Cómo las acciones de cobre cotizadas en TSX se dispararon en 2025: Cinco empresas liderando la tendencia del mercado

El mercado del cobre navegó un tumultuoso 2025, caracterizado por presiones contradictorias provenientes de vientos recesivos y la incertidumbre arancelaria. Sin embargo, a medida que avanzaba el año, la dinámica de oferta y demanda cambió de manera decisiva, con los analistas proyectando una importante escasez de suministro en 2026. Las interrupciones operativas mayores intensificaron estas condiciones—notablemente, dos de las minas de cobre más grandes del mundo enfrentaron cierres forzosos. Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines cesó operaciones tras actividad sísmica, mientras que Grasberg de Freeport-McMoRan se detuvo por ingreso de humedad. Este contexto de oferta restringida coincidió con una demanda en explosión impulsada por la construcción de infraestructura de inteligencia artificial y la aceleración de la transición energética, creando un entorno extraordinario para las acciones de cobre que los inversores canadienses pudieron acceder a través del TSX.

En este escenario, cinco empresas canadienses de cobre en la Bolsa de Toronto entregaron rendimientos excepcionales. Utilizando datos de TradingView compilados el 9 de diciembre de 2025, y filtrando por empresas con una capitalización de mercado superior a C$$50 millones, así fue el desempeño de los principales actores del sector.

Imperial Metals: El ganador de tres dígitos

Rentabilidad acumulada en el año: 333,7%
Valoración de mercado actual: C$1.4 mil millones
Precio de la acción: C$7.98

Imperial Metals opera activos mineros de cobre en Columbia Británica, con una participación estratégica del 30% en el proyecto Red Chris—controlado en su totalidad por la líder del sector, Newmont. La compañía también posee en propiedad total Mount Polley (una operación de cobre y oro que reanudó actividades a mediados de 2022) y Huckleberry (que actualmente está en modo cuidado y mantenimiento desde 2016).

El año trajo hitos regulatorios para Imperial. Las autoridades provinciales aprobaron un aumento de 4 metros en el dique de relaves de Mount Polley, aunque la Nación First Nation Xatśūll impugnó esta decisión en los tribunales. Tras una audiencia de cuatro días en junio, la Corte Suprema de BC falló a favor de Imperial, rechazando la solicitud de medida cautelar en agosto. Aunque la Nación First Nation presentó posteriormente una apelación de la revisión judicial en septiembre, rechazó específicamente apelar la medida cautelar—permitiendo a la compañía continuar con los trabajos en el dique.

Para finales de agosto, Imperial obtuvo una enmienda crucial a los permisos que autorizó la expansión de operaciones en Mount Polley y extendió la vida útil de la mina, incluyendo desarrollo de tajos y ampliación de áreas de almacenamiento. Las métricas de producción reflejan el impulso operativo: la producción de cobre del tercer trimestre de 2025 en Red Chris aumentó un 10% interanual hasta 20,9 millones de libras frente a 18,98 millones en el tercer trimestre de 2024. En los primeros nueve meses, la producción subió un 20% hasta 67,51 millones de libras desde 56,37 millones en el mismo período de 2024.

La actividad de exploración continuó hasta fin de año, con un campaña de perforación actualizada en Huckleberry finalizada a finales de noviembre. Intercepciones destacadas incluyeron un grado de cobre del 0,5% en 52,7 metros, con un subconjunto mostrando 0,81% de cobre y 0,23 g/t de oro en 22,6 metros. La acción alcanzó un máximo de C$7,95 a principios de diciembre.

Meridian Mining: Auge en etapa de desarrollo

Rentabilidad acumulada en el año: 313,33%
Capitalización de mercado: C$656,72 millones
Precio de cotización: C$1,55

Meridian Mining avanza en el proyecto insignia Cabaçal, de cobre y oro, en el estado de Mato Grosso, Brasil. La concesión de 50 km² abarca un corredor de sulfuros masivos volcánicos de 11 km, rico en mineralización de oro, cobre y plata.

