¿Qué acciones de vehículos eléctricos sobrevivirán? La realidad financiera honesta detrás de tres gigantes

La relación peligrosa del mercado con las automotrices en dificultades

El entusiasmo de los inversores ha elevado recientemente a Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) y Lucid Group (NASDAQ: LCID) a alturas tentadoras. Sin embargo, bajo las métricas superficiales y el optimismo trimestral se esconde una realidad financiera preocupante: ambas acciones de vehículos eléctricos están hemorragiando capital a tasas insostenibles, y a menos que algo cambie fundamentalmente, su futuro sigue siendo precario. Mientras tanto, el actor más establecido en el espacio de vehículos eléctricos sigue demostrando que la rentabilidad y la disciplina operativa aún importan en este sector.

La paradoja de Rivian: crecimiento enmascarando problemas estructurales

Rivian ha acaparado titulares recientemente, con un rally en el precio de sus acciones del 55% desde los mínimos de noviembre tras reportar resultados financieros del tercer trimestre. En papel, los números parecían alentadores. Los ingresos aumentaron un 78% interanual, la compañía entregó 13,201 vehículos, y la dirección reportó un $24 millones de beneficio bruto positivo — un hito que ha logrado solo tres veces en su historia.

El CEO RJ Scaringe enfatizó “progresos significativos” en las operaciones y reveló planes ambiciosos para el SUV eléctrico R2, con un precio de $45,000, que llegará en la primera mitad de 2026. Para apoyar este lanzamiento, Rivian ha construido una instalación de fabricación de 1.1 millones de pies cuadrados, un parque de proveedores de 1.2 millones de pies cuadrados y un taller de pintura capaz de procesar 215,000 unidades anualmente. La compañía incluso inició la construcción de una segunda planta en Georgia diseñada para producir 400,000 unidades adicionales cada año.

Pero aquí está la verdad incómoda: Rivian vendió aproximadamente 50,000 vehículos anualizados en el Q3. Esa cifra palidece en comparación con su capacidad actual de pintura y su objetivo de producción en Georgia. El aumento en ventas del Q3 se benefició en gran medida por la expiración de los créditos fiscales federales para vehículos eléctricos, que temporalmente aumentaron la urgencia de los compradores. Con los incentivos fiscales ya expirados y en marcha el Q4, mantener este impulso parece cada vez menos probable — incluso con el lanzamiento del R2 en el horizonte.

La situación del balance solo aumenta las preocupaciones. Rivian tiene menos de $2 mil millones en efectivo neto, mientras que los analistas proyectan que se necesitarán $3.6 mil millones en gastos de capital para el próximo año, y otros $2.4 mil millones en 2027. A menos que el R2 se convierta en un éxito de mercado, la compañía enfrentará una grave crisis de liquidez en cuestión de meses.

La caída más profunda de Lucid: cuando las ventas empeoran el problema

La situación de Lucid Group refleja los desafíos de Rivian, pero con un deterioro más agudo. Los recientes reconocimientos de Car and Driver — nombrando a Lucid Gravity y Lucid Air Pure como vehículos 10Best — ofrecen cierta validación del mercado. Sin embargo, los precios de partida de $79,900 y $70,900 respectivamente colocan a estos vehículos en segmentos premium, limitando el tamaño del mercado potencial.

Aquí está la paradoja: las ventas de Lucid aumentaron un 45% este año, pero las pérdidas operativas siguen expandiéndose. La compañía quema $3.4 mil millones en flujo de caja libre negativo anualmente, mientras que toda su valoración de mercado apenas alcanza los $3.8 mil millones. Esto significa que la compañía destruye valor más rápido de lo que los precios del mercado pueden sostener razonablemente.

La posición de efectivo se deteriora rápidamente. Con solo $2.3 mil millones en efectivo frente a $2.8 mil millones en deuda, el balance de Lucid ya ha entrado en territorio negativo. Para evitar una insolvencia inmediata, la dirección emitió $975 millones en notas convertibles senior — instrumentos de deuda que probablemente diluirán a los accionistas existentes mediante conversión en acciones.

La trayectoria financiera de Lucid parece aún más preocupante que la de Rivian. Las matemáticas simplemente no cuadran cuando una empresa produce pérdidas a un ritmo que supera su valor total de mercado. Esta acción de vehículos eléctricos enfrenta un camino mucho más corto antes de enfrentarse a decisiones críticas.

Tesla: La excepción que confirma la regla

En medio de las discusiones sobre empresas de vehículos eléctricos en dificultades, surge una pregunta clave: ¿alguna acción de vehículo eléctrico vale realmente la pena poseerla? La sorprendente respuesta apunta a la pionera del sector.

Tesla (NASDAQ: TSLA) sigue generando un valor sustancial para los accionistas a pesar de la persistente prensa negativa en torno al CEO Elon Musk. Los desafíos reputacionales son innegables, pero los fundamentos comerciales subyacentes cuentan una historia diferente.

En los últimos 12 meses, Tesla produjo $4.8 mil millones en beneficios positivos — mucho más que cualquier competidor de EV, excepto BYD, que reportó $5.5 mil millones en ganancias. Tesla mantiene $28 mil millones más en efectivo que en deuda en su balance. Lo más impresionante es que la compañía sigue siendo positiva en flujo de caja libre, generando $6.8 mil millones en efectivo positivo anualmente. En contraste, BYD experimentó un gasto de $3.5 mil millones en efectivo en el mismo período.

El contraste se vuelve aún más evidente al examinar la eficiencia operativa. Mientras los competidores corren para lograr rentabilidad, Tesla ya ha llegado allí — y está generando verdadera riqueza para los inversores que compraron acciones en su modelo de negocio en lugar de en la presencia en redes sociales de su CEO.

La sentencia de inversión

El panorama de acciones de vehículos eléctricos revela una verdad fundamental: no todas las empresas de EV sobrevivirán. Rivian y Lucid enfrentan restricciones de efectivo existenciales que podrían hacer que sus acciones valgan cero sin cambios operativos drásticos o inyecciones sustanciales de capital. Su camino hacia la rentabilidad sostenible sigue siendo incierto, y sus tasas de quema de efectivo hacen que el tiempo sea un recurso cada vez más escaso.

Tesla, a pesar de su liderazgo controvertido y los desafíos de relaciones públicas, representa la rara acción de EV que realmente ha cumplido la promesa del sector: producción rentable a escala, fuerte generación de efectivo y un balance que puede resistir las fluctuaciones del mercado. Para los inversores que buscan una creación de riqueza genuina en el espacio de vehículos eléctricos, la combinación de rentabilidad y disciplina financiera de Tesla sigue ofreciendo el camino más creíble hacia retornos sustanciales.