¿Qué le espera a la plata en 2026? Los patrones históricos sugieren expectativas moderadas tras la carrera explosiva del año pasado

La extraordinaria subida de la Plata en 2025: Una tormenta perfecta de factores

El mercado de metales preciosos experimentó ganancias notables a lo largo de 2025, con la plata emergiendo como la protagonista. El metal se disparó un impresionante 144% en el período de 12 meses, superando con creces a su contraparte más famosa, el oro, que también ganó un sustancial 64%. Este doble rally refleja una convergencia rara de presiones macroeconómicas: crecientes preocupaciones por la inflación, cifras elevadas de desempleo y incertidumbre política que llevaron a los inversores a buscar activos refugio.

El contexto para este auge fue inconfundible. El gobierno de EE. UU. acumuló un déficit presupuestario asombroso de 1.8 billones de dólares durante el año fiscal 2025, llevando la deuda nacional a un nivel sin precedentes de 38.6 billones de dólares. Este deterioro fiscal alimentó los temores de depreciación de la moneda, haciendo que los activos tangibles como los metales preciosos fueran cada vez más atractivos. Mientras tanto, el S&P 500 experimentó su propia volatilidad en medio de estos vientos en contra, aumentando la demanda de reservas de valor alternativas.

Por qué la plata superó al oro: demanda industrial y restricciones de oferta

Mientras que el oro se beneficia principalmente de la debilidad de la moneda y la percepción histórica, el rendimiento de la plata en 2025 fue potenciado por dinámicas fundamentalmente diferentes. La producción anual de plata es aproximadamente ocho veces mayor que la extracción de oro, sin embargo, el metal tiene un perfil de utilidad completamente distinto. Aproximadamente el 50% del suministro anual se destina a la fabricación de electrónica, desde semiconductores hasta paneles solares, asegurando una demanda industrial perpetua.

El catalizador crítico para las ganancias sin precedentes de 2025 surgió de la política geopolítica en las cadenas de suministro. China, la segunda mayor exportadora de plata del mundo, anunció restricciones de exportación que entrarán en vigor el 1 de enero de 2026. Esta medida, aparentemente para proteger a los fabricantes nacionales de electrónica, crea a la vez una palanca en las negociaciones comerciales con las economías occidentales. Los participantes del mercado interpretaron estas restricciones como presagios de posibles escaseces globales de suministro, impulsando compras especulativas y elevando los precios a máximos históricos en meses recientes.

Revisión histórica: retornos modestos son más realistas para 2026

A pesar del espectacular rendimiento de la plata en 2025, lo que suceda en 2026 probablemente requiera una recalibración de las expectativas. Los datos históricos muestran un panorama más moderado para el próximo año. En las últimas cinco décadas, la plata ha entregado una tasa de crecimiento anual compuesta de apenas 5.9%, muy por debajo del aumento de tres dígitos del año pasado.

Esta referencia histórica existe por una buena razón. El metal ha experimentado correcciones severas tras rallies poderosos en su historia de negociación, con caídas del 70% al 90% que se repiten. Lo más llamativo: antes de 2025, la plata no alcanzaba un nuevo máximo histórico desde hacía 14 años, lo que subraya la naturaleza cíclica de la volatilidad de los metales preciosos.

El entorno para 2026, aunque todavía favorable para los metales preciosos debido a déficits fiscales continuos y preocupaciones sobre la moneda, puede no replicar las condiciones de 2025. Las restricciones de exportación de China siguen siendo la variable impredecible—si Pekín cambia de rumbo, la narrativa de escasez de suministro desaparece de la noche a la mañana. Sin este impulso, la plata vuelve a los niveles normales históricos, impulsada principalmente por la expansión monetaria y la depreciación de la moneda.

Estrategia de inversión: paciencia y plazos realistas

Para los inversores que consideren exposición a la plata de cara a 2026, surgen varias consideraciones. Primero, mantener un horizonte de inversión prolongado se vuelve fundamental—la historia de la plata demuestra que obtener retornos reales positivos requiere tolerancia a una volatilidad intermedia significativa. Quienes busquen participación directa pueden comprar metal físico, aunque los fondos cotizados como el iShares Silver Trust ofrecen mayor conveniencia y liquidez.

En segundo lugar, posicionar la plata como cobertura de cartera en lugar de un motor de crecimiento se alinea con las expectativas de rendimiento histórico. El retorno anual a largo plazo del 5.9%, aunque superior a la inflación, no debe verse con los ojos de las ganancias excepcionales de 2025. En tercer lugar, los inversores deben reconocer que la trayectoria a corto plazo de la plata depende en gran medida de los desarrollos geopolíticos respecto a la política de exportación china—un factor fuera del control de los participantes del mercado pero capaz de desencadenar una reevaluación significativa.

La lección principal: el rendimiento de la plata en 2025 representa un caso atípico, no una nueva norma. Una posición prudente anticipa una normalización en 2026.