Un estudio de prefactibilidad de marzo presentó un panorama atractivo: un VAN después de impuestos de US$984 millones, TIR del 61% y recuperación en 17 meses. El proyecto contempla una vida útil de 10,6 años con una producción total de 169,647 toneladas métricas de cobre. Las estimaciones de recursos identifican 204,470 toneladas métricas de cobre contenido en 51,43 millones de toneladas de mineral con una ley promedio del 0,4%, complementadas con recursos sustanciales de oro y plata.

El trabajo de ingeniería se aceleró cuando Meridian contrató a Ausenco Brasil en mayo como ingeniero principal para un estudio de factibilidad definitiva, con finalización prevista para la primera mitad de 2026. La campaña de perforación de octubre concluyó con resultados sólidos, incluyendo 1,4% de cobre equivalente en 27,5 metros, dentro de los cuales se halló 6,1% de cobre equivalente en 6,4 metros. Se espera que estos grados respalden mejoras en recursos y reservas en el estudio de factibilidad final.

Una victoria importante en licencias llegó en noviembre, cuando el estado de Mato Grosso aprobó formalmente la licencia preliminar de Cabaçal—la primera de las tres requeridas para operar. Meridian ahora se enfoca en obtener la licencia de instalación, que permitiría comenzar la construcción. El precio de la acción subió a C$1,65 a principios de diciembre.

St. Augustine Gold and Copper: Juego de transformación

Rentabilidad acumulada en el año: 300%
Valor de mercado: C$331,75 millones
Valor de la acción: C$0,32

St. Augustine desarrolla el proyecto de cobre y oro King-king en la provincia de Davao de Oro, Filipinas. La propiedad comprende 184 derechos mineros ubicados en una jurisdicción de primer nivel para descubrimientos importantes de cobre.

Cambios estructurales se materializaron a lo largo de 2025. En mayo, St. Augustine firmó un acuerdo con la Corporación Nacional de Desarrollo (Nadecor) para adquirir el 100% de la subsidiaria Nadecor Kingking Milling, que posee derechos de desarrollo. En la transacción, Nadecor recibe C$9,02 millones convertibles en 185 millones de acciones. La estructura de joint venture—dividiendo la propiedad 40/40/20 entre St. Augustine, Nadecor y Queensberry—permanece vigente para la entidad operativa.

En junio, se realizó una conversión de deuda a capital con Queensberry Mining, convirtiendo C$1,67 millones en 25,31 millones de acciones ordinarias a C$0,066 cada una. Esta transacción elevó la participación de Queensberry al 52% de las acciones en circulación.

Un estudio de factibilidad actualizado en julio (suponiendo US$4,30/lb de cobre y US$2.150/oz de oro) reveló un VAN después de impuestos de US$4,18 mil millones, TIR del 34,2% y recuperación en 1,9 años. El proyecto estima una vida útil de 31 años con una producción anual promedio de cobre pagadero de 96.411 toneladas métricas y 185.828 onzas de oro. La producción temprana (años 1-5) tendrá un promedio de 129,000 toneladas métricas de cobre y 330,000 onzas de oro anualmente en seis fases de desarrollo.

En octubre, se contrató a Stantec Consulting y a Independent Mining Consultants para elaborar un estudio de factibilidad definitivo, optimizando recomendaciones previas, incluyendo un proceso de lixiviación con cloruro para recuperación de sulfuros de bajo grado. La acción alcanzó los C$0,58 a finales de julio antes de retroceder.

Trilogy Metals: Activo estratégico en Alaska

Rentabilidad acumulada en el año: 269,23%
Capitalización: C$1,07 mil millones
Precio: C$6,24

Trilogy Metals desarrolla proyectos polimetálicos en el norte de Alaska mediante una asociación 50/50 con South32. El proyecto insignia Arctic—que contiene cobre, zinc, plomo, oro y plata—avanzó a la etapa de factibilidad. Un estudio de factibilidad de febrero de 2023 proyectó una producción anual de 148,68 millones de libras de cobre, 172,6 millones de libras de zinc, 25,75 millones de libras de plomo, 32.538 onzas de oro y 2,77 millones de onzas de plata. El VAN después de impuestos alcanzó US$1,11 mil millones (con una TIR del 22,8%, recuperación en 3,1 años).

