Invertir en los gigantes tecnológicos chinos: ¿Qué potencia ofrece mejores retornos?

El panorama actual para los principales actores de China

El sector tecnológico de China ha experimentado una transformación drástica en los últimos cinco años. Dos de las empresas más prominentes del país — Alibaba (NYSE: BABA) y Tencent (OTC: TCEHY) — han resistido vientos regulatorios, tensiones comerciales y cambios en la dinámica del mercado. Mientras que la valoración de Alibaba se ha comprimido aproximadamente un 40%, el rendimiento de las acciones de Tencent ha sido relativamente plano, con un aumento del 6%. Para los inversores que consideran exposición a las mejores empresas chinas para invertir, entender estas trayectorias divergentes se vuelve esencial.

La presión regulatoria y su impacto

La ofensiva antimonopolio de China redefinió fundamentalmente el panorama competitivo. En 2021, los reguladores impusieron restricciones en los mercados principales de Alibaba — Taobao y Tmall — prohibiendo acuerdos exclusivos con comerciantes, promociones con pérdidas y expansiones no autorizadas. Esta intervención regulatoria erosionó la ventaja competitiva de Alibaba, al tiempo que fortaleció a rivales como PDD y JD.com.

Tencent enfrentó sus propias restricciones. El gobierno implementó procesos más estrictos para la aprobación de videojuegos y restricciones de tiempo de juego para menores, impactando directamente uno de sus principales motores de ingresos. WeChat, aunque indispensable en la vida diaria de los usuarios chinos, ahora compite contra Douyin de ByteDance y otras plataformas agresivas.

Trayectorias de crecimiento: qué esperar

El camino a seguir de Alibaba

Los analistas proyectan que los ingresos y las ganancias por acción de Alibaba crecerán a una tasa compuesta anual (CAGR) del 8% y 11% respectivamente hasta el año fiscal 2028. La fase de alto crecimiento de la compañía ha concluido indudablemente, pero existen oportunidades de estabilización. Las recomendaciones de productos impulsadas por IA, herramientas mejoradas para comerciantes y mejoras logísticas podrían fortalecer a Taobao y Tmall. El segmento de infraestructura en la nube se beneficiará sustancialmente de la demanda continua de infraestructura de IA. Estos desarrollos podrían eventualmente liberar capital para operaciones internacionales en el Sudeste Asiático, Turquía y el Asia del Sur, aunque la compresión de márgenes sigue siendo una preocupación.

El reposicionamiento estratégico de Tencent

El panorama de Tencent parece algo más optimista. Desde 2024 hasta 2027, se espera que los ingresos y las EPS suban a tasas del 11% y 15% respectivamente. La estrategia de diversificación de la compañía — enfatizando servicios fintech, WeChat Pay, Tencent Cloud y soluciones empresariales — está demostrando ser efectiva. La expansión internacional en juegos y los algoritmos de publicidad dirigida mejorados por IA compensan los vientos en contra domésticos. Los 1.41 mil millones de usuarios activos mensuales de WeChat crean una base que los competidores encuentran difícil de replicar, incluso en medio de una feroz competencia de plataformas más nuevas.

Valoración y evaluación de riesgos

Alibaba cotiza a 17x ganancias futuras, mientras que Tencent domina con un múltiplo de 20x. En un análisis superficial, Alibaba parece más barato. Sin embargo, esta brecha en la valoración refleja la tasa de crecimiento superior de Tencent y su posición competitiva más defendible. Alibaba enfrenta una competencia más intensa en su segmento principal de comercio electrónico, mientras que el modelo de superapp integrado de Tencent y su posición dominante en juegos generan dinámicas de usuario más adhesivas.

Ambas empresas siguen siendo sensibles a las relaciones comerciales entre EE. UU. y China. Una distensión en las tensiones geopolíticas podría reavivar el interés de los inversores, aunque un crecimiento sostenido requiere una ejecución empresarial demostrada.

El veredicto para inversores a largo plazo

Para quienes buscan construir una cartera de las mejores empresas chinas para invertir, Tencent presenta una narrativa de estabilidad más convincente. Sus múltiples motores de crecimiento — expansión fintech, aceleración de servicios en la nube y penetración internacional en juegos — sugieren flujos de ingresos más resilientes. Alibaba, aunque potencialmente infravalorada, debe navegar en un perfil de márgenes más estrecho a medida que escala operaciones internacionales y logísticas.

Ninguna de las acciones ofrece la trayectoria de crecimiento explosivo de años pasados. Sin embargo, el enfoque equilibrado de Tencent en cumplimiento regulatorio, diversificación geográfica y segmentos de negocio emergentes lo posiciona como una oportunidad de crecimiento más mesurada en un entorno macroeconómico incierto.