La dicotomía impactante de DeFi: por qué algunos tokens prosperan mientras otros se desploman tras la caída

La carnicería cripto de octubre no solo sacudió el mercado, sino que también expuso una división fascinante en el sector DeFi que vale la pena entender.

La División: Ganadores y Perdedores entre los Tokens DeFi

Aquí tienes la realidad: de 23 proyectos principales de DeFi en intercambios descentralizados, protocolos de préstamo y plataformas de rendimiento, solo 2 están en positivo en lo que va de año hasta el 20 de noviembre de 2025. El grupo más amplio cayó aproximadamente un 37% solo en el trimestre. Pero aquí es donde se pone interesante: no todos los tokens cayeron por igual.

Algunos protocolos DeFi en realidad resistieron mejor, y la divergencia nos dice algo importante sobre hacia dónde fluye el dinero inteligente.

El Efecto Recompra: Tokens que Protegieron su Límite a la Baja

HYPE (-11.77% en 30 días) y CAKE (-10.93% en 30 días) se situaron entre los mejores rendimientos en sus grupos de pares. ¿Por qué? Los programas sustanciales de recompra parecen estar proporcionando soporte de precio. Cuando los proyectos recompran agresivamente sus propios tokens, crean un suelo que puede amortiguar caídas mayores.

Es un mecanismo de protección, y el mercado lo está notando. Los inversores parecen estar rotando conscientemente hacia tokens con estrategias de recompra estructuradas, una jugada racional en una tendencia bajista.

La Ventaja del Catalizador: Ganadores Idiosincráticos

Mientras tanto, MORPHO (+14.14% en 30 días) y SYRUP (+48.93% en 30 días) superaron a sus pares de préstamos a pesar de la carnicería general. ¿Su secreto? Catalizadores reales. MORPHO expandió su integración con Coinbase mientras mantenía distancia de protocolos contaminados. SYRUP capturó crecimiento mediante un posicionamiento diferenciado.

Esto revela el comportamiento de los inversores en un contraste marcado: cuando el macro es feo, los fundamentos y la diferenciación de repente importan más.

La Dicotomía en la Valoración: Quién Se Abarató, Quién Se Encareció

Aquí es donde se vuelven visibles las mecánicas de la venta masiva:

Los tokens de Spot y Perp DEX vieron cómo sus múltiplos de precio se comprimir más rápido que la caída de su actividad protocolar. CRV, RUNE y CAKE en realidad mostraron tarifas de 30 días más altas a finales de noviembre en comparación con septiembre, pero sus múltiplos de acciones aún se desplomaron. Este sobreajuste crea potencial de valor.

Los tokens de préstamos y rendimiento se comportaron de manera diferente. Resistieron mejor en términos de múltiplos, pero no porque las tarifas se mantuvieran. De hecho, las tarifas cayeron (alrededor de un 34%), pero los precios se mantuvieron relativamente resistentes. ¿Por qué? Dos razones: los inversores pueden estar acumulando en nombres de préstamos durante las caídas, viendo el rendimiento en stablecoins como “pegajoso” cuando la volatilidad se dispara. En segundo lugar, el producto de ahorro de rendimiento entrante de AAVE y la expansión de MORPHO señalan confianza institucional en la capa de préstamos.

Lo Que Esta Dicotomía Realmente Significa para 2026

El mercado se está posicionando con anticipación. La fortaleza de los Perp DEX sugiere que los inversores esperan que los derivados dominen la recuperación. La resiliencia de las plataformas de préstamos indica una apuesta por la integración fintech y la adopción institucional.

El propio Bitcoin está en $91.64K con retornos a 1 año en -3.20%, mientras que dYdX (DYDX) se sitúa en +1.91% en 30 días, un movimiento menor pero con fuerza relativa significativa.

La caída de octubre no solo dañó, sino que también ordenó el mercado. Los tokens con recompra real, catalizadores reales e interés institucional real se separaron del ruido. Esa es la dicotomía que vale la pena seguir de cerca de cara a 2026.