El mercado de ETF de cobre se calienta: cómo la demanda impulsada por IA se encuentra con la escasez de oferta en 2026

El mercado del cobre está experimentando una convergencia de fuerzas sin precedentes. El cobre de la Bolsa de Metales de Londres (LME) ha superado recientemente la barrera de los 12.000 dólares por tonelada métrica, marcando un aumento del 42% en lo que va de año, mientras el metal rojo se encuentra atrapado entre una demanda explosiva y una producción global severamente restringida. Esto no es simplemente un repunte cíclico; los analistas de la industria están cada vez más convencidos de que estamos presenciando las primeras etapas de un superciclo estructural impulsado por la inteligencia artificial y la transición energética más amplia.

Escasez de oferta y el problema del déficit

Antes de analizar los catalizadores de la demanda, es crucial entender el lado de la oferta. Las interrupciones mineras importantes—especialmente en la operación de Grasberg en Indonesia y el deterioro de la calidad del mineral en Chile—han creado un déficit proyectado de 330.000 toneladas para 2026, según la última evaluación de JP Morgan. Esta escasez llega en el momento menos oportuno: satisfacer la demanda anticipada requerirá aproximadamente 8 millones de toneladas de nueva capacidad minera junto con 3,5 millones de toneladas de contribuciones de chatarra. Las matemáticas son claras. La producción actual simplemente no puede mantenerse al ritmo de lo que se avecina.

Los niveles de inventario global también cuentan una historia interesante. Aunque se acumuló stock en respuesta a preocupaciones por aranceles en EE. UU. y fluctuaciones monetarias, el panorama subyacente de la oferta sigue siendo incómodamente ajustado. Las condiciones de dólar débil y la posición de la infraestructura han enmascarado restricciones de producción más profundas en lugar de aliviarlas.

El catalizador del centro de datos de IA

La aparición de la infraestructura de IA como un impulsor principal de la demanda representa el cambio de mercado más significativo en décadas. Los centros de datos requieren grandes cantidades de cobre para la distribución de energía de alta capacidad, sistemas de transformadores y redes de enfriamiento sofisticadas. Lo que hace esto particularmente alcista: los desarrolladores enfrentan lo que Wood Mackenzie llama una demanda “inelástica”—estarán dispuestos a pagar lo que sea necesario para asegurar suministros adecuados de cobre, ya que el metal representa solo una fracción menor del costo total del proyecto.

El informe Horizons de Wood Mackenzie de octubre de 2025 proyecta una aceleración de la demanda global de cobre del 24% para 2035, con la IA sirviendo como un motor principal de crecimiento. La investigación indica que picos repentinos en la construcción de centros de datos pueden desencadenar movimientos de precios superiores al 15%. Más sorprendente aún: se proyecta que la IA consumirá 2.200 TWh adicionales de electricidad anualmente para 2035, siendo el cobre el habilitador imprescindible de esa infraestructura.

Más allá de los centros de datos: una historia de demanda multifacética

La IA es solo una dimensión del renacimiento de la demanda de cobre. Las iniciativas de transición energética, los esfuerzos de modernización de la red y la electrificación del transporte constituyen un panorama de demanda más completo. Las consideraciones de seguridad nacional y las iniciativas de resiliencia de infraestructura están redefiniendo los patrones de adquisición a nivel global. Las empresas mineras enfrentan pedidos que se extienden años en el futuro—un cambio sustancial respecto a los patrones históricos.

Estas tendencias superpuestas crean un escenario convincente para una apreciación sostenida de los precios. Cuando una oferta restringida encuentra múltiples fuentes de demanda, el equilibrio suele desplazarse rápidamente hacia arriba.

Pronósticos de precios para 2026 divergen, pero predomina la tendencia alcista

Las instituciones del mercado ofrecen perspectivas diferentes sobre la trayectoria del cobre a corto plazo, aunque la mayoría se inclina por una visión constructiva. JP Morgan proyecta escenarios particularmente optimistas, pronosticando que el cobre de la LME promediará los 12.500 dólares por tonel durante el segundo trimestre de 2026, con un promedio anual que alcanzará los 12.075. Las interrupciones en la oferta y la demanda acelerada por IA son los principales factores alcistas en sus modelos.

Goldman Sachs adopta una postura más moderada, anticipando una consolidación a corto plazo hacia un promedio de 10.710 dólares para la primera mitad de 2026, con una orientación para todo el año que oscila entre 10.000 y 11.000 dólares, ya que los excedentes globales de oferta moderan las expectativas extremas de alza. Es notable que, incluso en esta visión conservadora, predicen que el cobre de la LME alcanzará los 15.000 dólares para 2035—una previsión de nueve años que subraya la naturaleza estructural de esta transición.

Opciones ETF de cobre: un marco de comparación

Para los inversores que buscan exposición al cobre sin riesgo concentrado en un solo minero, varios vehículos ETF merecen consideración:

Global X Copper Miners ETF (COPX): Este fondo de 4.560 millones de dólares ofrece exposición diversificada a 41 empresas mineras de cobre. El rendimiento desde inicio de año del 95,3% refleja la fortaleza del sector. El NAV a finales de diciembre de 2025 fue de 72,20 dólares, con tarifas anuales del 0,65%. El volumen de negociación de 3,77 millones de acciones demuestra una liquidez saludable.

iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP): Con 1 millón en activos netos, este vehículo proporciona acceso a 48 operaciones mineras de cobre y metales a nivel global. Las principales participaciones incluyen Freeport-McMoRan $171 8,18% de ponderación(, Anglo American )7,91%( y BHP Group )7,73%(. La rentabilidad desde inicio de año del 79,8% está ligeramente por debajo de COPX, aunque la mayor diversificación puede atraer a inversores con perfil de riesgo. El NAV fue de 44,42 dólares, con tarifas del 0,47% y un volumen de negociación relativamente modesto.

Sprott Copper Miners ETF )COPP(: Este fondo más pequeño )$97,4 millones en activos( combina exposición física al cobre con 62 posiciones en empresas mineras. La rentabilidad del 71,7% en lo que va de año representa un rendimiento sólido pero intermedio en este grupo. El NAV de 34,93 dólares y tarifas del 0,65% acompañan una actividad de negociación notablemente escasa.

United States Copper ETF )CPER(: En lugar de mantener acciones mineras, CPER sigue contratos de futuros de cobre del COMEX, haciendo de este un vehículo de pura exposición al metal. Con 460,7 millones en activos, ha capturado un 40,1% de apreciación en lo que va de año. El NAV fue de 35,44 dólares, con la estructura de tarifas más alta del 1,06%, aunque el volumen de negociación de 1,39 millones de acciones proporciona una liquidez aceptable para la mayoría de los inversores.

Consideraciones estratégicas para 2026

El panorama de ETFs de cobre ofrece opciones reales. COPX tiene la mayor base de activos y la mayor exposición apalancada a la rentabilidad de las empresas mineras. ICOP equilibra exposición minera con mayor diversificación. COPP incluye de manera única la posesión física del metal. CPER ofrece la exposición más pura a la materia prima sin riesgo de acciones.

Dadas las dinámicas de oferta y demanda descritas anteriormente, el caso estructural del cobre parece convincente en múltiples horizontes temporales. Ya sea a través de fondos enfocados en acciones o vehículos basados en futuros puros, captar exposición a la trayectoria del metal rojo en 2026 es una consideración sensata para la cartera, en medio de la inversión en infraestructura impulsada por IA y la capacidad de producción restringida.