Evidencia Histórica: Cómo se Recupera el Mercado de Valores de las Recesiones y Por Qué el Tiempo Importa Menos de lo Que Crees

Los vientos económicos adversos desaparecen rápidamente para los inversores a largo plazo

La especulación sobre una posible recesión en 2026 continúa circulando entre los observadores del mercado, con instituciones económicas que ofrecen perspectivas contradictorias. La investigación global de J.P. Morgan estima solo un 35% de probabilidad de que la recesión se materialice este año, mientras que la evaluación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York basada en los diferenciales de rendimiento de los bonos del Tesoro sugiere incluso menores probabilidades. Sin embargo, independientemente de si ocurre una contracción económica o no, los patrones históricos revelan una narrativa convincente para los inversores en acciones dispuestos a mantener una postura paciente.

La pregunta fundamental no es si ocurrirán recesiones—los ciclos del mercado son inevitables. Más bien, es si los inversores deberían modificar su estrategia de acumulación de acciones cuando los vientos económicos aparecen en el horizonte. Decadas de datos de rendimiento del S&P 500 proporcionan una respuesta definitiva, aunque quizás no la que la mayoría de los inversores espera.

Entendiendo el patrón: Año uno versus Año cinco

Desde que el S&P 500 tomó su forma moderna en marzo de 1957, la economía de EE. UU. ha atravesado diez períodos de recesión distintos. Cada ocasión cuenta una historia sobre el comportamiento de los inversores y la dinámica de recuperación del mercado.

La primera prueba del mercado llegó rápidamente. Cuando la Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas de interés para combatir la inflación apenas cinco meses después del establecimiento del índice, la recesión golpeó en agosto de 1957. La contracción de ocho meses produjo una pérdida anual del 11% para el índice. Tras este shock inicial, surgieron otras dos recesiones leves durante los años 60, con el índice cayendo un 2% en 1960 y sufriendo un retroceso cercano al 11% en 1969.

El embargo de petróleo árabe de 1973 creó condiciones de mercado más dramáticas, desencadenando una contracción severa que llevó al S&P 500 a bajar un 19% ese año. Los primeros años 80 presentaron un giro inusual—una recesión de “doble caída” donde la economía se contrajo, se recuperó parcialmente y luego volvió a contraerse. En 1980, a pesar de la fase inicial de recesión, el índice cambió de rumbo para terminar el año con una ganancia cercana al 24%, solo para caer un 8% en 1981 cuando la segunda ola de recesión golpeó.

A lo largo de estos períodos, emergió un patrón consistente: el año en que comienza una recesión suele generar rendimientos negativos para los inversores en acciones. Pero esto solo cuenta la mitad de la historia.

La transformación en ventanas de cinco y diez años

Examinar el rendimiento del mercado en períodos extendidos revela conclusiones dramáticamente diferentes. Tomando cada fecha de inicio de recesión como referencia, los rendimientos subsecuentes a cinco y diez años muestran un retrato de recuperación y apreciación constante:

El inicio de la recesión en agosto de 1957 vio al S&P 500 avanzar un 24% en cinco años y un 103% en diez años. La recesión de abril de 1960 precedió ganancias del 56% a cinco años y del 59% a diez años. La recesión de diciembre de 1969, que fue negativa en ese año, produjo un rendimiento del -21% a cinco años debido a factores externos, aunque los rendimientos a diez años aún fueron positivos en un 14%. La contracción severa de noviembre de 1973 llevó a ganancias del 64% en la década. La recesión de enero de 1980 marcó el inicio de un aumento del 53% en cinco años y una apreciación del 223% en diez años. Julio de 1981 mostró patrones similares: ganancias del 90% a cinco años y del 193% a diez años.

Evidencias más recientes confirman esta trayectoria. La recesión de julio de 1990 precedió una rentabilidad del 50% a cinco años y del 306% en diez años. La recesión tras la burbuja en marzo de 2001 fue un caso atípico, con una pérdida del -17% en cinco años, aunque incluso esta debilidad fue parcialmente compensada por la recuperación posterior. La Gran Recesión de diciembre de 2007, a pesar de su severidad, generó una pérdida del -5% en cinco años y un retorno del 77% en diez años. La recesión impulsada por la pandemia en 2020 representa la ilustración más dramática, con la caída de febrero seguida de un retorno del 309% en cinco años.

Promediando en todos los episodios, el S&P 500 generó aproximadamente un 54% de ganancias en cinco años desde el inicio de una recesión y casi un 113% en diez años. Solo la recesión de la era 2001, complicada por la crisis financiera que siguió, interrumpió este patrón.

La implicación estratégica para la construcción de carteras

Para los inversores con un horizonte temporal de varios años, la evidencia histórica sugiere que el momento de la recesión merece poca atención en las decisiones de inversión. Ya sea que la economía entre en contracción en 2026 o mantenga una expansión, el precedente histórico indica que la exposición al mercado de acciones generalmente genera rendimientos favorables en el horizonte de cinco a diez años siguiente.

Ya sea desplegando capital a través de fondos indexados que siguen el S&P 500 o construyendo participaciones diversificadas seleccionadas individualmente, los inversores que priorizan la acumulación de riqueza a largo plazo se han beneficiado repetidamente al mantener o aumentar sus posiciones en acciones durante los períodos de recesión, no al retirarse de ellas. La capacidad del mercado para recuperarse y extender las ganancias mucho más allá de la caída inicial sugiere que el peor momento para abandonar las acciones es precisamente cuando el sentimiento económico se vuelve pesimista.

Los ciclos económicos siguen siendo inevitables e impredecibles en su momento. Sin embargo, los patrones de respuesta de los inversores a lo largo de más de seis décadas de datos demuestran una coherencia notable: aquellos que mantuvieron la exposición en acciones durante períodos difíciles fueron sustancialmente recompensados en los años siguientes.