La gran decepción de la reducción a la mitad: por qué el precio de BTC después de la reducción sigue decepcionando a los inversores

El evento de halving de Bitcoin de 2024 prometía fuegos artificiales. En cambio, entregó un simple chisporroteo. Ha pasado más de un año desde ese halving de abril de 2024, y Bitcoin ha subido un 56% — ganancias sólidas según la mayoría de los estándares, pero nada cerca de los rallies explosivos que siguieron a los halvings anteriores. Mientras tanto, BTC cotiza actualmente alrededor de $92.180 con un impulso modesto. Entonces, ¿qué salió mal? ¿Y qué deberíamos esperar de manera realista cuando llegue el próximo halving en 2028?

El patrón histórico que creó expectativas poco realistas

Antes de 2024, cada ciclo de halving de Bitcoin contaba la misma historia: crecimiento explosivo. Esto es lo que muestran los datos:

El primer halving en 2012 llevó a Bitcoin de $12.35 a $964 — un aumento del 8,000%. El segundo halving en 2016 impulsó los precios de $663 a $2,500, un salto del 277%. El tercer halving en 2020 fue el más dramático de todos: Bitcoin se disparó de $8,500 a $69,000, registrando una ganancia del 762%.

Esos números explican por qué el halving de 2024 generó tanto bombo. Los inversores pensaron que habían descubierto el patrón definitivo: Comprar Bitcoin, esperar al halving, enriquecerse. Debería haber sido infalible, ¿verdad?

Por qué 2024 rompió la fórmula del halving

El decepcionante rendimiento del precio de BTC tras el halving de 2024 tiene varias explicaciones. Algunos culpan a las dificultades macroeconómicas — aumento de tasas, preocupaciones por la inflación y la incertidumbre en la guerra comercial crearon un entorno hostil para los activos especulativos. Otros señalan el lanzamiento de ETFs de Bitcoin spot, que cambiaron fundamentalmente cómo las personas acceden y negocian Bitcoin, potencialmente suavizando las oscilaciones dramáticas que vimos en ciclos anteriores.

Pero aquí hay un problema más profundo: los inversores podrían estar malinterpretando qué causó realmente los anteriores auge. Consideremos el momento. El halving de 2020 coincidió con los cierres por COVID-19, que desencadenaron estímulos gubernamentales masivos y recortes agresivos en las tasas de interés. ¿Fue realmente el halving lo que llevó a Bitcoin a subir, o fueron los cheques de estímulo de $1,200 y la flexibilización cuantitativa?

Esa es una distinción crucial porque sugiere que el halving en sí puede ser menos importante que el entorno financiero más amplio que lo rodea.

El impacto decreciente de los futuros halvings

Avancemos hasta 2028, cuando tentativamente ocurrirá el próximo halving (el momento exacto depende de qué tan rápido procesen los mineros los nuevos bloques en la cadena de bloques de Bitcoin). Para entonces, algo notable habrá cambiado: la escasez apenas importará ya.

Actualmente, hay en circulación 19.86 millones de Bitcoins, de un máximo de 21 millones. Para 2028, existirán aproximadamente 20.5 millones de Bitcoin. Eso significa que el 97.7% de todos los Bitcoin que alguna vez podrán existir ya estarán en el mercado. Cuando en ese momento se reduzca a la mitad la recompensa por minería, estarás lidiando con rendimientos decrecientes en las dinámicas de oferta.

Aquí es donde muchas personas malinterpretan el halving. Piensan que reduce la oferta total de Bitcoin. No es así. El halving reduce la tasa de creación de nuevos Bitcoin. Pero cuando el 97.7% de la oferta ya está en circulación, disminuir la creación del último 2.3% ya no es una palanca económica poderosa.

El cambio de oferta a demanda

Esto es lo que realmente importa para el próximo ciclo de Bitcoin: la demanda. La narrativa antigua era que los halvings de Bitcoin crean escasez, lo que impulsa los precios hacia arriba. Eso funcionaba cuando la oferta estaba genuinamente restringida. Pero para 2028, los mineros seguirán ganando recompensas por encontrar bloques — esas recompensas simplemente seguirán siendo más pequeñas. La apreciación del precio será la única forma de compensarlos.

El crecimiento real en el valor de Bitcoin vendrá de la adopción institucional, de las tesorerías corporativas acumulando Bitcoin, y quizás de los gobiernos soberanos viéndolo como un activo de reserva. Estos son factores de demanda que eclipsan las dinámicas de oferta de una tasa de minería en disminución.

¿Qué viene después?

Si Bitcoin sigue su trayectoria reciente, no esperes que el halving de 2028 desencadene el tipo de mercado alcista que recuerdan los inversores en criptomonedas más antiguos. El panorama financiero global puede lucir completamente diferente para entonces, y un evento algorítmico peculiar puede apenas registrarse.

¿Qué podría mover significativamente el precio de Bitcoin? Una afluencia de nuevo capital institucional, empresas añadiendo Bitcoin a sus balances, o cambios geopolíticos que hagan de Bitcoin un refugio preferido. Estas dinámicas importarán mucho más que si el próximo halving ocurre en marzo de 2028 o unas semanas antes.

La era de los halvings como desencadenantes automáticos de rallies en criptomonedas puede estar llegando a su fin. Bienvenido a la era donde la demanda realmente determina el precio.