Comprendiendo el DXY: Por qué la fortaleza del dólar importa para los mercados globales

El índice DXY, o Índice del Dólar Estadounidense, se encuentra en el centro de las finanzas globales. No es solo otro instrumento de comercio—es un barómetro de la moneda más influyente del mundo y un motor clave de los precios de las materias primas a nivel mundial.

¿Qué hace que el índice DXY sea tan crítico?

El dólar estadounidense ocupa una posición única en la economía global. Los bancos centrales de todo el mundo lo mantienen como su principal reserva de divisas extranjeras, convirtiéndolo en la moneda de reserva mundial de facto. Este estatus existe debido a la larga trayectoria de estabilidad política y económica de Estados Unidos.

Cuando realizas transacciones internacionales, no necesitas convertir cada par de divisas—el dólar se encarga del trabajo pesado. Es líquido, estable y aceptado universalmente. El DXY cotiza en la (Intercontinental Exchange) (ICE) en mercados de futuros y over-the-counter, lo que le proporciona una liquidez profunda y una descubrimiento de precios en tiempo real.

¿Cómo medimos la fortaleza del dólar?

El DXY mide el dólar estadounidense frente a otras seis monedas de reserva, con ponderaciones específicas:

USDX = 50.14348112 × EURUSD^(-0.576) × USDJPY^(0.136) × GBPUSD^(-0.119) × USDCAD^(0.091) × USDSEK^(0.091) × USDCHF^(0.036)

El euro tiene la mayor ponderación, aproximadamente el 57.6%, porque es la segunda moneda de reserva más importante a nivel mundial. Estas seis monedas provienen de economías políticamente estables y de libre comercio. El ICE monitorea el índice en tiempo real, actualizándolo continuamente a partir de las cotizaciones spot—no es necesario un reequilibrio periódico.

El impacto del dólar en las materias primas y los mercados

Un DXY más fuerte suele presionar a la baja los precios de las materias primas. ¿Por qué? Porque las materias primas se cotizan globalmente en dólares. Cuando el dólar se fortalece, los productores extranjeros enfrentan costos de producción locales más bajos, lo que les permite reducir precios. Lo contrario sucede cuando el dólar se debilita—los costos de las materias primas aumentan en términos de dólares.

Esta dinámica afecta todo, desde el petróleo crudo hasta productos agrícolas y metales preciosos. Los inversores que observan el DXY obtienen información sobre hacia dónde se dirigen los mercados de materias primas.

El pico de marzo de 2020: huida a la seguridad

La pandemia provocó la operación más segura posible—la compra de dólares. En marzo de 2020, el DXY se disparó hasta 103.96, su nivel más alto desde 2002—casi dos décadas antes. Este pico refleja el papel del dólar como activo refugio por excelencia cuando desaparece el apetito global por el riesgo.

Desde el pico hasta la consolidación: la reversión del dólar

Lo que sube, eventualmente baja. Después de ese dramático pico en marzo de 2020, el DXY entró en una tendencia bajista sostenida. A principios de 2021, había caído a 89.165—una caída del 14.2% en solo nueve meses. El índice se encontraba cerca de su nivel más bajo desde febrero de 2018.

Los factores detrás de esta reversión fueron múltiples. La Reserva Federal redujo las tasas a corto plazo a cero, reduciendo la diferencia de tasas de interés entre los depósitos en dólares y en euros—un factor clave en las valoraciones de las monedas. Cuando desaparecen las ventajas en rendimiento, el dólar se debilita.

Además, la resolución de la incertidumbre del Brexit en Europa a finales de 2020 elevó el euro y la libra esterlina, que en conjunto representan el 71.2% de la ponderación del DXY.

Para 2021, el índice del dólar se había establecido en un rango de negociación estrecho entre 89.165 y 91.605, consolidándose cerca de niveles de soporte críticos sin una dirección decisiva.

Tres obstáculos que mantienen al dólar bajo presión

La tendencia bajista que comenzó después del pico de marzo de 2020 persiste por tres razones clave:

Desventaja en las tasas de interés: La diferencia entre las tasas a corto plazo de EE. UU. y la zona euro es de solo 50 puntos básicos—mínima en comparación con los estándares históricos. Esta diferencia estrecha elimina el incentivo en rendimiento para mantener dólares.

Expansión de la oferta monetaria: El estímulo de la Reserva Federal y el gasto gubernamental récord han llevado el déficit de EE. UU. más allá de $28 trillón. La avalancha de liquidez monetaria y fiscal erosiona el poder adquisitivo del dólar, presionando su valor.

Debilidad técnica: La tendencia sigue siendo bajista. En la sabiduría del mercado, la tendencia es tu amiga—refleja decisiones colectivas de millones de participantes. Con el dólar por debajo de niveles clave de resistencia y acercándose a la zona de soporte de 88.15 desde febrero de 2018, los operadores técnicos están posicionados para posibles caídas adicionales.

¿Qué sigue para el DXY?

Una ruptura por debajo de 88.15 podría desencadenar ventas aceleradas a medida que los operadores técnicos y los especuladores aumentan sus posiciones cortas. Sin embargo, no subestimes la coordinación de los bancos centrales—las autoridades monetarias en todo el mundo tienden a intervenir en los mercados de divisas para reducir la volatilidad excesiva.

Las tendencias de las monedas pueden persistir durante períodos prolongados. A principios de 2021, el índice del dólar permanecía en una tendencia bajista, todavía siendo la moneda de reserva mundial pero cada vez más vulnerable a una mayor depreciación frente a sus principales pares.