Comparando oro vs. cobre: ¿qué metal ofrece mejores rendimientos en 2025?

El debate de inversión entre oro y cobre continúa intensificándose, ya que ambas materias primas han superado umbrales de precios significativos en los últimos años. En la convención de la (Asociación de Prospectores y Desarrolladores de Canadá) PDAC 2025, líderes de la industria se reunieron para examinar qué metal precioso o industrial podría ofrecer un rendimiento superior para los inversores que navegan en un panorama económico cada vez más complejo. El oro superó los US$2,700 por onza, mientras que el cobre rompió la marca de US$5 por libra, reflejando dinámicas de mercado más amplias moldeadas por tensiones geopolíticas, preocupaciones inflacionarias y cambios en las políticas comerciales globales.

El contexto macroeconómico que impulsa ambas materias primas

Tanto el oro como el cobre enfrentan obstáculos y oportunidades similares en el entorno actual. Las presiones inflacionarias derivadas de los estímulos de la era pandémica, conflictos regionales como la guerra entre Rusia y Ucrania y tensiones en Oriente Medio, así como la incertidumbre política bajo la nueva administración de EE. UU., han generado demanda tanto de activos refugio como de materiales industriales. Los desafíos en la oferta agravan estas dinámicas, con ambas metales experimentando una disminución en la calidad del mineral, lo que aumenta los costos de extracción y reduce la rentabilidad de las empresas mineras.

En cuanto a la demanda, la inflación ha frenado la actividad inmobiliaria en todo el mundo, mientras que las interrupciones geopolíticas han obligado a redirigir la logística. La amenaza de tarifas estadounidenses en aumento añade otra capa de complejidad, pudiendo interrumpir los mercados de vivienda y los sectores manufactureros a nivel global. Estas presiones compartidas hacen que comprender los fundamentos únicos de cada metal sea esencial para los inversores.

Por qué el cobre podría superar: crecimiento estructural de la demanda

El mercado del cobre presenta una narrativa convincente de oferta y demanda. A pesar de la debilidad a corto plazo en el sector inmobiliario de China—que históricamente ha sido el mayor impulsor de la demanda de cobre—están surgiendo nuevas fuentes de demanda. Las tendencias de urbanización en economías en desarrollo, especialmente en el sudeste asiático y Sudamérica, junto con la expansión de las clases medias en Indonesia e India, están creando un crecimiento sostenido en el consumo que recuerda a la industrialización occidental de mediados del siglo XX.

La tecnología y la transición energética representan otro pilar crítico de demanda. Infraestructuras de inteligencia artificial, sistemas de energía renovable, centros de datos e iniciativas de electrificación requieren cantidades significativas de cobre. Según análisis de la industria, la intensidad de cobre por habitante ha acelerado dramáticamente desde 1990, impulsada por la informatización, la globalización y ahora los esfuerzos de descarbonización.

Las restricciones en la oferta podrían intensificar esta dinámica. Las operaciones mineras existentes enfrentan reservas en declive y mayores gastos de capital tanto para nuevos proyectos (greenfield) como para proyectos (brownfield). Satisfacer la demanda proyectada para la próxima década requiere añadir entre 6 y 8 millones de toneladas métricas de capacidad de producción anual, lo que implica una inversión anual de aproximadamente US$100 millones solo para mantener las tasas de crecimiento actuales. Las empresas mineras luchan por encontrar proyectos viables a costos económicos, mientras que el cobre reciclado no puede cerrar completamente la brecha.

La ventaja fundamental del cobre radica en su papel esencial en múltiples sectores en expansión. Como señaló un alto ejecutivo, abordar la demanda futura de cobre requiere ya sea avances tecnológicos o una apreciación significativa del precio—ambos escenarios favorecen a los inversores posicionados en este metal.

Por qué el oro mantiene su atractivo: cobertura contra riesgos macroeconómicos

La tesis de inversión en oro difiere fundamentalmente del caso industrial del cobre. En lugar de dinámicas de oferta y demanda, el oro responde a condiciones macroeconómicas y movimientos de divisas. La situación de la deuda en EE. UU. ejemplifica esta lógica: la deuda federal supera los US$36.5 billones frente a un PIB de US$29.1 billones, lo que resulta en una relación deuda/PIB del 125%, la más alta desde la Segunda Guerra Mundial, lo que se traduce en más de US$650,000 por hogar.

Esta trayectoria fiscal podría requerir una expansión monetaria, que históricamente erosiona el valor de la moneda y beneficia los rendimientos denominados en oro. Dado la relación inversa entre la fortaleza del dólar estadounidense y los precios del oro en términos reales, una debilidad del dólar sería constructiva para los inversores en oro. Incluso sin escenarios catastróficos, los riesgos de recesión y las dificultades para lograr un aterrizaje suave respaldan la posición defensiva del oro.

El comportamiento de los bancos centrales refuerza este atractivo. Las autoridades monetarias globales han comprado oro a niveles récord, mientras que los consumidores minoristas en China e India muestran tasas de acumulación sin precedentes. Los inversores occidentales aún no participan significativamente en esta tendencia, pero la incertidumbre arancelaria y la confusión política podrían impulsar una adopción más amplia. La propiedad física de oro sigue siendo atractiva en múltiples formatos—lingotes, ETFs, acciones y acuerdos de regalías—proporcionando a los inversores opciones de exposición flexibles.

Evaluando tus opciones: una perspectiva equilibrada

Ambas materias primas merecen consideración dentro de una cartera diversificada, cada una abordando diferentes preocupaciones de los inversores. El oro frente al cobre refleja en última instancia una elección entre cobertura macroeconómica y exposición a un crecimiento estructural.

El oro preserva la riqueza en medio de la incertidumbre y escenarios de devaluación de la moneda. Su liquidez, múltiples formatos de propiedad y su estatus histórico de refugio seguro lo hacen accesible para diversos perfiles de inversores. El cobre, por otro lado, ofrece exposición a una escasez real de oferta y al crecimiento de la demanda a largo plazo derivado de la electrificación y las tendencias de desarrollo que parecen irreversibles.

El entorno global—caracterizado por fricciones geopolíticas, inestabilidad económica y disrupciones tecnológicas—crea condiciones favorables para ambas materias primas en 2025. En lugar de elegir una exclusivamente, los inversores sofisticados pueden ver el oro y el cobre como posiciones complementarias que abordan perfiles de riesgo-retorno distintos dentro de su estrategia más amplia.