Precio del Zinc hoy y perspectivas para 2026: lo que dicen los observadores del mercado

El zinc cerró 2025 cerca de su punto de partida, pero el camino por delante parece complicado. El metal que impulsa el acero galvanizado terminó diciembre alrededor de US$3,088 por tonelada métrica—donde comenzó el año en US$2,927. Sin embargo, entre esos extremos se encuentra una historia de volatilidad impulsada por vientos en contra en el mercado inmobiliario, cambios en las políticas comerciales y una persistente desajuste entre oferta y demanda que está creando tensión en el mercado del zinc.

Cómo se desempeñó el Zinc durante 2025

El año comenzó tranquilamente, con el zinc estable durante el primer trimestre. Los problemas reales llegaron en abril cuando el metal cayó un 14 por ciento hasta US$2,562—un mínimo anual—como reacción a los anuncios de aranceles y preocupaciones por una recesión. La caída tuvo sentido: los aranceles amenazan la manufactura y la construcción, ambos grandes consumidores de zinc.

Desde ese punto bajo, el precio del zinc ha subido de manera constante. A finales de junio se recuperó a US$2,753. El tercer y cuarto trimestre aportaron ganancias consistentes, llevando el precio del zinc a US$2,954 en septiembre y a US$3,088 al cierre del año. La trayectoria general sugiere que los compradores han regresado gradualmente, incluso cuando persisten los desafíos fundamentales.

El rompecabezas de oferta y demanda que nadie está resolviendo

Aquí es donde las cosas se complican. El Grupo de Estudio Internacional del Plomo y Zinc (ILZSG) señaló un superávit de mercado de 85,000 MT en 2025. La producción de minas aumentó a 10.51 millones de MT hasta octubre—frente a 9.87 millones de MT del año anterior. La producción refinada subió a 11.52 millones de MT desde 11.12 millones de MT. La demanda sí creció, alcanzando 11.44 millones de MT, pero no pudo mantenerse al ritmo del crecimiento de la producción.

¿La parte más extraña? ¡Las existencias en LME colapsaron de todos modos, bajando de 230,325 MT el 2 de enero a solo 33,825 MT el 1 de noviembre! A pesar de las condiciones de sobreoferta, la indisponibilidad del metal elevó los precios del zinc durante gran parte del año—una disfunción del mercado que mantuvo elevados los costos de cobertura.

Por qué los mercados inmobiliarios importan tanto

La demanda de zinc es casi completamente dependiente de la construcción. El sector inmobiliario de EE. UU. enfrentó crisis de asequibilidad, inicio de nuevas construcciones estancadas y un exceso de inventario sin vender. Las tasas hipotecarias permanecieron elevadas, manteniendo a los compradores al margen.

La situación en China fue aún peor. El mercado inmobiliario del país sigue en caída libre cuatro años después del colapso de Evergrande. Las ventas de noviembre de los 100 principales desarrolladores chinos cayeron un 36 por ciento respecto a 2024—y bajaron un 19 por ciento en los primeros 11 meses de 2025. Los estímulos gubernamentales no han movido la aguja. Esto significa que la demanda china, que el ILZSG esperaba que creciera un 1.3 por ciento en 2025, probablemente se estancará en 2026.

Qué esperar para el precio del zinc en 2026

La situación de superávit está a punto de empeorar. El ILZSG predice un superávit global de zinc de 271,000 MT para 2026—más del triple del superávit de este año. Se pronostica que la producción refinada aumente un 2.4 por ciento hasta 14.13 millones de MT. La entrada de nueva capacidad minera en el mercado incluye:

• Reinicio de la mina Almina-Minas Aljustrel en Portugal
• Puesta en marcha de la mina insignia de Bunker Hill Mining en Idaho
• Lanzamiento de la mina Xinjiang Huoshaoyun en China (destinada a situarse en sexto lugar a nivel mundial entre operaciones de plomo y zinc)
• Expansión de la producción en operaciones existentes en Europa, Australia, Brasil y la República Democrática del Congo

Se espera que la demanda global refinada crezca solo un 1 por ciento hasta 13.86 millones de MT—muy lejos de cubrir la nueva oferta.

Predicciones de precios: una historia de dos mitades

Fastmarkets espera que el precio del zinc hoy y durante principios de 2026 siga la tendencia del promedio del LME de US$3,218 en 2025. La primera mitad debería mostrar fortaleza, especialmente mientras la producción china siga en superávit y la demanda global sea irregular.

Sin embargo, para la segunda mitad de 2026, el superávit comenzará a hacer mella. Se prevé que los precios disminuyan a medida que el mercado transicione hacia un mejor equilibrio global—suponiendo que la demanda no se acelere inesperadamente.

Morgan Stanley recientemente ajustó su pronóstico para 2026 a un promedio anual de US$2,900, señalando un riesgo a la baja material en comparación con los niveles actuales.

Incógnitas que podrían cambiar el panorama

La política de la administración Trump en infraestructura podría sorprender al alza. Si el gasto en construcción aumenta de manera significativa, la demanda de zinc seguiría. El zinc tiene la designación de mineral crítico en EE. UU. para defensa y acero de infraestructura, beneficiando potencialmente a productores nacionales y aliados como South32, cuyo proyecto Hermosa ya obtuvo aprobación regulatoria acelerada.

Las tensiones comerciales EE. UU.-China representan una espada de doble filo. Si los aranceles aumentan, los productores occidentales ganan ventaja competitiva—pero también aumenta el riesgo de recesión global, lo que aplasta la demanda.

El posicionamiento de los fabricantes sigue siendo cauteloso. Los contratos a largo plazo se han estancado en medio de la incertidumbre por las bajas existencias en el LME. Los productores prefieren esperar y ver, en lugar de comprometerse con compras anticipadas, lo que mantiene la descubrimiento de precios confuso y la volatilidad elevada.

La conclusión

El zinc enfrenta una configuración clásica de mercado bajista: excedentes de oferta frente a un débil crecimiento de la demanda. El precio del zinc hoy refleja una tensión temporal en los mercados físicos, pero se avecinan desequilibrios estructurales. Para inversores pacientes, 2026 podría ofrecer oportunidades de compra si los precios caen hacia soportes de US$2,600–US$2,700. Para los traders, se espera una tendencia lateral y movimientos de aversión al riesgo en la segunda mitad.

El destino a corto plazo del metal depende de dos preguntas: ¿Finalmente moverá la política de estímulo en China la aguja del mercado inmobiliario? ¿Y la política de infraestructura de EE. UU. realmente se materializará? Hasta que esas respuestas sean claras, se espera que el mercado del zinc siga bajando, a pesar de que las cifras de superávit en los titulares parecen más alarmantes que la realidad en el terreno.