Por qué Wall Street podría estar durmiendo en el verdadero impulso empresarial de Amazon

La desconexión entre Stock-to y Performance

Amazon (NASDAQ: AMZN) acciones subieron solo un 5% hasta 2025, un rendimiento mediocre que oculta una empresa que funciona a múltiples cilindros. Mientras tanto, la compañía registró un crecimiento de ingresos de dos dígitos del 13% interanual en el tercer trimestre, con un aumento del 38% en el ingreso neto en el mismo período. Esta divergencia entre la fortaleza fundamental y la apreciación del precio de las acciones sugiere que el mercado está subvalorando uno de los conglomerados tecnológicos más diversificados.

A diferencia de las empresas tecnológicas de producto único, Amazon opera en cuatro verticales de crecimiento de alta convicción: comercio electrónico, publicidad, infraestructura en la nube y inteligencia artificial. Cada segmento es por sí mismo convincente, pero su efecto combinado sigue siendo subestimado por los inversores.

La jugada de infraestructura de IA que ya es rentable

Mientras muchas acciones centradas en IA siguen siendo apuestas especulativas, Amazon ha monetizado la inteligencia artificial mediante una expansión empresarial tangible. El crecimiento de ingresos de Amazon Web Services (AWS) ha vuelto a situarse en un 20% interanual en el tercer trimestre—acelerando de nuevo a niveles de 2022—según los comentarios recientes del CEO Andy Jassy sobre los resultados. Esta reaceleración proviene directamente de la migración de cargas de trabajo de IA, ya que las empresas trasladan aplicaciones intensivas en computación a la infraestructura de AWS.

Los chips de IA Trainium2 desarrollados internamente por la compañía ejemplifican esta estrategia. Un crecimiento secuencial del 150% demuestra una demanda explosiva, transformando lo que empezó como una optimización de costos interna en una unidad de negocio de miles de millones de dólares. Al producir su propio silicio, Amazon reduce la dependencia de proveedores externos, mejora los márgenes y captura ingresos adicionales de clientes que licencian estos chips.

Más allá de la infraestructura, Amazon despliega IA en todo su ecosistema. La plataforma de comercio electrónico utiliza aprendizaje automático para recomendaciones personalizadas de productos, mientras que su red de publicidad emplea algoritmos sofisticados para optimizar la colocación de anuncios y las tasas de clics.

El motor de publicidad de alto margen

La división de publicidad en línea de Amazon representa uno de los centros de beneficios más subestimados del mercado. Los ingresos por publicidad del tercer trimestre aumentaron un 24% interanual hasta los 17,7 mil millones de dólares, aunque representan menos del 10% del ingreso total de la compañía. La diferencia clave: la publicidad opera con márgenes significativamente más altos que el comercio minorista.

El panorama competitivo lo cuenta todo. Meta Platforms (NASDAQ: META) generó 51,2 mil millones de dólares en ingresos por publicidad en el tercer trimestre, mientras que Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOGL)] capturó 65,9 mil millones. La trayectoria de Amazon sugiere que está cerrando esta brecha, aprovechando sus datos de clientes de primera mano y señales de intención de compra. A diferencia de los rivales que dependen del seguimiento conductual, los anuncios de Amazon se dirigen a usuarios que están comprando activamente—una ventaja estructural.

El efecto cartera crea una oportunidad de valoración

La diversificación de Amazon en comercio electrónico, publicidad, servicios en la nube y chips de IA propios crea un efecto de cartera que las valoraciones tradicionales tienen dificultades para captar. Bajo la dirección del CEO Andy Jassy, la compañía ha logrado aislar y monetizar cada vertical, transformando AWS de una nota al pie a un motor de beneficios y elevando la publicidad de un negocio secundario a una prioridad estratégica.

El rendimiento del 5% en acciones frente a un crecimiento del 38% en ingresos netos crea una asimetría que históricamente se resuelve mediante expansión de múltiplos. Si Amazon logra una valoración premium dependerá del reconocimiento del mercado a su rentabilidad ampliada y a la durabilidad de su aceleración de crecimiento impulsada por IA.