El proyecto Bornite de cobre y cobalto, situado a 25 kilómetros al suroeste de Arctic, presenta una mineralización extensa que data de exploraciones de los años 50. Una evaluación económica preliminar de enero de 2025 calculó un VAN después de impuestos de US$393,9 millones (con una TIR del 20%, recuperación en 4,4 años), con recursos inferidos de cobre por 6,53 mil millones de libras con una ley del 1,42%.

Ambos proyectos dependen de la carretera de acceso a Ambler—un corredor industrial propuesto de 211 km a través de Alaska. Octubre fue un mes transformador cuando el Senado de EE.UU. revocó una restricción de gestión de tierras que bloqueaba la construcción de la carretera por motivos ambientales. Además, el Departamento de Defensa de EE.UU. comprometió US$17,8 millones (adquiriendo un 10% de participación y un 7,5% de cobertura de warrants) en 6 de octubre, destinando capital para exploración y desarrollo, y comprometiéndose a facilitar financiamiento y acelerar permisos mediante el proceso FAST-41.

Para el 24 de octubre, la Autoridad de Desarrollo e Exportación Industrial de Alaska firmó permisos de derecho de paso con agencias federales, restableciendo autorizaciones para avanzar en la carretera de acceso. La acción de Trilogy subió a C$14,70 a mediados de octubre antes de retroceder algo hacia fin de año.

Northern Dynasty Minerals: Reinicio regulatorio

Rentabilidad acumulada en el año: 234,12%
Capitalización: C$1,53 mil millones
Nivel de acción: C$2,84

Northern Dynasty busca desarrollar el proyecto Pebble, un depósito de cobre, molibdeno, oro y plata en la región de Bristol Bay, Alaska, a 200 millas al suroeste de Anchorage. Los recursos medidos e indicados de cobre suman 6,5 mil millones de toneladas métricas; los recursos inferidos añaden 4,5 mil millones. Los recursos medidos e indicados de molibdeno, oro y plata suman 1,26 millones de toneladas métricas, 53,82 millones de onzas y 249,3 millones de onzas, respectivamente.

Pebble quedó paralizado en 2020 cuando la Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. impuso un veto durante el proceso de permisos, citando posibles daños a la cuenca hidrográfica de Bristol Bay. Tras que la Corte Suprema rechazara escuchar el caso por motivos procesales a principios de 2024, el caso volvió a tribunales inferiores. Northern Dynasty continuó con litigios a nivel estatal durante 2024.

La narrativa cambió drásticamente en 2025. La orden ejecutiva del presidente Trump de marzo priorizó la aprobación acelerada de permisos mineros nacionales, nombrando explícitamente al cobre como estratégico. Esto impulsó la apreciación de las acciones durante la primavera y verano. Northern Dynasty negoció tres extensiones de plazo con la EPA—90 días (18 de febrero), 30 días adicionales (14 de mayo) y 20 días más (12 de junio)—intentando negociaciones de acuerdo.

Cuando las esperanzas de acuerdo en julio se esfumaron, Northern Dynasty presentó una moción de juicio sumario el 17 de julio. En octubre, se presentó un argumento en tribunal apoyando la eliminación del veto, con la dirección de la compañía expresando confianza. En noviembre, se ajustaron los plazos: el Departamento de Justicia debe presentar los argumentos iniciales antes del 16 de febrero de 2026, y las respuestas del demandante antes del 15 de abril de 2026—los retrasos atribuidos al cierre del gobierno federal.

Lo más destacado fue en diciembre, cuando se presentaron amicus briefs de la Asociación Minera Nacional, la Asociación de Exploración y Minería de EE.UU., la Asociación Minera de Alaska y la Cámara de Comercio de EE.UU., argumentando que el veto fue ilegal y destacando la importancia del cobre para construcción, transporte, electrónica y defensa. La acción alcanzó un máximo de C$3,89 a mediados de octubre.