Lo que Warren Buffett nos dice sobre el mercado actual: ¿Se avecina una corrección bursátil en 2026?

La $184 Mil millones de señal de Berkshire Hathaway

Las recientes operaciones de inversión de Warren Buffett han enviado un mensaje claro al mercado: el entorno bursátil ya no parece atractivo. A través de su papel en Berkshire Hathaway, Buffett y los co-gerentes Ted Weschler y Todd Combs han pasado de su postura tradicional de compra neta a una venta neta constante durante los últimos 12 trimestres consecutivos.

Los números cuentan la historia. Desde el cuarto trimestre de 2022, Berkshire ha liquidado una posición neta en acciones de $184 mil millones—una reversión dramática respecto a la famosa declaración de Buffett en CNBC en 2018, cuando dijo que “es difícil pensar en muchos meses en los que no hayamos sido un comprador neto de acciones.” Lo que hace que este cambio sea particularmente significativo es el momento: ocurrió mientras Berkshire mantenía un récord de $382 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo a septiembre de 2025.

Esta no fue una maniobra forzada por restricciones. Más bien, refleja una decisión deliberada de acumular efectivo a pesar de tener una potencia de fuego sustancial para desplegar. Para un inversor que construyó su reputación identificando oportunidades infravaloradas, la venta persistente combinada con reservas de efectivo récord sugiere una conclusión: las valoraciones atractivas se han vuelto escasas.

Por qué las valoraciones han alcanzado extremos históricos

El S&P 500 cotiza actualmente en niveles que rara vez ocurren en la historia moderna del mercado. El ratio de precio a ganancias ajustado cíclicamente del índice, el (CAPE), alcanzó 39.4 en diciembre—entre los más altos jamás registrados. Para contextualizar esto: desde la creación del S&P 500 en 1957, el índice solo ha cotizado por encima de un CAPE de 39 en aproximadamente 25 meses. Eso representa solo el 3% de los 68 años de existencia del índice.

Este hito en la valoración lleva consigo un peso histórico. El último momento comparable fue en octubre de 2000, cuando la burbuja tecnológica alcanzó su pico antes de una caída prolongada del mercado. La actual tendencia de múltiplos elevados en todos los sectores sugiere que o los beneficios deben crecer de manera dramática, o las correcciones del mercado eventualmente restablecerán los precios a la baja.

El comportamiento de venta constante de Buffett en este entorno de valoración refuerza un principio simple: cuando los precios no justifican el valor, los inversores disciplinados esperan. Su posición de efectivo masiva representa esencialmente una apuesta a que surgirán mejores oportunidades.

Lo que la historia sugiere para 2026 y más allá

El rendimiento pasado proporciona un marco sobrio. Tras las 25 ocasiones desde 1957 en las que el ratio CAPE mensual del S&P 500 superó 39, el índice ha mostrado patrones predecibles:

Perspectiva a 12 meses: El retorno promedio tras un CAPE superior a 39 ha sido negativo en un 4%. Si la historia se repite, el S&P 500 podría caer aproximadamente un 4% para diciembre de 2026. Más preocupante aún, el mejor escenario mostró ganancias del 16%, mientras que el peor registró una pérdida del 28%—un rango amplio que subraya la imprevisibilidad del mercado incluso en períodos históricamente caros.

Perspectiva a tres años: Los datos se vuelven más duros al extender el plazo. El S&P 500 nunca ha registrado un retorno positivo en el período de tres años tras momentos en que el CAPE superó 39. En cambio, el índice ha promediado caídas del 30% bajo estas condiciones. Si ese patrón se mantiene, los inversores podrían enfrentar una pérdida acumulada del 30% para diciembre de 2028.

Nada de esto garantiza resultados. La adopción de inteligencia artificial podría acelerar el crecimiento de beneficios, justificando potencialmente valoraciones elevadas. Pero la plantilla histórica sugiere que la cautela es recomendable.

Un marco práctico para los inversores

La confluencia de señales—las $184 mil millones en ventas netas de Buffett, la acumulación récord de efectivo y las valoraciones históricamente elevadas del CAPE—apunta hacia un entorno de mercado que exige una posición prudente. En lugar de verlo como una directriz para abandonar completamente las acciones, considérelo como una señal para revisar la construcción de la cartera.

Los inversores deben evaluar honestamente qué posiciones mantendrían cómodamente en una caída del 20-30%. Cualquier posición que genere ansiedad o pánico en la venta durante la volatilidad es candidata a reducirse ahora. Construir reserva de efectivo—mantener fondos en efectivo o en valores a corto plazo—de repente parece menos una subvaloración y más una posición estratégica.

La valoración elevada del mercado bursátil no predice una fecha específica de caída. Pero la historia sugiere que cuando una leyenda de la industria comienza a vender mientras mantiene efectivo récord, y las valoraciones alcanzan sus niveles más caros en generaciones, el equilibrio riesgo-recompensa se inclina hacia la defensa en lugar de la agresión.