La audaz apuesta de David Tepper: duplicar su inversión en Nvidia mientras vende Intel en el último informe 13F

El último informe 13F del inversor multimillonario David Tepper reveló un movimiento de cartera sorprendente que contradice su propia filosofía de inversión en valor profundo. Gestionando cerca de $6.5 mil millones en Appaloosa, Tepper anunció el 10 de febrero que está cambiando drásticamente su apuesta por la IA: comprando 55,001 acciones de Nvidia mientras vende agresivamente el 60% de su posición en Intel (1.5 millones de acciones). Es una decisión que tiene a Wall Street rascándose la cabeza.

La paradoja de Nvidia: por qué Tepper está comprando una acción cara

Lo que resulta desconcertante en el movimiento de Tepper es su renovado interés en Nvidia con valoraciones que parecen lejos de ser baratas. La relación precio-ventas actual del fabricante de chips ronda alrededor de 30—muy por encima de las normas históricas y firmemente en territorio de burbuja según métricas tradicionales. Para un inversor en valor como Tepper, esto parece contraintuitivo.

Sin embargo, la lógica es difícil de ignorar. El dominio de Nvidia en centros de datos acelerados por IA es incomparable. La GPU Hopper H100 y su sucesora, la arquitectura Blackwell, están generaciones por delante de los competidores en velocidad de computación bruta. Más importante aún, el ecosistema de software CUDA de Nvidia ha creado una barrera casi impenetrable. Desarrolladores en Microsoft, Meta, Amazon y Alphabet han invertido mucho en construir aplicaciones de IA sobre CUDA, haciendo que los costos de cambio sean prohibitivamente altos.

Al aumentar su posición en Nvidia en un 8.8% desde el 30 de septiembre, Tepper puede estar apostando a que esta ventaja del ecosistema persistirá a pesar de las valoraciones similares a burbujas. La pregunta sigue siendo: ¿está comprando la superioridad técnica de Nvidia o cabalgando una ola de hype en IA que podría colapsar?

La misteriosa venta de Intel: abandonar una oportunidad de valor profundo

La salida de Intel es donde la decisión de Tepper se vuelve realmente desconcertante. Deshacerse del 60% de la participación en Intel en Appaloosa en el Q4 parece exactamente el tipo de venta de pánico que contradice su historial de inversión en valor. En papel, Intel debería ser la jugada ideal de recuperación para Tepper.

Sí, la ejecución de Intel ha sido desastrosa. La compañía se retrasó en pivotar hacia GPUs empresariales, cedió cuota de mercado de CPU a Advanced Micro Devices y está quemando efectivo construyendo su negocio de fundición desde cero. Estas son preocupaciones legítimas. Pero el caso alcista es igualmente convincente.

Los chips de IA Gaudi de Intel ofrecen una alternativa de precio atractiva justo cuando la escasez de GPU de Nvidia comienza a aliviarse. Con las acumulaciones de demanda que se despejarán naturalmente en los próximos trimestres, las empresas tendrán la opción de elegir, y los precios de Intel parecerán cada vez más atractivos. Añade la presión del presidente Trump por la protección de la propiedad intelectual de IA nacional y la soberanía de los chips en EE. UU., y Intel se convierte en un beneficiario natural de los esfuerzos por romper el monopolio de Nvidia en GPUs.

También existe la posibilidad de una escisión de la fundición de Intel, que podría desbloquear valor separando las divisiones rentables de chips de los segmentos de negocio en dificultades. Mientras tanto, la acción de Intel cotiza con solo un 9% de descuento sobre el valor en libros—históricamente en mínimos para una empresa de su tamaño y potencial de rentabilidad.

La salida agresiva del 60% de Tepper podría resultar ser una de sus decisiones más lamentables si la recuperación de Intel realmente se acelera.

La historia real: apostar por el monopolio sobre el valor

El cambio en la cartera de Tepper revela algo importante sobre el clima de inversión en 2025. Incluso los inversores en valor disciplinados están luchando por resistirse a la atracción gravitacional de Nvidia. El casi monopolio de la compañía en infraestructura de IA crítica para misiones es real, y los costos de cambio son genuinos.

Pero ese mismo poder de monopolio que atrajo a Tepper también es la razón para preocuparse. La historia muestra que las empresas que lideran las innovaciones de la “próxima gran cosa” suelen ser sobrevaloradas por los inversores en la fase de adopción temprana. Cuando esas burbujas estallan, los líderes del mercado sufren las caídas más brutales.

El informe 13F de David Tepper muestra a un hombre luchando con este dilema exacto: su disciplina le dice que Intel a descuentos profundos es la jugada inteligente, pero sus instintos de mercado gritan que la barrera de Nvidia es demasiado valiosa para ignorar. Por ahora, la barrera está ganando. Si eso resulta ser sabio o no, dependerá completamente de si la IA cumple con las expectativas.