El aumento de los metales preciosos en medio de la incertidumbre de la Fed y las tensiones geopolíticas

Futuros de Plata en Rally por Demanda de Refugio Seguro

Los futuros de plata de Barchart extendieron su impresionante rally el martes, con la plata COMEX de marzo cerrando con +4.382 puntos (+5.72%), alcanzando máximos en una semana. La subida fue impulsada por múltiples factores de apoyo: el aumento de las tensiones geopolíticas en Venezuela tras la intervención de EE. UU., comentarios dovish del Gobernador de la Fed Stephen Miran respecto a recortes de tasas que superan los 100 puntos básicos, y un apetito más amplio por refugios seguros. Los futuros de plata también se beneficiaron de la fortaleza continua en los mercados de cobre, que alcanzaron máximos históricos. Mientras tanto, el oro COMEX de febrero avanzó +44.60 puntos (+1.00%), marcando otro día de ganancias sólidas a medida que los inversores rotan hacia los metales preciosos.

Por qué los Bancos Centrales Impulsan la Demanda de Oro

La fuerte demanda institucional sigue apoyando los precios de los metales preciosos. El banco central de China aumentó sus reservas de oro en 30,000 onzas solo en noviembre, alcanzando 74.1 millones de onzas troy—marcando el decimotercer mes consecutivo de acumulación de reservas. Los bancos centrales globales demostraron un apetito similar, comprando 220 toneladas métricas de oro durante el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al segundo trimestre. Los flujos de fondos también permanecen constructivos, con posiciones largas en ETFs de oro alcanzando máximos en 3.25 años y en ETFs de plata llegando a máximos en 3.5 años el 23 de diciembre.

El Dólar se Estabiliza Pero Enfrenta Viento en Contra

El índice del dólar subió +0.30% el martes, pero se mantuvo por debajo del pico de 3.5 semanas del lunes. Los comentarios del Presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, sobre recortes de impuestos y desregulación apoyaron al dólar, mientras que los mayores rendimientos de los bonos a 10 años fortalecieron los diferenciales de interés. Sin embargo, varios factores limitaron la subida del dólar: la fortaleza del mercado bursátil redujo la compra de refugios seguros, el PMI de servicios de diciembre del S&P fue revisado a la baja a 52.5 (desde 52.9), y la postura dovish del Gobernador de la Fed Miran indicó más recortes de tasas en el futuro. Los mercados actualmente valoran solo un 18% de probabilidad de un recorte de -25pb en la reunión del FOMC del 27-28 de enero.

Mirando a 2026: Divergencia de Monedas por Delante

La perspectiva a medio plazo sugiere vientos en contra estructurales para el dólar. Se espera que la Fed recorte tasas en aproximadamente 50 puntos básicos en 2026, mientras que el BOJ está listo para subir tasas en 25pb y el BCE probablemente no mueva. Además, la intención ampliamente reportada del Presidente Trump de nombrar a un presidente dovish para la Fed (con Bloomberg citando a Kevin Hassett como el principal candidato, considerado la opción más acomodaticia), amenaza con una mayor depreciación del dólar. Las compras mensuales de billones de dólares en letras del Tesoro por parte de la Fed, anunciadas a mediados de diciembre, añaden liquidez a los mercados financieros y socavan la atractividad del dólar.

El EUR/USD Enfrenta Señales Mixtas

El EUR/USD cayó -0.27% pero se mantuvo por encima de los mínimos de 3 semanas. Datos más débiles de la eurozona pesaron sobre la moneda única: el PMI compuesto de diciembre del S&P fue revisado a la baja a 51.5 $40 desde 51.9( y el IPC de Alemania subió solo +0.2% m/m y +2.0% y/y, ambos por debajo de las expectativas. Estas cifras sugieren que el BCE tiene margen para recortar tasas, pero los mercados de swaps valoran prácticamente ninguna probabilidad de una subida en la reunión del 5 de febrero.

El Yen Presionado a Pesar de Mayores Rendimientos

El USD/JPY subió +0.15% ya que los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. compensaron la fortaleza del yen tras los propios aumentos de tasas del Banco de Japón. El rendimiento del JGB a 10 años alcanzó un máximo de 27 años en 2.139%, apoyando los diferenciales de interés del yen. Sin embargo, la propuesta del Primer Ministro Takaichi de un aumento récord en el gasto en defensa—parte de un presupuesto de 122.3 billones de yenes )(de presupuesto$780 —sigue pesando en el sentimiento fiscal. Los mercados muestran una probabilidad del 0% de una subida de tasas del BOJ en la reunión del 23 de enero.

El Panorama General para Plata y Oro

Los futuros de plata de Barchart y los metales preciosos en general permanecen apoyados por una convergencia de factores estructurales: riesgos geopolíticos elevados en Venezuela, Ucrania y Oriente Medio; incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de la administración Trump; expectativas de una política monetaria estadounidense más flexible; y una fuerte demanda internacional de bancos centrales. Con la Fed señalando más acomodamiento y continuando las inyecciones de liquidez, los inversores deben monitorear de cerca los metales preciosos como coberturas contra la inflación y diversificadores de cartera durante 2026.