Los resultados del segundo trimestre fiscal de RPM International en 2026 decepcionan: las presiones sobre la rentabilidad aumentan a pesar del crecimiento de los ingresos

RPM International Inc. (RPM) enfrentó un desafiante segundo trimestre en el ejercicio fiscal 2026 (que finalizó el 30 de noviembre de 2025), con un rendimiento financiero que no cumplió con las expectativas de Wall Street. Aunque la compañía logró registrar aumentos en los ingresos año tras año, las ganancias quedaron por debajo en múltiples aspectos, y la rentabilidad operativa se contrajo significativamente, planteando dudas sobre la resistencia de los márgenes en medio de persistentes vientos en contra en los costos.

Los números cuentan la historia: dónde tropezó RPM

Las cifras principales revelaron la magnitud de la decepción en las ganancias. Las ganancias ajustadas por acción de RPM fueron de $1.20, por debajo de la estimación consensuada de Zacks de $1.41 en un notable 14.9%. Esto representó una caída interanual respecto a las ganancias ajustadas por acción del trimestre del año anterior, que fueron de $1.39.

En cuanto a los ingresos, las ventas netas de $1.91 mil millones quedaron un 1% por debajo de la proyección consensuada de $1.93 mil millones, aunque la compañía logró un aumento del 3.5% interanual. Sin embargo, el panorama de ventas orgánicas fue considerablemente más débil: la compañía registró una disminución del 0.5% en términos orgánicos, lo que significa que el crecimiento de los ingresos dependió en gran medida de adquisiciones (que contribuyeron con un 3.4%) y efectos favorables de divisas (con una contribución del 0.6%).

Quizás lo más preocupante fue el deterioro en las métricas de rentabilidad. El EBIT ajustado—una medida crítica del rendimiento operativo—disminuyó un 11.2% interanual hasta $226.6 millones. El margen de EBIT ajustado se comprimió en 190 puntos básicos hasta el 11.9%, lo que indica que las presiones de costos están superando las ganancias de los ingresos.

¿Qué hay detrás de la compresión de márgenes?

Varios factores conspiraron para presionar las ganancias de la compañía. Los gastos de ventas, generales y administrativos, como porcentaje de las ventas netas, aumentaron 10 puntos básicos hasta el 28.8% desde el 28.7% en el trimestre comparable. Más significativamente, la compañía enfrentó vientos en contra por costos relacionados con fusiones y adquisiciones y por ineficiencias temporales derivadas de la consolidación en curso de instalaciones de fabricación y almacenes.

Más allá de los factores internos, las presiones externas también pesaron en los resultados. La demanda de bricolaje se suavizó a medida que avanzaba el trimestre, mientras que el cierre prolongado del gobierno interrumpió los cronogramas de construcción vinculados a proyectos públicos y creó tiempos de espera más largos para la finalización de proyectos. Estos vientos macroeconómicos resultaron difíciles de superar incluso con las inversiones estratégicas de la compañía en soluciones de construcción de alto rendimiento y adquisiciones.

Rendimiento geográfico y por segmentos: señales mixtas

Un desglose geográfico de las ventas revela una recuperación desigual. Norteamérica, que representa aproximadamente el 76% de las ventas trimestrales, creció un 1.9% interanual, impulsada por adquisiciones y una fuerte demanda de soluciones de construcción de alto rendimiento en EE. UU., aunque esto fue compensado por una demanda más débil en Canadá. Europa (16% de las ventas) tuvo un desempeño más sólido, con un aumento del 13.9% impulsado por actividades de fusiones y adquisiciones y efectos favorables de divisas. Las ventas en África y Oriente Medio (2% de las ventas) aumentaron un 5.2%, apoyadas por la demanda de proyectos de infraestructura. Por el contrario, América Latina (4% de las ventas) disminuyó un 0.2%, mientras que Asia-Pacífico (2% de las ventas) cayó un 3.5%, reflejando desafíos regionales más amplios.

