ETHZilla ha vendido $74.5 millones en Ethereum para revelar un cambio de estrategia: El mercado no entiende

En una perturbadora vulnerabilidad en su estrategia de criptomonedas, ETHZilla—respaldada por Peter Thiel—está sacando $74.5 millones en ETH (24,291 monedas) en solo cuatro meses desde que se unió a la tendencia de acumulación en tesorería. Este cambio no se trata solo de vender; es un cambio significativo de las tenencias a largo plazo de Ethereum hacia la tokenización y estrategias on-chain.

El Cambio Rápido: De la Tesorería de ETH a Activos Tokenizados

ETHZilla, anteriormente conocida como 80 Life Sciences Corp, centrada en biotecnología, decidió cambiar de rumbo en agosto. El objetivo original era acumular Ethereum y generar ingresos pasivos mediante staking e iniciativas on-chain diversificadas. Fue reconocida como la novena mayor firma de tesorería de ETH con 93.8K ETH en tenencias valoradas en $280 millon en precios anteriores. Pero la volatilidad del mercado cripto en el Q4 provocó un cambio importante en sus planes.

La compañía anunció públicamente que su mNAV (múltiple que sigue el valor de las tenencias cripto frente al valor de la empresa) había sido suspendida y que se enfocaría en la tokenización y en estrategias de RWA (Activos del Mundo Real). Este paso surge de la necesidad de pagar deudas emergentes—una razón crítica que muchos observadores han ocultado.

La Reacción del Mercado: ‘Vergonzoso y un Gran Fracaso’

El rápido cambio de estrategia generó una fuerte crítica por parte de analistas e inversores. Un analista destacado criticó directamente a la compañía por “destruir el valor para los accionistas en solo unos meses”. Su evaluación franca refleja la frustración de la comunidad:

“El NAV alcanzó $30 por acción hace dos meses… esto no es aceptable. No he visto en 25 años una destrucción de valor tan rápida y decisiones de liderazgo corporativo tan débiles, aparte de los colapsos de SPAC.”

El mNAV de ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) cayó por debajo de $1 a principios de diciembre, tras una medida similar considerada a finales de octubre. La compañía intentó subir el mNAV mediante un programa de recompra de acciones, que incluyó la venta de $40M valor de sus tenencias de ETH. La estrategia, en cambio, fracasó.

La Espiral de Liquidación: Por qué se Necesita un Buffer en USD

A medida que las obligaciones de deuda aumentan, las condiciones de mercado más bajas en 2026 podrían limitar la flexibilidad operativa. Cuando el mNAV caiga por debajo del $1 umbral, será difícil para ETHZilla recaudar capital adicional o vender acciones para financiar nuevas adquisiciones de ETH.

Por ello, la compañía prioriza fortalecer su fondo de reserva en USD—una maniobra defensiva para cubrir obligaciones de deuda inmediatas y evitar la liquidación de sus tenencias de BTC si la crypto winter se prolonga y el mNAV cae aún más.

La Imagen Completa: Salidas de ETH y Presión del Mercado

El problema no se limita a ETHZilla. En los últimos siete días, todo el sector de firmas de tesorería de ETH ha registrado salidas de 107.7K ETH. El complejo de ETFs de ETH contribuyó con otras 116K ETH en salidas—más de $670 millon en salidas totales del ecosistema Ethereum.

Con el precio actual de ETH en $3.12K (con un movimiento del +0.60% en 24 horas), Ethereum lucha por mantener niveles de soporte ante una presión de venta persistente. La combinación de liquidaciones de firmas de tesorería y salidas de ETFs crea un momentum bajista difícil de contrarrestar.

El Futuro: ¿Tokenización o Juego de Supervivencia?

El inversor cripto Mike Dudas de 6thMan Ventures observa un cambio importante: “Es la primera vez que veo un Digital Asset Trust que explícitamente pasa de la sostenibilidad del mNAV a un modelo de negocio operativo. La tokenización de RWA construye en varias capas de blockchain—veremos si continúan llamándose ‘empresa ETH’ o si se rebrandearán para reflejar segmentos más precisos.”

La pregunta ya no es si la estrategia de tokenización será exitosa—sino si podrán sobrevivir. ETHZilla busca una nueva fuente de ingresos para servir su deuda mientras navega en condiciones de mercado desfavorables. Si la tendencia bajista de Ethereum continúa, la compañía podría enfrentarse a mayores presiones operativas.

La Conclusión

La saga de ETHZilla refleja una realidad mayor en la gestión de tesorerías cripto: la acumulación a largo plazo puede ser fácilmente destruida por necesidades de liquidez a corto plazo. La venta de $74.5 millones en ETH no es solo una transacción—es un cambio en la estrategia corporativa y en el corazón de la inversión en activos digitales en el ecosistema blockchain.