Las acciones de cobre en TSX ofrecen ganancias excepcionales en 2025: un año marcado por la escasez de suministro y aprobaciones estratégicas

El mercado del cobre en 2025 pintó un panorama complejo—un momento marcado por temores de recesión y tensiones comerciales, y al siguiente por preocupaciones de suministro y una demanda en auge por infraestructura de IA y proyectos de energía renovable. A finales de año, los precios se estabilizaron en un nivel de soporte mientras el sector lidiaba con un desequilibrio entre oferta y demanda que se proyectaba profundizar en 2026. Dos interrupciones importantes en minas—el cierre de Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines tras actividad sísmica y el cierre de Grasberg de Freeport-McMoRan por ingreso de material—reducieron aún más los suministros globales. En este entorno, cinco acciones de cobre listadas en TSX surgieron como claras ganadoras. Este análisis examina su desempeño en 2025 usando datos del 9 de diciembre de 2025, enfocándose en empresas con capitalizaciones de mercado superiores a C$50 millones.

Imperial Metals se dispara un 334% impulsada por Mount Polley

Imperial Metals (TSX:III) entregó el rendimiento más dramático del año, ganando un 333,7 por ciento para alcanzar C$7.98 por acción con una capitalización de mercado de C$1.4 mil millones. La empresa de desarrollo minero posee el activo de cobre y oro de Mount Polley y tiene una participación del 30 por ciento en Red Chris (con Newmont en la restante), además de la mina de cobre Huckleberry en cuidado y mantenimiento.

El año resultó transformador para Mount Polley, buque insignia de Imperial. Tras meses de disputas legales con la Nación Xatśūll sobre expansiones en la instalación de almacenamiento de relaves, la Corte Suprema de BC falló a favor de la empresa en agosto, rechazando la impugnación por mandato judicial del grupo indígena. Aunque se presentó una apelación en septiembre, no fue contra la orden judicial en sí—lo que permitió que las operaciones continuaran. A finales de agosto, Imperial obtuvo enmiendas a permisos que autorizaban la expansión del tajo y prolongaban la vida útil de la mina.

Los datos de producción subrayaron la trayectoria de mejora de la compañía. La producción de cobre en Red Chris aumentó un 10 por ciento trimestre a trimestre hasta 20.9 millones de libras en el tercer trimestre, y la producción acumulada hasta septiembre alcanzó 67.51 millones de libras, un aumento del 20 por ciento anual. La perforación de exploración en Huckleberry en noviembre arrojó resultados alentadores, incluyendo una intersección de 0.81 por ciento de cobre y 0.23 g/t de oro en 22.6 metros. Para el 10 de diciembre, las acciones tocaron C$7.95, marcando su pico en lo que va del año.

Meridian Mining acelera aprobaciones de desarrollo

Meridian Mining (TSX:MNO) subió un 313,33 por ciento, con acciones alcanzando C$1.55 y una capitalización de C$656.72 millones. La empresa en etapa de exploración avanza en el proyecto de cobre y oro Cabaçal en el estado de Mato Grosso, Brasil, una propiedad de 50 kilómetros cuadrados que alberga un corredor de sulfuros masivos volcánicos de 11 kilómetros.

El estudio de prefactibilidad publicado en marzo presentó un panorama atractivo: US$984 millones de valor presente neto (VPN) después de impuestos, una tasa interna de retorno (TIR) del 61 por ciento y un período de recuperación de 17 meses en una vida útil de mina de 10.6 años. El modelo de recursos identificó 204,470 toneladas métricas de cobre contenido a partir de 51.43 millones de toneladas métricas de mineral con una ley del 0.4 por ciento. En mayo, Meridian contrató a Ausenco Brasil como ingeniero principal para completar un estudio de factibilidad definitiva con miras a la primera mitad de 2026.

Un avance clave llegó el 3 de noviembre cuando el estado de Mato Grosso aprobó formalmente la licencia preliminar de Cabaçal—la primera de las tres requeridas para operar. Meridian señaló su próximo objetivo: obtener la licencia de instalación, que desbloquearía los derechos de construcción. El extenso programa de exploración de la compañía entregó resultados sólidos en octubre, destacando un 1.4 por ciento de cobre equivalente en 27.5 metros, incluyendo una intersección de 6.1 por ciento de cobre equivalente en 6.4 metros. Las acciones alcanzaron un máximo de C$1.65 el 4 de diciembre.

St. Augustine Gold y Copper apunta a fase de construcción

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) registró un aumento del 300 por ciento, alcanzando C$0.32 con una capitalización de C$331.75 millones. La empresa en desarrollo busca el proyecto de cobre y oro King-king en la provincia de Davao de Oro, Filipinas, un activo de 184 reclamaciones que ha atraído interés de inversores tras reestructuraciones estructurales y mejoras en la factibilidad.

En mayo, St. Augustine firmó un acuerdo definitivo para adquirir derechos completos de desarrollo mediante una participación del 100 por ciento en la subsidiaria de Nadecor, Kingking Milling, compensando a la firma de desarrollo nacional con C$9.02 millones convertibles en 185 millones de acciones. Simultáneamente, una reestructuración de deuda con Queensberry Mining convirtió C$1.67 millones de pasivos en 25.31 millones de acciones a C$0.066 por acción, elevando las participaciones de Queensberry al 52 por ciento.

