El mercado mundial de azúcar enfrenta nuevos vientos en contra a medida que India aumenta su previsión de producción

El mercado del azúcar está experimentando una presión a la baja significativa a medida que las principales naciones productoras señalan cosechas robustas para la temporada 2025-26. Las actualizaciones recientes de organismos del sector y pronosticadores agrícolas pintan un panorama de suministros globales abundantes, reconfigurando las perspectivas de la materia prima.

La subida en la producción de azúcar en India pesa sobre los precios

Las cifras de producción de azúcar en India, publicadas por la Asociación de Ingenios Azucareros de India (ISMA) en las últimas semanas, se han convertido en un factor clave en el sentimiento del mercado. La ISMA elevó su estimación de producción para la temporada 2025/26 a 31 MMT, lo que representa un aumento interanual del 18,8% respecto a las expectativas previas. Más dramático es el rendimiento cercano al trimestre, con una producción de octubre a diciembre de 2025 que alcanzó las 11,90 MMT, un aumento del 25% en comparación con las 9,54 MMT del mismo período del año pasado.

Esta expansión robusta está reconfigurando la estrategia de exportación de India. La ISMA también redujo su estimación de asignación de etanol a 3,4 MMT desde una proyección previa de julio de 5 MMT, liberando efectivamente suministros adicionales para los mercados internacionales. El gobierno de India ha señalado su disposición a permitir mayores exportaciones, con anuncios de noviembre que permiten a los ingenios exportar 1,5 MMT durante la temporada 2025/26, ya que los suministros domésticos superan la demanda a corto plazo.

Las caídas de precios reflejan optimismo en el suministro

El azúcar mundial de marzo en Nueva York #11 futures dropped 2.40% today, closing at new 2-week lows, while March London ICE white sugar #5 cayó un 1,87%. Este retroceso refleja una confluencia de aumentos de producción en varias regiones a nivel global.

La producción récord de Brasil modera el caso alcista

Las perspectivas de producción de azúcar en Brasil siguen siendo claramente constructivas para los proveedores, pero bajistas para los precios. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA (FAS) proyecta que Brasil alcanzará un récord de 44,7 MMT en 2025/26, un aumento del 2,3% respecto al año anterior. Conab, la agencia de pronósticos de cultivos domésticos de Brasil, elevó su estimación para 2025/26 a 45 MMT a principios de noviembre, señalando una fortaleza sostenida en la producción.

Sin embargo, las estimaciones a futuro sugieren una moderación. La firma de consultoría Safras & Mercado pronostica una caída del 3,91% en la producción de Brasil en 2026/27, hasta 41,8 MMT desde las 43,5 MMT esperadas en 2025/26. Se proyecta que las exportaciones caigan un 11% interanual a 30 MMT en esa temporada futura.

Datos recientes de Unica registraron una producción acumulada en el Centro-Sur hasta noviembre de 2025-26 de 39,904 MMT, lo que representa un crecimiento interanual del 1,1%. La asignación de molienda para la producción de azúcar aumentó al 51,12% en la temporada actual frente al 48,34% del año anterior, indicando una preferencia de los ingenios por el azúcar sobre el etanol.

Dinámicas de suministro global más amplias

Los aumentos de producción se extienden más allá de India y Brasil. La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronostica un superávit de 1,625 millones de toneladas para 2025-26 tras un déficit de 2,916 millones de toneladas en 2024-25, con ganancias concentradas en India, Tailandia y Pakistán. La ISO proyecta que la producción global aumentará un 3,2% interanual hasta 181,8 millones de toneladas.

Tailandia, el tercer mayor productor del mundo, se proyecta que aumente su producción un 5% hasta 10,5 MMT, según la Thai Sugar Millers Corp, mientras que el FAS del USDA estima un aumento más modesto del 2% hasta 10,25 MMT. Como segundo mayor exportador a nivel mundial, las decisiones de producción de Tailandia tienen una importancia significativa en el mercado.

El informe completo del USDA del 16 de diciembre pronostica que la producción global aumentará un 4,6% hasta un récord de 189,318 MMT, mientras que el consumo humano solo crecería un 1,4% hasta 177,921 MMT. Este desequilibrio entre consumo y producción es el motor fundamental detrás de la debilidad actual de los precios. Se proyecta que las existencias finales globales disminuyan un 2,9% a pesar del aumento en la producción, aunque los niveles absolutos permanecen elevados en 41,188 MMT.

El comerciante de azúcar Czarnikow cuantificó la presión de manera más marcada, actualizando su estimación de superávit global para 2025/26 a 8,7 MMT en noviembre, un aumento de 1,2 MMT respecto a las proyecciones de septiembre, reflejando riesgos a la baja para el soporte de precios. Con el FAS del USDA estimando que la producción de India alcanzará las 35,25 MMT, un aumento del 25% interanual impulsado por lluvias de monzón favorables y expansión de la superficie cultivada, la carga de la oferta sigue siendo una tendencia bajista para el futuro previsible.