Mercado de valores 2026: Cuando los extremos de valoración se enfrentan a los vientos en contra del año electoral

Por qué los inversores deben prepararse para la posible turbulencia del mercado en el futuro

El S&P 500 ha ofrecido retornos impresionantes en los últimos años, registrando ganancias de dos dígitos durante tres años consecutivos hasta 2025. Sin embargo, bajo esta superficie alcista se esconden señales preocupantes. Los funcionarios de la Reserva Federal han aumentado su tono respecto a las valoraciones elevadas de las acciones, mientras que los patrones históricos sugieren que los años de elecciones de medio mandato suelen traer volatilidad. Un análisis más detallado de estas presiones duales revela por qué 2026 podría ser un año desafiante para los participantes del mercado.

La bandera roja de la valoración: cuándo el ratio PE futuro alcanza niveles peligrosos

En múltiples foros y comunicaciones oficiales, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha sonado la alarma. “Por muchas medidas, los precios de las acciones están bastante sobrevalorados”, advirtió Powell en septiembre. Su preocupación solo ha aumentado a medida que el S&P 500 ha subido aún más desde esa advertencia.

La métrica específica que llama la atención de los funcionarios de la Fed es el ratio PE futuro, que actualmente se sitúa en 22,2 veces las ganancias. Esto representa una desviación notable respecto a la media de 10 años de 18,7. Pero, ¿qué hace que esto sea particularmente relevante? El S&P 500 solo ha superado el múltiplo de 22 en tres ocasiones anteriores en su historia—y cada una de ellas precedió a una corrección significativa del mercado.

Las tres señales de advertencia de la historia:

La burbuja puntocom de finales de los 90 vio el ratio PE futuro subir por encima de 22, ya que las acciones especulativas de internet alcanzaron precios astronómicos. La inevitable corrección vio al S&P 500 perder un 49% desde su pico en octubre de 2002. Durante 2021, con estímulos pandémicos y disrupciones en la cadena de suministro que inflaron los precios de los activos, el ratio PE futuro volvió a superar 22. Esta sobrevaloración se corrigió con una caída del 25% en octubre de 2022. Más recientemente, en 2024, el indicador superó 22 en medio del entusiasmo por la reelección del presidente Trump, pero los participantes del mercado subestimaron el impacto económico de los aranceles propuestos. Posteriormente, el S&P 500 cayó un 19% desde su máximo en abril de 2025.

Años electorales: un lastre histórico para el rendimiento del mercado

Más allá de las preocupaciones por la valoración, el momento de 2026 tiene peso adicional. Desde su creación en 1957, el S&P 500 ha atravesado 17 elecciones de medio mandato. El récord de rendimiento durante estos años cuenta una historia de precaución.

Durante los años de elecciones de medio mandato, el S&P 500 ha retornado en promedio solo un 1% (excluyendo dividendos)—un contraste marcado con el promedio anual del 9% desde 1957. La subrendimiento es especialmente pronunciada cuando el partido del presidente en funciones enfrenta desafíos electorales. En esos escenarios, el índice ha caído en promedio un 7%.

¿Por qué persiste este patrón? La incertidumbre política es la culpable. Cuando se acercan las elecciones de medio mandato, los inversores enfrentan preguntas sobre posibles cambios en el control del Congreso y sus implicaciones para la agenda del actual gobierno. Esta incertidumbre genera vacilación, haciendo que los inversores se retiren de los activos de riesgo. Afortunadamente, este patrón se invierte bruscamente después de que concluyen las votaciones. Los seis meses posteriores a las elecciones de medio mandato (noviembre a abril) suelen ser de los periodos más fuertes del ciclo presidencial, con un retorno medio del 14% en el S&P 500.

La confluencia: valoraciones elevadas y incertidumbre electoral

La convergencia de estos dos factores—altos ratios PE futuros y la dinámica de los años electorales de medio mandato—presenta un desafío importante para 2026. La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, reforzó este sentimiento en noviembre, advirtiendo sobre “una mayor probabilidad de caídas desproporcionadas en los precios de los activos”. El Informe de Estabilidad Financiera de la Fed también señaló que el ratio PE futuro del S&P 500 ahora se acerca al límite superior de su rango histórico.

Aunque un ratio PE futuro superior a 22 no garantiza un desplome inminente, el récord histórico es inequívoco: tales valoraciones elevadas siempre han llevado a caídas pronunciadas eventualmente. Cuando se combina con los vientos en contra estacionales de un año electoral de medio mandato, los riesgos se multiplican.

Mirando hacia adelante: qué significa esto para tu cartera

El análisis no aboga por el pánico ni por una salida total de las acciones. Más bien, subraya la importancia de reconocer que los entornos del mercado cambian. Los inversores acostumbrados a los sólidos retornos de los últimos años deberían prepararse para una mayor volatilidad y posibles recortes en 2026. La diversificación, una posición selectiva y un enfoque equilibrado en la gestión del riesgo son cada vez más prudentes a medida que estas señales de advertencia se acumulan.