El estudio de factibilidad de julio modeló una economía robusta del proyecto: US$4.18 mil millones de VPN después de impuestos, una TIR del 34.2 por ciento y un período de recuperación de 1.9 años, asumiendo precios de US$4.30/lb de cobre y US$2,150/oz de oro. La vida útil de la mina de 31 años incluye una producción promedio de 129,000 toneladas métricas de cobre pagadero anualmente, además de 330,000 onzas de oro en los primeros cinco años. Para octubre, St. Augustine contrató a Stantec Consulting y a Independent Mining Consultants para perfeccionar el estudio definitivo, explorando optimizaciones como el procesamiento por lixiviación con cloruro. Las acciones alcanzaron un máximo de C$0.58 el 29 de julio.

Trilogy Metals gana impulso regulatorio para activos en Alaska

Trilogy Metals (TSX:TMQ) avanzó un 269.23 por ciento hasta C$6.24, logrando una capitalización de mercado de C$1.07 mil millones. La exploradora polimetálica opera los proyectos Upper Kobuk en el norte de Alaska a través de una sociedad conjunta 50-50 con South32, con el proyecto Arctic de cobre-zinc-plomo-oro-plata en etapa de factibilidad y Bornite (a 25 kilómetros) en evaluación preliminar.

El estudio de factibilidad del proyecto Arctic de febrero de 2023 proyectó una producción pagadera anual de 148.68 millones de libras de cobre, 172.6 millones de libras de zinc, 25.75 millones de libras de plomo, 32,538 onzas de oro y 2.77 millones de onzas de plata, con un VPN después de impuestos de US$1.11 mil millones, TIR del 22.8 por ciento y período de recuperación de 3.1 años. La evaluación preliminar de Bornite de enero arrojó un VPN de US$393.9 millones, con una TIR del 20 por ciento, y recursos inferidos de 6.53 mil millones de libras de cobre con una ley del 1.42 por ciento, provenientes de 208.9 millones de toneladas métricas.

Un catalizador importante surgió en octubre cuando el Senado de EE. UU. derogó las restricciones de gestión de tierras en la carretera de acceso a Ambler—un corredor industrial de 211 kilómetros esencial para ambos proyectos. Ese mismo mes, el Departamento de Defensa comprometió US$17.8 millones para 8.22 millones de acciones (participación del 10 por ciento) más garantías por un 7.5 por ciento adicional tras la construcción de la carretera, con fondos destinados a exploración. El DoD se comprometió a facilitar el financiamiento de la carretera y acelerar los permisos mineros. Para el 24 de octubre, la Autoridad de Desarrollo Industrial de Alaska había ejecutado permisos de derecho de paso con agencias federales, restableciendo autorizaciones críticas. Las acciones alcanzaron un máximo de C$14.70 el 14 de octubre.

Northern Dynasty Minerals pivotea por clima político

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) subió un 234.12 por ciento hasta C$2.84, estableciendo un valor de mercado de C$1.53 mil millones. La firma de exploración y desarrollo controla el proyecto Pebble en la región de Bristol Bay, Alaska, con recursos de cobre medidos e indicados de 6.5 mil millones de toneladas métricas y recursos inferidos de 4.5 mil millones de toneladas métricas, además de importantes reservas de molibdeno, oro y plata.

La trayectoria de Pebble cambió drásticamente tras la orden ejecutiva de Trump del 20 de marzo de 2025, que priorizó aprobaciones aceleradas para la producción mineral doméstica, con el cobre designado como estratégico. Esto revirtió años de estancamiento regulatorio tras el veto de la Agencia de Protección Ambiental en 2020, citando preocupaciones sobre la cuenca hidrográfica de Bristol Bay. Northern Dynasty pasó principios de 2025 negociando los plazos de revisión de la EPA, logrando extensiones hasta junio, antes de presentar en julio una moción de juicio sumario.

En octubre, la compañía informó al tribunal sobre los argumentos para eliminar el veto, con liderazgo expresando confianza en el caso legal. En noviembre, los retrasos procedimentales por cierre gubernamental extendieron la fecha límite para la presentación de la declaración inicial del Departamento de Justicia hasta el 16 de febrero de 2026, y la respuesta del demandante hasta el 15 de abril de 2026. Para el 1 de diciembre, cuatro asociaciones industriales principales—Asociación Nacional de Minería, Asociación Americana de Exploración y Minería, Asociación de Minería de Alaska y Cámara de Comercio de EE. UU.—presentaron amicus curiae apoyando, enfatizando la importancia del cobre para la defensa, infraestructura y sistemas energéticos. Las acciones alcanzaron C$3.89 el 14 de octubre.

Perspectiva de inversión para activos de cobre

A medida que la demanda de cobre se acelera por construcciones de infraestructura impulsadas por IA y esfuerzos de electrificación, las restricciones de suministro se hacen evidentes. Los cierres de Kamoa-Kakula y Grasberg en 2025, junto con los plazos de desarrollo cada vez mayores para proyectos como Pebble y King-king, subrayan la tensión estructural. Para las acciones de cobre en TSX, la ejecución en permisos, el inicio de construcción y la escalada de producción son los puntos críticos que podrían sostener o extender las ganancias notables de 2025 hacia 2026.