Perspectiva de clima más cálido presiona a la baja los precios del gas natural

Los futuros de gas natural experimentaron un retroceso significativo el viernes, con el gas natural de Nymex de febrero (NGG26) cerrando a la baja 0.068 puntos (-1.84%), marcando el quinto día consecutivo de caídas y alcanzando un mínimo de 2.25 meses para el contrato más cercano.

La predicción meteorológica impulsa la dinámica de oferta-demanda

El principal catalizador de la presión a la baja proviene de modelos de predicción meteorológica mejorados. La última previsión de Atmospheric G2 indica que se esperan temperaturas sustancialmente por encima de lo normal en las dos terceras partes orientales de Estados Unidos durante del 7 al 11 de enero, con condiciones más cálidas que continuarán en la región centro-norte durante del 12 al 16 de enero. Esta perspectiva meteorológica tiene implicaciones inmediatas para la demanda de calefacción, ya que menos días de calefacción se traducen directamente en una reducción del consumo de gas natural.

La previsión de temperaturas también sugiere un beneficio secundario: las condiciones meteorológicas más cálidas suelen favorecer la acumulación de inventarios. Con una menor demanda de calefacción que respalda las construcciones de almacenamiento, los participantes del mercado comenzaron a preocuparse por un cambio en la dinámica de inventarios, pasando de condiciones de oferta restringida a excedentes.

El aumento de la producción agrava la presión bajista

Sumándose al impulso a la baja, la producción de gas natural en EE. UU. continúa creciendo hacia niveles récord. La Administración de Información Energética (EIA) elevó recientemente su previsión de producción para 2025 a 107.74 bcf/d, ligeramente por encima de la estimación de noviembre de 107.70 bcf/d.

Las métricas actuales de producción refuerzan este panorama constructivo de oferta. La producción de gas seco en los 48 estados inferiores alcanzó los 110.0 bcf/d el viernes, lo que representa un crecimiento interanual del 4.4%, mientras que los flujos de exportación de GNL a terminales en EE. UU. promediaron 19.6 bcf/d, un 1.9% más que la semana anterior. Los equipos activos de perforación de gas natural alcanzaron recientemente un máximo de 2 años, lo que indica que la inversión en la parte upstream sigue siendo robusta a pesar de las presiones de precios.

Los datos de inventario señalan una oferta abundante

Los informes recientes de inventario aumentaron las preocupaciones sobre un exceso de oferta. La actualización semanal de inventarios de la EIA para la semana que terminó el 26 de diciembre reveló una reducción de almacenamiento de solo 38 bcf, muy por debajo del consenso del mercado de 51 bcf y del promedio semanal de los últimos 5 años de 120 bcf. Esta reducción menor de lo esperado indica que la oferta continúa acumulándose en almacenamiento en lugar de ser consumida.

Al 26 de diciembre, los inventarios de almacenamiento estaban un 1.1% por debajo de los niveles del año anterior, pero seguían un 1.7% por encima de su promedio estacional de 5 años, apuntando a una oferta suficiente de gas natural en Norteamérica. El almacenamiento europeo presenta una situación diferente, con instalaciones al 62% de capacidad al 31 de diciembre, por debajo del promedio de 74% de los últimos 5 años para este período.

Limitada compensación por la demanda de electricidad

Aunque la generación eléctrica proporcionó cierto soporte, la situación de la demanda seguía siendo insuficiente para absorber el aumento de la oferta. El Instituto de Electricidad de Edison informó que la producción eléctrica en los 48 estados inferiores para la semana que terminó el 6 de diciembre subió un 2.3% interanual hasta 85,330 GWh, con una producción en los últimos 52 semanas de 4,291,665 GWh, un 2.84% más que el año anterior.

La actividad de perforación se modera ligeramente

Los datos de Baker Hughes indicaron que los equipos de perforación de gas natural disminuyeron en dos, hasta 125, en la semana que terminó el 2 de enero, aunque este nivel permaneció ligeramente por debajo del máximo de 2.25 años de 130 equipos alcanzado el 28 de noviembre. La tendencia alcista en la actividad de perforación durante 2024—que subió desde un mínimo de 4.5 años de 94 equipos en septiembre—sigue apoyando la expansión de la producción.

La combinación de una predicción de clima más cálido, un aumento en la producción y una oferta de almacenamiento abundante sobrepasaron la fortaleza de la demanda, llevando los precios del gas natural a sus niveles más bajos en más de dos meses.