Los riesgos del mercado laboral superan las preocupaciones por la inflación: funcionario de la Fed contempla una reducción de tasas en diciembre

Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco y miembro votante del FOMC en 2027, ha presentado un argumento convincente a favor de una flexibilización monetaria el próximo mes. Según informes de The Wall Street Journal, Daly expresó su convicción de que los riesgos a la baja para las condiciones de empleo ahora superan la amenaza de presiones de precios, lo que hace un argumento convincente para que el banco central cambie su rumbo hacia una política de acomodación.

El frágil panorama del empleo

En comentarios recientes, Daly destacó las vulnerabilidades crecientes en el mercado laboral que exigen una atención política inmediata. “La confianza en nuestra capacidad para mantener la estabilidad del empleo está disminuyendo”, señaló durante una entrevista el lunes. El mercado laboral ha alcanzado un nivel de inestabilidad en el que el perfil de riesgo ha cambiado drásticamente—los cambios adversos repentinos representan un desafío mucho mayor de gestionar que los ajustes políticos graduales puedan abordar. Su evaluación indica que las dinámicas laborales actuales llevan un elemento de imprevisibilidad que las autoridades monetarias no pueden simplemente predecir o prevenir mediante mecanismos estándar.

Esta perspectiva desafía la sabiduría convencional que ha dominado las discusiones de política durante gran parte de este año. En lugar de ver el empleo como resistente y la inflación como la amenaza principal, Daly reubicó completamente el cálculo del riesgo.

La inflación: una amenaza que disminuye

La perspectiva de la funcionaria de la Fed sobre las presiones de precios se ha suavizado notablemente. Los aumentos de costos relacionados con aranceles han resultado ser significativamente menos disruptivos de lo que se anticipaba inicialmente a principios de año. La trayectoria de la inflación ya no justifica la misma postura defensiva que guió decisiones políticas anteriores. Este cambio reduce el argumento tradicional en contra de reducciones de tasas y refuerza la necesidad de recortes proactivos.

Importancia estratégica para diciembre

El posicionamiento público de Daly tiene un peso considerable dentro del establecimiento de política. Aunque actualmente no tiene derechos de voto en las decisiones monetarias, sus salidas poco frecuentes de las opiniones de consenso suelen señalar cambios significativos en el pensamiento institucional. Su alineación con el presidente Powell en este asunto—o, por el contrario, su aparente análisis independiente—podría ser decisiva en la reunión del 9-10 de diciembre, donde el comité encargado de fijar las tasas enfrenta una coyuntura crítica para decidir si continúa con los recortes o mantiene la postura restrictiva actual.

La resolución de este debate interno probablemente dependerá de perspectivas como la de Daly, que priorizan la estabilidad del mercado laboral sobre preocupaciones abstractas de inflación.