El crecimiento de las exportaciones de GNL no logra revertir la debilidad de los precios del gas natural a principios de 2026

El gas natural abrió 2026 en una tendencia a la baja, ya que las presiones inmediatas del mercado superaron el soporte estructural derivado de una sólida demanda de gas natural licuado. Una combinación de condiciones más cálidas de lo previsto, reducciones en las reservas de almacenamiento sorprendentemente modestas y volúmenes récord de producción en EE. UU. crearon vientos en contra para los precios durante las primeras semanas del año.

La historia de oferta-demanda a corto plazo domina

El comercio semanal reveló cómo los fundamentos a corto plazo pueden anular las narrativas alcistas estructurales a largo plazo. El principal contrato de futuros de gas natural en EE. UU. cerró la sesión del viernes en $3.618 por millón de unidades térmicas británicas, marcando una caída semanal tras no poder sostener una subida inicial por encima de $4. Menores de lo normal expectativas de demanda de calefacción para mediados de enero en los 48 estados impulsaron gran parte de esta corrección.

Los datos de almacenamiento reforzaron el panorama bajista a corto plazo. La retirada más reciente de inventario totalizó 38 mil millones de pies cúbicos, muy por debajo de las expectativas del mercado e indicando un equilibrio oferta-demanda más flojo. Mientras tanto, la producción doméstica en EE. UU. permaneció en niveles elevados, limitando aún más cualquier potencial alcista a pesar de la actividad histórica de exportación de LNG durante diciembre.

Por qué los flujos récord de exportación de LNG no se han traducido en soporte de precios

La paradoja que enfrentan los mercados de gas natural radica en la desconexión entre fuerzas estructurales y cíclicas. Las terminales de exportación de LNG en EE. UU. han establecido nuevos récords en los flujos de gas de alimentación en los últimos meses, reflejando un apetito persistente en el extranjero por el gas natural licuado estadounidense. En diciembre, las entregas promedio a las principales instalaciones de exportación alcanzaron picos históricos, subrayando la demanda internacional sostenida por el suministro de EE. UU.

Sin embargo, esta fortaleza estructural sigue siendo insuficiente para contrarrestar la dinámica de comercio impulsada por el clima. El enfoque del mercado en las previsiones de demanda de pleno invierno significa que condiciones templadas pueden rápidamente anular el impulso de exportación de LNG, especialmente cuando la producción doméstica continúa operando cerca de niveles récord. La demanda de LNG ha logrado evitar caídas de precios más pronunciadas, pero no tiene suficiente poder de compra para impulsar las cotizaciones más altas dado el escenario fundamental más suave a corto plazo.

Tres productores de gas natural posicionados para ganancias a largo plazo

Aunque persiste la volatilidad de precios a corto plazo, varios grandes productores ofrecen exposición a fundamentos en mejora:

EQT Corporation lidera el sector de gas natural doméstico por volumen de producción, con operaciones dominantes en la cuenca de Appalachian que abarcan Ohio, Pennsylvania y West Virginia. La compañía obtiene más del 90% de su mezcla de producción de gas natural. EQT ha superado consistentemente las expectativas de ganancias, con una sorpresa promedio de aproximadamente 16.7% en el período de los últimos cuatro trimestres.

Expand Energy ahora es la mayor productora de gas natural del país tras la reciente consolidación del sector, con activos principales en las cuencas de Haynesville y Marcellus. La firma está bien posicionada para captar la demanda en expansión impulsada por las exportaciones de LNG, el crecimiento de la infraestructura de inteligencia artificial y las tendencias de electrificación. Las estimaciones consensuadas proyectan un crecimiento de ganancias interanual del 317.7% para 2025, mientras que la compañía mantiene una sorpresa de ganancias en los últimos cuatro trimestres de aproximadamente 4.9%.

Coterra Energy opera como una compañía independiente de exploración y producción con aproximadamente 186,000 acres netos en la productiva formación de Marcellus Shale dentro de la cuenca de Appalachian. El gas natural representa más del 60% de su portafolio de producción. Con una tasa de crecimiento de ganancias proyectada a tres a cinco años del 27.8%—superando el promedio de la industria del 17.2%—Coterra muestra un potencial de crecimiento a largo plazo significativo. La compañía tiene una valoración de mercado que supera los $20 mil millones y promedia una sorpresa de ganancias en los últimos cuatro trimestres del 6.6%.

Qué esperar para los mercados de gas natural

El panorama inmediato depende de los pronósticos meteorológicos entrantes y los informes de inventario de almacenamiento más que de las oscilaciones impulsadas por el sentimiento. Un cambio hacia condiciones más frías a finales de enero podría reequilibrar rápidamente la dinámica oferta-demanda, mientras que un clima cálido continuado mantendría patrones modestos de retirada de inventario. Esta incertidumbre explica las recientes oscilaciones de precios, pero no disminuye la perspectiva de demanda constructiva a largo plazo.

Para los inversores pacientes, la configuración sigue siendo favorable. La creciente capacidad de exportación de LNG proporciona un soporte estructural de demanda estable, y el invierno aún ofrece oportunidades para retiradas de inventario impulsadas por el frío. La debilidad inducida por el clima puede crear oportunidades atractivas de entrada, particularmente en operadores que demuestren escala operativa y eficiencia. Las empresas de gas natural con balances sólidos y exposición a las cuencas de Appalachian o Haynesville deberían seguir siendo puntos focales a medida que los fundamentos del mercado continúan evolucionando durante toda la temporada.