El dólar enfrenta vientos en contra estructurales mientras el índice reduce las ganancias de fin de año por debajo de 98.30

Un año tumultuoso para el dólar: DXY en camino a su peor rendimiento en ocho años

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) está atravesando un cierre desafiante en 2024, con la medida que rastrea el dólar frente a seis monedas principales ahora posicionado para una caída de aproximadamente el 10% a fin de año—su peor rendimiento anual en los últimos ocho años. Actualmente cotizando cerca de 98.25 después de haber alcanzado previamente 98.44, el índice ha cedido ganancias sustanciales y se sitúa aproximadamente un 2% por debajo de su pico de noviembre de 100.40, subrayando una presión de venta sostenida de cara a 2026.

Múltiples factores estructurales erosionan la demanda del dólar

La deterioración del dólar refleja una convergencia de vientos en contra que muestran pocas señales de disminuir. La incertidumbre geopolítica en torno al enfoque del presidente Trump en las negociaciones comerciales ha generado cautela entre los inversores, lo que ha llevado a un aumento en las coberturas mediante posiciones cortas en dólares. Paralelamente, la economía estadounidense muestra signos de desaceleración, lo que agrava las preocupaciones sobre la trayectoria de crecimiento del país.

Quizás más importante aún, las dinámicas políticas han cambiado el cálculo de la política de la Reserva Federal. El banco central enfrenta una presión creciente para seguir flexibilizando las condiciones monetarias, un desarrollo que ha cuestionado la independencia de la Fed y ha planteado preguntas más amplias sobre la posición del dólar como moneda de reserva mundial. La tasa de fondos federales, que alcanzó su pico a principios de este año, continúa en una trayectoria descendente, mientras que la mayoría de los bancos centrales de economías desarrolladas ya han concluido sus ciclos de endurecimiento. Esta diferencia de tasas trabaja estructuralmente en contra de la apreciación del dólar.

Posicionamiento del mercado y catalizadores de volatilidad por delante

Las condiciones de negociación permanecen moderadas durante las últimas semanas de diciembre, típico para las sesiones de fin de año. Sin embargo, los datos económicos—en particular las próximas cifras semanales de Solicitudes de Subsidio por Desempleo—podrían introducir fluctuaciones significativas en los mercados de divisas. Se espera que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumenten a 220,000 para la semana que termina el 16 de diciembre, desde las 214,000 de la semana anterior, lo que podría destacar la suavidad del mercado laboral.

Con el panorama estructural inclinado hacia una debilidad sostenida del dólar y las condiciones monetarias que se espera permanezcan acomodaticias, los inversores se preparan para una presión continua sobre la moneda estadounidense en el nuevo año. La confluencia de divergencias en políticas, incertidumbre geopolítica y desaceleración del crecimiento interno deja poco espacio para una recuperación significativa del dólar en el corto plazo.