Advertencia del mercado bursátil 2026: funcionarios de la Fed señalan precaución ante valoraciones elevadas

El S&P 500 enfrenta una tormenta perfecta de vientos en contra en el Año Nuevo

El mercado de valores registró ganancias impresionantes en 2025, con el S&P 500 subiendo un 16%—marcando el tercer año consecutivo de retornos de dos dígitos. Sin embargo, este impulso enfrenta obstáculos significativos a medida que se acerca 2026. Una combinación de valoraciones elevadas y el inminente ciclo de elecciones de medio mandato presenta un escenario desafiante para los inversores en acciones.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió recientemente, señalando que, según múltiples medidas, los precios de las acciones llevan valoraciones elevadas. Sus preocupaciones solo se han intensificado desde entonces, ya que el mercado de valores ha seguido subiendo. El S&P 500 ahora cotiza a un nivel de valoración que rara vez se ha visto en su historia.

Cuando las valoraciones alcanzan 22x beneficios futuros, los mercados siempre tropiezan

El panorama actual de valoración es particularmente llamativo. El S&P 500 ahora cotiza a 22,2 veces beneficios futuros—una prima significativa sobre el promedio de 10 años de 18,7, según Yardeni Research. Esto importa porque existe un patrón histórico claro: cada vez que el índice ha superado el umbral de 22x, han seguido correcciones en el mercado.

La historia ofrece tres ejemplos instructivos:

La era de las punto-com (Finales de los 1990): A medida que las acciones especulativas de internet alcanzaban valoraciones absurdas, los ratios de beneficios futuros subieron por encima de 22. Las consecuencias fueron severas—el S&P 500 finalmente perdió un 49% desde su pico en octubre de 2002.

El rally post-pandemia (2021): Los inversores subestimaron la gravedad de la inflación a pesar de estímulos sin precedentes. El ratio de beneficios futuros superó las 22, y el índice cayó un 25% desde su máximo en octubre de 2022.

El comercio de Trump en 2024 (Reciente): El optimismo en torno a las elecciones llevó los ratios de beneficios futuros por encima de 22, ya que los participantes del mercado se centraron en las posibles ventajas políticas. Sin embargo, las incertidumbres arancelarias llevaron a una caída del 19% desde los máximos en abril de 2025.

El patrón es inconfundible: un múltiplo de beneficios futuros de 22x no garantiza un desplome inmediato, pero el S&P 500 ha experimentado correcciones bruscas tras alcanzar niveles tan elevados.

Las preocupaciones más amplias de la Reserva Federal

Jerome Powell no está solo en señalar riesgos. Las actas de la reunión del FOMC de octubre de la Reserva Federal capturaron una observación reveladora: “Algunos participantes comentaron sobre valoraciones de activos estiradas en los mercados financieros, con varios de estos participantes destacando la posibilidad de una caída desordenada en los precios de las acciones.”

La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, reforzó este mensaje en noviembre, diciendo: “Actualmente, mi impresión es que hay una probabilidad aumentada de caídas desproporcionadas en los precios de los activos.” El Informe de Estabilidad Financiera de la entidad también advirtió que el ratio de beneficios futuros del S&P 500 ahora se sitúa “cerca del extremo superior de su rango histórico.”

Años de elecciones de medio mandato: un viento en contra histórico

A la preocupación por las valoraciones se suma el ciclo de elecciones de medio mandato. Desde 1957, el S&P 500 ha soportado 17 años de elecciones de medio mandato, con una rentabilidad media de solo el 1% (excluyendo dividendos)—muy por debajo del promedio anual histórico del 9%. El rendimiento empeora aún más cuando el partido del presidente en funciones está en el poder, con una caída media del 7% durante esos años.

¿El culpable? La incertidumbre política. Cuando se acercan las elecciones de medio mandato, los mercados suelen descontar la posibilidad de cambios en el poder político, lo que puede interrumpir la continuidad de las políticas económicas. Los inversores se retiran a la espera, sin saber en qué dirección podría cambiar el Congreso.

Pero hay un lado positivo: el período de seis meses tras las elecciones de medio mandato ha sido históricamente robusto, con una rentabilidad media del 14% en el S&P 500. Si 2026 sigue los patrones históricos, cualquier debilidad durante el año electoral podría dar paso a una recuperación a finales de 2026 y 2027.

La visión global: Valoración más ciclo electoral igual a riesgo

Tomados en conjunto, ni las valoraciones elevadas ni los ciclos de elecciones de medio mandato garantizan un desplome del mercado. Sin embargo, cuando se combinan, crean un perfil de riesgo que merece ser monitorizado. La valoración actual del S&P 500 representa una prima significativa sobre los promedios a largo plazo, y estamos entrando en un año marcado históricamente por la incertidumbre política y la hesitación de los inversores.

Para los inversores en acciones, 2026 puede requerir paciencia y una perspectiva a largo plazo. Aunque los vientos en contra a corto plazo parecen presentes, la historia también sugiere que quien soporte la volatilidad del año de medio mandato puede estar en posición de aprovechar el período post-electoral, que suele ser tradicionalmente fuerte.