La brecha del 16%: por qué Bitcoin quedó rezagado mientras Wall Street celebra

El mercado financiero de 2025 protagonizó una división dramática: el índice S&P 500 se disparó más del 16%, alcanzando un máximo histórico, mientras que Bitcoin cayó un 3% en el mismo período. Este fenómeno no es casualidad, sino la primera desconexión completa desde 2014, marcando que la criptomoneda por excelencia, considerada anteriormente como un “barómetro de activos de alto riesgo”, se está moviendo en una dirección completamente opuesta a la bolsa tradicional.

La “ralentización” de Bitcoin y la “fiesta” en Wall Street

A partir del segundo semestre, las contradicciones se intensificaron. Bitcoin retrocedió rápidamente desde su máximo histórico en octubre, y en noviembre se convirtió en el mes más oscuro del año, con una caída del 17.67%. En ese mismo período, el índice Nasdaq subió un 21%, y el S&P 500 un 14.35%. Los datos muestran que los días consecutivos en los que Bitcoin alcanzó nuevos máximos alcanzaron un mínimo histórico de solo 3 días de negociación, lo que indica una debilidad en su impulso alcista.

En contraste, los fundamentos del mercado tradicional son excepcionalmente sólidos. El 69% de las empresas que cotizan en EE. UU. reportaron ganancias por encima de las expectativas, la proporción más alta en cuatro años. Las acciones relacionadas con la inteligencia artificial se convirtieron en las favoritas del mercado, y Nvidia logró en julio una capitalización de mercado de 4 billones de dólares, un récord histórico. La insensibilidad de los inversores al riesgo es sorprendente: la presión inflacionaria, las amenazas arancelarias y los conflictos geopolíticos, que tradicionalmente asustan a los mercados, no lograron sacudir la confianza en Wall Street.

La situación de Bitcoin en medio de la niebla de las políticas

Las raíces de la declinación de Bitcoin son complejas. La incertidumbre regulatoria es la principal causa: aunque el gobierno de Trump mostró una actitud amigable hacia las criptomonedas, el marco legal clave aún no se ha establecido. La Ley de Claridad, aprobada por la Cámara de Representantes, está estancada en el Senado, y aún no hay una fecha definida para la votación. Al mismo tiempo, las autoridades regulatorias de la UE y Asia están endureciendo el control sobre los exchanges de criptomonedas y las stablecoins.

Además, la introducción del ETF de Bitcoin ha traído efectos secundarios inesperados. Cuando los inversores pueden poseer Bitcoin fácilmente a través de canales tradicionales, las empresas que antes eran populares por su vínculo con las criptomonedas pierden atractivo. Este “efecto sustitución” ha debilitado la dinámica del mercado de Bitcoin en sí.

Agotamiento de liquidez y división en la comunidad

Un gran evento de liquidación en octubre destruyó cerca de 190 mil millones de dólares en posiciones apalancadas, exponiendo la vulnerabilidad del mercado. La política monetaria de la Reserva Federal ha reducido aún más la liquidez global. Más preocupante aún, hay disputas internas en la comunidad de Bitcoin: debates acalorados sobre las actualizaciones de la red han generado divisiones, afectando la confianza del mercado. Muchos inversores a largo plazo comenzaron a tomar ganancias, mientras que el sentimiento de los inversores minoristas se ha deteriorado, y muchos están preocupados por el próximo ciclo de reducción a la mitad.

La “desensibilización” en las finanzas tradicionales

La fortaleza de Wall Street se debe a una psicología de mercado única. Los inversores muestran una indiferencia rara ante los riesgos políticos: incluso se ha desarrollado una lógica de “TACO” (que confía en que “Trump siempre se retirará”), que ha absorbido en gran medida los impactos negativos potenciales. Esta resiliencia mental es completamente inexistente en el mercado de criptomonedas.

La inversión y el cambio en la asignación de activos y la transferencia de riesgos

La disminución de la correlación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses ha cambiado la lógica de las carteras de inversión. Las clases de activos que antes estaban estrechamente vinculadas ahora toman caminos diferentes, abriendo nuevas oportunidades para la diversificación, pero causando un golpe mortal a las empresas altamente dependientes de Bitcoin.

Por ejemplo, las empresas con inversiones en criptomonedas de gran capitalización enfrentan riesgos evidentes: si Ethereum es clasificado como valor por los reguladores, el modelo de negocio de estas empresas colapsará. Incluso las empresas mineras de Bitcoin no están exentas: aunque las acciones de TeraWulf subieron un 120% en el último año, su presión de deuda también aumentó, y una caída adicional en el precio de Bitcoin podría desencadenar una crisis de deuda.

Divergencias en la perspectiva institucional

Las opiniones sobre el futuro de Bitcoin ya muestran una gran brecha. Mike McGlone, estratega senior de Bloomberg Intelligence, advierte que Bitcoin, como activo de riesgo extremo, está “desvaneciéndose”. Al mismo tiempo, el flujo de fondos hacia los ETF de Bitcoin se ha desacelerado notablemente, y el apoyo institucional que antes existía también se está debilitando. Sin embargo, todavía hay voces diferentes: el CEO de FRNT Financial opina que la corrección de Bitcoin es solo un ajuste técnico, y que en un ciclo de dos años, Bitcoin seguirá superando ampliamente al S&P 500.

Por otro lado, Standard Chartered ha reducido directamente su objetivo de precio para fin de año, de 200,000 a 100,000 dólares, y ha retrasado su objetivo a largo plazo de 2028 a 2030.

Variables clave para el futuro

La capacidad de Bitcoin para reavivar las esperanzas dependerá de varios factores críticos:

Claridad regulatoria: El progreso de la Ley de Claridad en el Senado afectará directamente la recuperación de la confianza del mercado.

Inyección de liquidez global: Los datos históricos muestran que los mercados alcistas de Bitcoin en 2017 y 2021 no se debieron solo a los ciclos de reducción a la mitad, sino a una liquidez global abundante. Si se resuelve el cierre del gobierno de EE. UU., la liquidez global podría volver a fluir.

Cambios macroambientales: Como activo macro en las carteras institucionales, el rendimiento de Bitcoin ahora depende más de la liquidez, las políticas y el dólar, que de los shocks de oferta tradicionales.

Resiliencia de los fundamentos del mercado estadounidense: Si las acciones de EE. UU. mantienen su impulso de ganancias y la confianza de los inversores, esto podría impulsar a Bitcoin en sentido contrario. Los datos muestran que desde 2020, la correlación entre los rendimientos de Bitcoin y el S&P 500 ha ido en aumento; si el riesgo en EE. UU. aumenta, el mercado de criptomonedas podría recuperarse.

Mientras los analistas de Wall Street defienden la lógica de que “Trump siempre llegará a un acuerdo”, los inversores en Bitcoin están entre los máximos históricos de $85,000 y $126,000, buscando el inicio de un nuevo ciclo alcista. Esta espera en sí misma es la respuesta: la falta de confianza del mercado, mucho más que cualquier indicador técnico, es la que explica la situación.