Los precios de los futuros de cacao se disparan por la ola de reequilibrio del índice

La subida del jueves en pleno apogeo

Los precios de los futuros de cacao subieron de manera impresionante el jueves, con el cacao de marzo en ICE NY subiendo +162 puntos (+2.74%) y el cacao de marzo en ICE Londres subiendo +109 puntos (+2.56%). El movimiento borró las pérdidas del miércoles y marcó un máximo de una semana, impulsado principalmente por las expectativas de una actividad significativa de reequilibrio en los índices de materias primas.

El catalizador de la compra en el índice

Aquí está el catalizador clave: Peak Trading Research estima que el próximo reequilibrio de los índices de materias primas podría desencadenar compras de aproximadamente 37,000 contratos de futuros de cacao—eso es aproximadamente el 31% del interés abierto total. Para ponerlo en perspectiva, la incorporación de futuros de cacao al Bloomberg Commodity Index por sí sola podría atraer hasta $2 billion en presión de compra según el análisis de Citigroup.

El ajuste de oferta en marcha

Por el lado de la oferta, la situación se está ajustando. Los envíos de Costa de Marfil en este año de comercialización (Oct 1-Ene 4) totalizaron 1.073 MMT, una disminución del 3.3% interanual desde 1.11 MMT. La Organización Internacional del Cacao acaba de reducir su estimación de producción global para 2024/25 a 4.69 MMT desde 4.84 MMT, mientras recortaba la proyección de superávit a solo 49,000 MT desde 142,000 MT. Mientras tanto, Nigeria—el quinto mayor productor del mundo—se proyecta que verá una caída en la producción del 11% hasta 305,000 MT.

El viento en contra de la demanda

No todo es alcista. Las molienda de cacao en Asia en el tercer trimestre cayeron un 17% interanual hasta apenas 183,413 MT (el trimestre más débil en 9 años), mientras que las molienda en Europa bajaron un 4.8% a 337,353 MT. La débil demanda global sigue siendo un lastre para los precios de los futuros de cacao, incluso cuando la oferta se ajusta.

¿Qué cambió el miércoles?

La caída del miércoles se produjo tras condiciones favorables de cultivo en África Occidental. Tropical General Investments reportó vainas más grandes y saludables en Costa de Marfil y Ghana, con Mondelez señalando que los conteos de vainas estaban un 7% por encima del promedio de 5 años. Estas abundantes perspectivas de cosecha presionaron temporalmente los precios de los futuros de cacao.

Revisión de inventarios

Los inventarios de cacao monitoreados por ICE en puertos de EE. UU. se recuperaron a 1,658,056 bolsas el jueves después de alcanzar un mínimo de 9.75 meses de 1,626,105 bolsas el 26 de diciembre—una modesta señal positiva para los observadores de inventarios que rastrean la escasez de oferta.