El mercado de gas natural muestra señales mixtas a medida que las previsiones meteorológicas superan el soporte de inventarios

Los futuros de gas natural experimentaron un retroceso notable el jueves, con contratos de Nymex de febrero cayendo un 3.35% ya que los pronósticos meteorológicos apuntan a temperaturas por encima de la media que recorrerán las regiones del oeste y centro de Estados Unidos durante la próxima semana. Los participantes del mercado se centraron en las perspectivas de temperatura, reconociendo que los patrones de clima más cálidos suelen suprimir la demanda de calefacción y, en consecuencia, presionar los precios del gas natural.

La Venta Impulsada por el Clima

El servicio de pronósticos WSI publicó un análisis que indica regiones amplias con temperaturas por encima de lo normal a corto plazo. Esta dinámica meteorológica parece haber eclipsado otros factores que apoyan el mercado, haciendo que los operadores reconsideren su exposición a las posiciones en gas natural. Las expectativas de temperatura se convirtieron en el principal motor en la sesión de negociación del jueves.

Datos de la EIA Presentan una Contradicción Alcista

Curiosamente, el informe semanal de la Administración de Información Energética (EIA) del jueves entregó lo que normalmente se consideraría una noticia alcista para el sector. Los niveles de inventario de gas natural cayeron en 119 mil millones de pies cúbicos la semana pasada, superando las expectativas del mercado de una disminución de 113 bcf y superando sustancialmente el promedio semanal de los últimos 5 años de 92 bcf. Esta reducción de inventario mayor de lo esperado generalmente indica un suministro más ajustado y respalda la apreciación de los precios.

Sin embargo, esta señal de inventario favorable no logró contrarrestar la narrativa bajista sobre la temperatura, destacando cómo las expectativas meteorológicas actualmente dominan los mecanismos de descubrimiento de precios en el mercado del gas natural.

La Resiliencia de la Producción Sigue Siendo un Obstáculo

Sumando a la presión a la baja sobre los precios, la producción de gas natural en EE. UU. continúa operando cerca de niveles récord. La EIA elevó su pronóstico de producción para 2025 a 107.74 bcf/d desde la estimación anterior de 107.70 bcf/d. La producción de gas seco en Lower-48 alcanzó los 111.0 bcf/d el jueves, lo que representa un aumento interanual del 8.7%. Mientras tanto, las plataformas de perforación activas alcanzaron recientemente máximos de 2 años, lo que indica confianza de los operadores en la expansión continua de la producción.

En cuanto a la demanda, el consumo de gas en los estados de Lower-48 totalizó 88.0 bcf/d, reflejando una caída interanual del 29.5% consistente con condiciones más cálidas de temporada. Los flujos de exportación de GNL a los terminales de EE. UU. promediaron 19.2 bcf/d, un descenso del 1.5% semana a semana.

Contexto Global y Posicionamiento en Inventarios

Al 2 de enero, los inventarios de gas natural estaban un 3.5% por debajo de los niveles del año anterior, mientras que estaban un 1.0% por encima del promedio estacional de 5 años, lo que indica una disponibilidad de suministro abundante. En contraste, las instalaciones de almacenamiento de gas en Europa mostraron condiciones más ajustadas, con una capacidad del 58% en comparación con el 72% del promedio estacional de 5 años para este período, una diferencia regional que vale la pena monitorear.

Las dinámicas competitivas entre suministros domésticos abundantes y posiciones favorables en inventarios frente a preocupaciones temporales por la demanda impulsadas por el clima ilustran la complejidad que actualmente caracteriza el sentimiento del mercado del gas natural.