el caso alcista para la plata sigue siendo matemáticamente sólido.

La conmoción en la oferta que impulsó la subida

Las restricciones a la exportación de plata de China a partir del 1 de enero de 2026 representan el verdadero catalizador detrás de las ganancias explosivas de 2025. Como el segundo mayor exportador mundial de plata, la medida de Beijing para ajustar las cadenas de suministro supuestamente protege su sector de fabricación de electrónica. Sin embargo, los participantes del mercado temen que esta política pueda crear restricciones reales en el suministro global—precisamente el cuello de botella que convirtió a la plata en un vehículo especulativo a finales de 2025.

Esta historia del lado de la oferta proporcionó el “combustible de cohete” que llevó a la plata más allá de sus trayectorias de precios históricas. Sin embargo, también introduce incertidumbre que difiere fundamentalmente de la apreciación más predecible del oro, vinculada únicamente a la dinámica de la moneda.

Perspectiva histórica: moderando las expectativas para 2026

Al examinar el rendimiento a largo plazo de la plata, los datos muestran una historia más humilde de lo que sugirió 2025. En los últimos 50 años, la plata ha entregado un rendimiento anual compuesto de solo el 5.9%—modesto en comparación con muchos índices bursátiles. Más preocupante para los inversores en impulso: la plata ha experimentado caídas del 70-90% tras rallies fuertes, y de manera notable, no alcanzó nuevos máximos históricos durante 14 años consecutivos antes del movimiento de 2025.

Esta historia sugiere que las ganancias de tres dígitos porcentuales representan eventos extremos en lugar de un comportamiento normal del mercado.

La perspectiva para 2026: vigilando de cerca la dinámica de la oferta

El argumento para una continuación de la apreciación de los metales preciosos en 2026 se basa en los fundamentos inalterados de déficits fiscales y depreciación de la moneda. Sin embargo, la trayectoria de la plata diverge de la del oro porque depende en gran medida de restricciones de oferta que podrían revertirse si China cambia de rumbo en las exportaciones o si la demanda global de electrónica se suaviza.

Las expectativas realistas para 2026 deben reflejar las normas históricas: una apreciación de precios sostenida pero modesta en el rango del 5-10%, en lugar de una repetición del movimiento excepcional de 2025. Los inversores deben tener en cuenta la volatilidad, que podría incluir correcciones bruscas si la política china cambia o si el sentimiento del mercado se aleja de los metales preciosos.

Posicionamiento para exposición a la plata

Aquellos que buscan beneficiarse de las propiedades de reserva de valor a largo plazo de la plata deben mantener horizontes temporales extendidos para absorber la inevitable volatilidad. La propiedad directa de plata física ofrece el enfoque más sencillo, aunque los fondos cotizados como iShares Silver Trust ofrecen accesibilidad para inversores que buscan exposición sin complicaciones logísticas.

La lección del rendimiento de la plata en 2025 es que los rendimientos excepcionales requieren circunstancias excepcionales—ya sea shocks de oferta o estrés macro extremo. De cara al futuro, los inversores deben calibrar sus expectativas de retorno en consecuencia.