Advertencia histórica del S&P 500: una racha rara de tres años genera preocupaciones en el mercado

Cuando la Rally Navideña se Convierte en una Bandera Roja

La última semana de diciembre y el inicio de enero se han celebrado tradicionalmente como una temporada de regalos para los participantes del mercado. Este período—conocido como la rally de Papá Noel—generalmente ofrece un rendimiento positivo para el S&P 500. Desde 1950 hasta 2025, esta ventana específica ha generado ganancias aproximadamente en el 78% de las ocasiones, con un retorno medio del 1.3%.

Pero el rendimiento de este año cuenta una historia diferente, que los inversores deberían abordar con precaución.

Rompiendo un Patrón de Siete Décadas

Lo que ocurrió en esta temporada navideña marca un cambio sin precedentes. El S&P 500 ha registrado pérdidas durante la ventana de la rally de Papá Noel durante tres años consecutivos—un fenómeno que no ha ocurrido desde al menos 1950.

Los números muestran un panorama preocupante:

• 2024: Bajada del 0.9%
• 2025: Bajada del 0.3%
• 2026: Bajada del 0.1%

Cada caída es modesta por sí sola, pero en conjunto representan una ruptura histórica del patrón establecido en el mercado. No existe en los registros de los últimos 75+ años una racha de tres años consecutivos en pérdidas durante este período tradicionalmente alcista.

Lo que la Rally Indica Sobre el Año Venidero

Históricamente, la rally de Papá Noel ha servido como un indicador temprano del rendimiento del mercado durante todo el año. Cuando el índice sube durante esta ventana, el rendimiento medio para el año completo es del 10.4%. En años en los que el mercado cae en este período, el rendimiento total del año disminuye a solo el 6.1%.

Sin embargo, los datos de los últimos años complican esta narrativa. A pesar de las rallys negativas en 2024 y 2025, el S&P 500 aún entregó impresionantes retornos anuales del 23% y 16%, respectivamente. Esto sugiere que la correlación tradicional no siempre es fiable.

No obstante, la convergencia de eventos merece ser destacada: el índice ha generado retornos de dos dígitos en 2024 y 2025. Combinado con tres rallys negativos consecutivos de Papá Noel, esto podría indicar que el mercado de acciones de EE. UU. enfrenta un riesgo elevado de una corrección más significativa. El momento y la magnitud de cualquier posible retroceso siguen siendo inciertos—lo cual, en sí mismo, genera las citas más aterradoras entre los observadores del mercado.

El Factor Incertidumbre

La falta de precedentes históricos para este patrón de tres años hace que la predicción sea particularmente difícil. Los participantes del mercado tienen escenarios comparables limitados para referenciar. Los patrones estacionales tradicionales se han debilitado, y la relación entre el rendimiento durante las vacaciones y los resultados anuales se ha vuelto menos predecible.

Aunque la rally de Papá Noel está lejos de ser una herramienta de pronóstico científico, su incapacidad para ofrecer ganancias durante tres años consecutivos sugiere que la dinámica del mercado ha cambiado. Si esto implica precaución u oportunidad depende de los horizontes de inversión individuales y de la tolerancia al riesgo.

La evaluación más honesta: el mercado está enviando una señal de advertencia, pero su significado exacto aún debe ser descifrado.