Por qué los precios futuros del gas permanecen estancados a pesar de los niveles récord de exportación de GNL

El mercado del gas natural entró en 2026 enfrentándose a un clásico desajuste entre oferta y demanda. Aunque las exportaciones de gas natural licuado (“GNL”) han alcanzado niveles récord, las presiones de precios a corto plazo debido a un clima templado, una producción doméstica robusta y extracciones de almacenamiento más ligeras de lo esperado han eclipsado estos impulsores fundamentales positivos. Para los inversores que siguen el sector, esta desconexión entre la fortaleza estructural a largo plazo y la debilidad de los precios a corto plazo crea una oportunidad interesante en nombres como EQT Corporation, Expand Energy y Coterra Energy.

La imagen semanal: la debilidad estacional se impone

Los futuros del gas natural cerraron la primera semana de 2026 bajo presión, con el contrato de referencia en EE. UU. terminando el viernes en $3.618 por millón de unidades térmicas británicas—por debajo del precio de apertura de la semana y sin poder sostener un rally temprano por encima de $4. La causa? Una combinación de pronósticos de temperaturas más cálidas de lo normal a mediados de enero que redujeron la demanda de calefacción proyectada en las 48 estados inferiores, junto con extracciones de almacenamiento de 38 mil millones de pies cúbicos que estuvieron materialmente por debajo de las expectativas del mercado.

Los niveles de producción permanecen históricamente elevados, limitando cualquier recuperación significativa de precios incluso cuando la demanda internacional ha aumentado durante toda la temporada de invierno. El enfoque láser del mercado en los patrones meteorológicos estacionales significa que los futuros precios del gas permanecen secuestrados por las previsiones meteorológicas en lugar del fortalecimiento del panorama de exportación que, en teoría, debería respaldar los valores.

La paradoja de la exportación de GNL: fuerte demanda, precios débiles

Las terminales de gas natural licuado de EE. UU. operan cerca de su capacidad, con los flujos de gas de diciembre alcanzando máximos históricos a medida que los compradores internacionales absorben las crecientes suministros. Esta fortaleza en las exportaciones debería, en papel, reducir la oferta doméstica y apoyar precios del gas más altos en el futuro. Sin embargo, la estructura del mercado ha invertido esta lógica durante la temporada de invierno.

La razón es sencilla: el crecimiento de la producción y la destrucción de la demanda impulsada por el clima están abrumando la fortaleza de las exportaciones. Cuando las ofertas domésticas son abundantes y las necesidades de calefacción a corto plazo son mínimas, incluso los envíos récord de GNL luchan por mover la aguja en la dirección de los precios. La demanda de GNL se ha convertido efectivamente en un techo para las caídas en lugar de un piso de soporte—evitando ventas más profundas pero incapaz de generar movimientos alcistas significativos.

Leer las hojas de té: ¿Qué sigue para los inversores?

Las perspectivas inmediatas para el gas natural dependen de dos datos: las actualizaciones de los patrones meteorológicos y los informes de inventario de almacenamiento. Un cambio hacia condiciones verdaderamente frías a mediados y finales de enero podría desencadenar balances más ajustados entre oferta y demanda y desbloquear cierta apreciación de precios. Por el contrario, un calor sostenido mantendría las extracciones de almacenamiento moderadas y perpetuaría el actual estado de precios bajos.

Esta incertidumbre a corto plazo no debería distraer de una configuración más constructiva a medio plazo. Los futuros precios del gas se benefician de un impulso estructural a medida que la capacidad de exportación de GNL continúa expandiéndose, la demanda de los centros de datos requiere recursos intensivos en energía y las tendencias de electrificación consolidan un crecimiento del consumo a largo plazo. Para los inversores pacientes, los periodos de debilidad impulsados por el clima suelen presentar puntos de entrada atractivos—especialmente en productores con escala operativa y disciplina en costos.

Tres apuestas de productores posicionados para la recuperación

EQT Corporation se presenta como el mayor productor de gas natural del país por volúmenes de ventas diarias, con la cuenca de Appalachian (que abarca Ohio, Pennsylvania y West Virginia) representando más del 90% de su mezcla de producción. La compañía ha superado consistentemente las estimaciones de ganancias trimestrales en un promedio del 16.7% durante los cuatro trimestres anteriores, obteniendo una calificación Zacks Rank #3 (Mantener).

Expand Energy consolidó su posición como el principal productor de gas natural de EE. UU. tras su fusión con Chesapeake-Southwestern. La entidad fusionada controla una superficie significativa en las cuencas de Haynesville y Marcellus—dos motores de crecimiento posicionados para capitalizar la demanda de GNL, la expansión de centros de datos y la tendencia de electrificación de vehículos. Zacks espera que las ganancias por acción de Expand Energy en 2025 se disparen un 317.7% interanual, aunque la acción tiene una sorpresa de ganancias en los cuatro trimestres anteriores de aproximadamente 4.9%.

Coterra Energy, un operador independiente con sede en Houston y 186,000 acres netos en la formación de Marcellus Shale, obtiene más del 60% de su producción de gas natural. La tasa de crecimiento de ganancias proyectada a tres a cinco años del 27.8% supera significativamente el promedio de la industria del 17.2%. Con una valoración de $20 mil millones+ y una calificación Zacks Rank #3, Coterra ha entregado una sorpresa de ganancias en los cuatro trimestres anteriores de aproximadamente 6.6%.

La conclusión

La debilidad en los precios del gas natural a principios de 2026 oculta una configuración fundamentalmente en mejora para el sector. Aunque los vientos en contra a corto plazo probablemente persistirán mientras el clima de invierno siga siendo templado y la producción se mantenga elevada, los impulsores estructurales que respaldan los futuros precios del gas permanecen intactos. Para los inversores dispuestos a pasar por alto la volatilidad actual, la combinación de crecimiento en las exportaciones de GNL, una demanda robusta en los mercados finales y una economía disciplinada en los productores sugiere un potencial de alza significativo en los próximos 12-24 meses.