En los tres segmentos operativos, la historia del EBIT fue consistentemente débil:

Grupo de Productos de Construcción vio crecer sus ventas netas un 2.4% hasta $737.4 millones, pero el EBIT ajustado se contrajo un 10.9% interanual hasta $98.6 millones, con un margen de EBIT ajustado que se comprimió en 200 puntos básicos hasta el 13.4%.

Grupo de Recubrimientos de Alto Rendimiento registró un crecimiento en ventas netas del 4.4% hasta $533.8 millones, pero el EBIT ajustado disminuyó un 0.3% hasta $82.8 millones, con un margen de EBIT ajustado que se contrajo en 80 puntos básicos hasta el 15.5%.

Grupo de Consumo logró un crecimiento en ventas netas del 4.1% hasta $638.7 millones, aunque las ventas orgánicas en realidad disminuyeron un 4.7%. El EBIT ajustado cayó un 6.2% hasta $90 millones, con un margen de EBIT ajustado que bajó en 150 puntos básicos hasta el 14.1%.

Estabilidad del balance ante desafíos operativos

A pesar de las presiones en la rentabilidad, RPM mantuvo una posición de liquidez sólida. La liquidez total se situó en $1.1 mil millones en comparación con $969.1 millones al cierre del ejercicio fiscal 2025. El efectivo y equivalentes de efectivo alcanzaron los $316.6 millones frente a $302.1 millones hace un año. La deuda a largo plazo disminuyó a $2.51 mil millones desde $2.64 mil millones, lo que sugiere que la compañía está gestionando su apalancamiento de manera reflexiva incluso mientras persigue adquisiciones.

El camino a seguir de la dirección: esperanza vinculada a MAP 3.0

Mirando más allá de las dificultades a corto plazo, la dirección expresó confianza en que los márgenes se recuperarán a medida que la iniciativa MAP 3.0 gane tracción. Este programa de eficiencia es central en la estrategia de la compañía para contrarrestar las presiones actuales de costos.

Para el tercer trimestre fiscal, RPM proyecta que las ventas consolidadas aumentarán a una tasa de dígito medio, con un EBIT ajustado que se espera crezca en un rango de dígito medio a alto respecto al año anterior. Se anticipa que el segmento de consumo superará en crecimiento a los segmentos de recubrimientos de alto rendimiento y productos de construcción, apoyado por adquisiciones recientes.

Las perspectivas para el cuarto trimestre fiscal sugieren una posible aceleración. La dirección anticipa que los proyectos retrasados deberían convertirse en actividad para fin de año, y si las interrupciones relacionadas con el clima desplazan proyectos del Q3 al Q4 (como ocurrió el año pasado), gran parte de esa actividad debería materializarse en el cuarto trimestre. Se proyecta que las ventas consolidadas del Q4 alcanzarán un crecimiento de dígito medio en comparación con los resultados récord del año anterior, mientras que el EBIT ajustado se espera avance en un rango de dígito bajo a alto respecto al año anterior. El enfoque de la compañía en reparación y mantenimiento y en sistemas diseñados para edificios de alto rendimiento debería seguir brindando soporte.

Reacción del mercado y perspectiva de inversión

Tras la publicación de resultados, las acciones de RPM subieron un 1.7% durante las horas de mercado, lo que sugiere cierto alivio de los inversores a pesar de las cifras decepcionantes. Actualmente, RPM International tiene una clasificación Zacks #4 (Vender), lo que refleja una perspectiva bajista consensuada sobre la acción.

El trimestre evidenció un desafío fundamental que enfrenta RPM: el crecimiento de los ingresos resulta insuficiente para compensar los crecientes costos operativos y los desafíos de eficiencia. Aunque la iniciativa MAP 3.0 de la dirección y las adquisiciones recientes ofrecen un posible camino hacia la mejora de márgenes, los inversores estarán atentos a si la compañía puede traducir estas iniciativas estratégicas en ganancias de rentabilidad tangibles en los próximos trimestres.